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據統計，44家已披露季報的ST公司中，有20家公司三季度繼續虧損，占ST公司總數的46%；而有33家公司前三季度為虧損，占ST公司總數的75%。季報透露，大部分ST公司的扭虧之路頗為艱難。
幸福的家庭彼此相似
對于絕大部分深陷困境的ST公司而言，資產重組是支撐公司走出虧損泥潭的唯一寄托和制勝“法寶”。而資產重組的進程與力度，又決定了公司季報的虧與盈。
依托于重大資產重組的實施，尤其是進行了實質性重組、主營業務因此有所好轉的一批ST公司，一舉脫穎而出，三季度重見已經“久違”的盈利。最典型的則是ST恒泰，公司于今年7月底進行了債務轉移、資產出售及吸收合并等一系列資產重組，使資產狀況得到有效改善，而公司主營也由熱帶水果的綜合加工轉變為電力自動化系統產品的研制、銷售和技術服務。由此，三季度公司實現凈利潤1504.24萬元。ST深華源也如此，由于實施了重大資產重組，公司主業變更，經營發生根本性好轉，三季度公司盈利162.4萬元。
同樣沐浴著幸福喜悅的還有前期已經較為成功地實施了資產重組的ST公司。這些公司在中期扭虧的基礎上，三季度繼續保持盈利的態勢。如上半年通過資產重組使公司基本面發生了重大變化的ST天頤，盈利能力大大提高，三季度實現主營利潤1461萬元，同比增長1848%。ST自儀也通過積極開拓新的銷售市場，三季度主營收入達到18466萬元，同比增長26%。
盡管依然徘徊在虧損的陰影下，但由于加緊進行資產重組所帶來的曙光，個別ST公司也呈現出不久將柳暗花明的前景。已經公告擬進行重大資產置換的ST黎明，三季度依然虧損，不過公司在季報中明確表示，將加大力度做好重組資產置換工作，確保重組的順利完成。
不幸的家庭各有各的不幸
然而，大部分ST公司三季度和前三季度均虧損的現狀，仍然令人憂慮。這些ST公司或重組工作未取得任何實質性進展，或生產經營狀況沒有任何改善，或財務費用及管理費用居高不下，或主業停頓無任何營業收入……林林總總的原因，導致公司虧損情況各有不同。
ST康賽依然在困境中苦苦掙扎，由于公司面臨著一系列難以化解的麻煩：重組無進展，歷史遺留問題無法解決，法律糾紛不斷，融資渠道堵死，資金嚴重匱乏等等，使公司三季度僅實現主營收入150多萬元，前三季度虧損1100多萬元。而較早步入證券市場的老公司ST鞍一工，因背負著沉重的債務包袱，財務費用及管理費用居高不下，公司前三季度凈利潤虧損7301萬元，虧損同比增長173%，其中三季度的虧損額就超過2000萬元。至于主業陷于停頓，公司無任何營業收入的ST大洋，三季度主業收入竟為零。
與此同時，個別過去靠報表重組粉飾而勉強站在微利線上的ST公司，因主營業務并無實質性增長，此次季報則踏響了自己埋下的“地雷”。ST高斯達季報的虧損似乎既在意料之外又在情理之中。由于報告期內生物制品業務未能實現主營收入，而新房地產項目尚處于前期開發階段，公司三季度虧損309萬元，并導致前三季度虧損292萬元。
值得指出的是，進行實質性資產重組的重要性，已被越來越多的ST公司所充分認識。隨著近年來會計政策的不斷嚴格和規范，特別是新會計制度規定債務重組收益直接計入資本公積金，非貨幣性交易的收益也不能計入當期收益，這種情況下，ST公司只能通過實質性資產重組、發展主營業務的辦法扭虧為盈。至于為了扭虧竟冒險違規的ST中紡機，則最終不僅遭到監管部門的譴責，而且公司480多萬元的投資收益能否被確認，也存在著極大的不確定性和風險。
扭虧路上你走你的路
毫無疑問，臨近年末的這份季報的亮相，在某種程度上，令投資者對ST公司的命運有了超前的把握。44家披露季報的ST公司不同的重組進程，不同的經營現狀，預示著在扭虧的道路上這些ST公司最終將分道揚鑣。
不遠的將來，一部分ST公司將因實現全年扭虧而遠離PT，并盡早摘下ST帽子。一部分ST公司雖全年虧損，但因距離連續三年虧損尚有一段距離而將繼續戴著ST帽子度日。另一部分ST公司則因已經連續兩年半虧損，今年三季度又繼續虧損，且年末扭虧無望，只能落入PT的行列。
ST實達、ST重機、ST白云山、 ST自儀、ST天頤等一批ST公司，在今年中期盈利的基礎上，三季度繼續盈利，公司基本面已明顯改善，按照正常的發展勢頭，全年扭虧已然可見。而ST甬華通雖然中期虧損，但因公司三季度大幅度盈利，從而使前三季度一舉扭虧，如果第四季度公司能再躍馬揚鞭，則全年盈利有望。這些公司已距PT漸遠，并向盡快摘下ST帽子的目標邁出了關鍵一步。
與此同時，ST恒泰、ST合成、ST張家界、ST黎明等公司“險中求生”后，也依稀可見一線希望。已連續兩年半虧損的ST恒泰、ST合成等公司，雖然今年前三季度依然虧損，但三季度已經盈利，尤其是資產重組使公司主業出現轉機，虧損幅度有所減輕，年內扭虧頗有希望。同樣，實質控制權已經發生變化的ST張家界，在新股東的支持下，債務重組正有條不紊地展開。隨著不良資產的剝離和優質資產的注入，公司年內走出虧損困境頗有希望。至于ST黎明，大比例的資產置換，預示著公司扭虧也將是遲早的事。
在幾家歡樂的背后，ST鞍一工、ST東北電、ST棱光等部分公司則面臨著被PT的可能。已經連續兩年半虧損的這些公司，今年三季度繼續虧損，尤其是公司面臨著或債務負擔沉重，或官司訴訟纏身，或主業極度萎縮，或重組無實質進展及重組受挫等一系列難以解決的問題。如果沒有閃電式的重組或其它扭虧辦法推出，這些公司將難逃被PT的命運。值得指出的是，如果含有H股的ST東北電今年繼續虧損，不知是否會出現公司在大陸暫停交易而在香港繼續交易的現象。
三季度虧損明細(ST:20家)
股票名稱 股票代碼 前三季度凈利潤(萬元) 前二季度凈利潤(萬元) 第三季度凈利潤(萬元) 前三季度每股收益(元)
ST成 百 600109 -1227 -957.7 -269.3 -0.1729
ST黎 明 600167 -1605.8 -1280.22 -325.58 -0.0845
ST棱 光 600629 -1815.45 -1251.61 -563.84 -0.1199
ST同 達 600647 -292.07 -192.46 -99.61 -0.0546
ST高斯達 600670 -292 17.04 -309.04 -0.0208
ST幸 福 600743 -121 -81.92 -39.08 -0.0039
ST康 賽 600745 -1152.95 -850.32 -302.63 -0.0947
ST鞍一工 600813 -7301 -4969.87 -2331.13 -0.283
ST吉發 600893 -4739.91 -2635.9 -2104.01 -0.2018
ST 達 聲 0007 -1800.97 -817.76 -983.21 -0.1254
ST中華A 0017 -8412.52 -5827.71 -2584.81 -0.1755
ST英達A 0030 -1962.24 -1488.06 -474.18 -0.068
ST 中 僑 0047 -5381 -3587.33 -1793.67 -0.4469
ST大洋B 2057 -2490 -2279.92 -210.08 -0.1258
ST青健 0416 -1188.4 -1159.64 -28.76 -0.1045
ST東北電 0585 -18676 -10566.94 -8109.06 -0.2138
ST 九 州 0653 -4023.05 -2909.42 -1113.63 -0.1356
ST 宏 業 0689 -2041.48 -1453.1 -588.39 -0.1835
ST 聯 益 0696 -1320.64 -873.88 -446.77 -0.0965
ST西化機 0838 -1281 -1165.44 -115.56 -0.1967
三季度盈利明細(ST:24家)
股票名稱 股票代碼 前三季度凈利潤(萬元) 前二季度凈利潤(萬元) 第三季度凈利潤(萬元) 前三季度每股收益(元)
ST恒 泰 600097 -80.2 -1584.44 1504.24 -0.0069
ST重 機 600150 448.3 321.92 126.38 0.0186
ST中紡機 600610 349.93 279.22 70.71 0.0098
ST天 頤 600703 2379 1537.73 841.27 0.1991
ST實 達 600734 1883.76 1154.93 728.83 0.0536
ST冰 熊 600753 -8.55 -168.31 159.76 -0.0007
ST甬華通 600768 2.36 -243.91 246.27 0.0003
ST黃河科 600831 -981.03 -1187.7 206.67 -0.0882
ST自 儀 600848 449 279.85 169.15 0.0112
ST北特鋼 600853 -1992.4 -3521.09 1528.69 -0.0374
ST深物業 0011 2211 1175.19 1035.81 0.0408
ST深華源 0014 718 555.65 162.35 0.0801
ST特力A 0025 -616 -1154.43 538.43 -0.028
ST 新 都 0033 -49.49 -140.91 91.42 -0.0017
ST康達爾 0048 -2062 -2392.42 330.42 -0.0528
ST張家界 0430 -203.01 -1315.15 1112.14 -0.0111
ST白云山 0522 2807.98 2645.68 162.3 0.075
ST 猴 王 0535 -2800.14 -3299.75 499.61 -0.0925
ST 中 福 0592 148.87 95.61 53.26 0.0051
ST 金 馬 0602 -344.37 -397.38 53.01 -0.0343
ST 海 洋 0658 2035 1301.28 733.72 0.1296
ST 康 達 0662 -983.79 -1124.91 141.12 -0.0918
ST 銀 山 0675 -1036 -1184.1 148.1 -0.0906
ST 合 成 0788 -919.69 -1457.1 537.41 -0.0478
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