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東方明珠(600832)是傳媒類上市公司，公司擁有東方明珠電視塔的經(jīng)營(yíng)權(quán)，旅游、廣告、廣播電視傳播服務(wù)等三項(xiàng)業(yè)務(wù)是公司目前最為主要的利潤(rùn)來源。其中東方明珠電視塔的旅游收入居世界高塔之首，今年中期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8013萬元，同比增長(zhǎng)23%；廣播電視傳輸質(zhì)量在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中居領(lǐng)先地位；公司直接和間接持有上海有線網(wǎng)絡(luò)公司34%的股權(quán)，上海有線網(wǎng)絡(luò)公司擁有310萬用戶(其中100萬戶已完成雙向改造)，上海市是國(guó)家目前三網(wǎng)合一的唯一試點(diǎn)城市，上海地區(qū)的有線網(wǎng)絡(luò)將具有巨大的增值潛力。
公司目前總股本68802.87萬股，流通股15688.68萬股，2001中期每股收益0.155元，凈資產(chǎn)收益率3.73%，每股凈資產(chǎn)4.04元。今年中期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.8%，繼續(xù)保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
大規(guī)模調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整并確立媒體產(chǎn)業(yè)作為公司未來發(fā)展的主要方向，是東方明珠今年以來的主要工作。
首先，剝離了原有的房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。通過對(duì)下屬的東方明珠房地產(chǎn)有限公司進(jìn)行股權(quán)重組，重組完成后，房地產(chǎn)公司的股本由原來的6000萬元增加到6億，東方明珠持有的股權(quán)由原來的100%降低到16.67%，并將公司的目前經(jīng)營(yíng)的全部房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)包括復(fù)旦大學(xué)、上海外國(guó)語大學(xué)兩處在建工程、上海東方明珠北區(qū)置業(yè)有限公司20%的股權(quán)、上海東方明珠工程總承包有限公司80%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給重組后的上海東方明珠房地產(chǎn)有限公司，根據(jù)公司9月27日發(fā)布的公告，此項(xiàng)股權(quán)重組正在進(jìn)行，并將在近期完成，在增資完成后，東方明珠將轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)類投資項(xiàng)目給重組后的房地產(chǎn)公司并收回相應(yīng)價(jià)款。預(yù)計(jì)此項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，東方明珠將收回7億元左右的資金。
其次，對(duì)原有盈利能力不強(qiáng)的項(xiàng)目進(jìn)行整合。在基本完成房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離后，東方明珠仍在對(duì)公司下屬的各個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行論證，對(duì)盈利能力不強(qiáng)和與未來發(fā)展方向關(guān)聯(lián)度不大的項(xiàng)目進(jìn)行剝離，這項(xiàng)工作將是一項(xiàng)長(zhǎng)期的工作，將逐步提高公司盈利能力。
經(jīng)過大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，東方明珠已完全淡出了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，從2001年中報(bào)看，旅游、廣告以及廣播電視傳輸成為公司目前的主要利潤(rùn)來源，且均呈現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，公司的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)處于穩(wěn)步增長(zhǎng)的良性循環(huán)中。
全方位進(jìn)軍傳媒產(chǎn)業(yè)
傳媒行業(yè)將是二十一世紀(jì)的朝陽產(chǎn)業(yè)，其未來的發(fā)展?jié)摿Σ豢珊鲆暋？v觀當(dāng)今國(guó)際傳媒、娛樂業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，特別是一些全球著名的大型傳媒、娛樂集團(tuán)，其經(jīng)營(yíng)策略千變?nèi)f化，都離不開三個(gè)要素：市場(chǎng)、規(guī)模和資本。也就是一方面?zhèn)髅讲粩嗟財(cái)U(kuò)大自己的核心業(yè)務(wù)和相關(guān)業(yè)務(wù)，在傳媒領(lǐng)域內(nèi)外進(jìn)行業(yè)務(wù)融合和市場(chǎng)整合，以形成規(guī)模；另一方面，依附在傳媒身上的資本以產(chǎn)業(yè)資本的形式大規(guī)模進(jìn)入資本市場(chǎng)運(yùn)作，以獲取更多的資本、占領(lǐng)更大的市場(chǎng)。可以說，傳統(tǒng)傳媒的競(jìng)爭(zhēng)是資金加經(jīng)驗(yàn)，而現(xiàn)代傳媒則會(huì)是資本加品牌。目前我國(guó)的媒體經(jīng)營(yíng)存在著跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨媒介發(fā)展的趨勢(shì)；與此同時(shí)，資本經(jīng)營(yíng)也逐步滲透融合到媒體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中。
今年6月，東方明珠新一屆的管理層確立了傳媒產(chǎn)業(yè)作為其未來發(fā)展的主要方向，經(jīng)過大規(guī)模調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并充分利用上海文廣集團(tuán)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組，分階段、有步驟地深化和擴(kuò)大傳媒產(chǎn)業(yè)投資，加大、加快對(duì)媒體產(chǎn)業(yè)的投資力度，使東方明珠從一個(gè)綜合類的上市公司，轉(zhuǎn)變?yōu)榧嬗衅矫婷襟w、網(wǎng)絡(luò)媒體和電視媒體的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)。
電視媒體：公司所擁有的東方明珠電視塔的經(jīng)營(yíng)權(quán)，是公司目前最為穩(wěn)定的利潤(rùn)來源，今年的整體增長(zhǎng)幅度不低于20%，且具有較好的發(fā)展前景；同時(shí)，公司與同屬于文廣集團(tuán)和媒體集團(tuán)的上海電視臺(tái)、東方電視臺(tái)的良好的合作關(guān)系，也成為公司進(jìn)軍電視媒體產(chǎn)業(yè)的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。從目前的情況看，公司直接和間接持有的上海有線網(wǎng)絡(luò)公司34%的股權(quán)外，“三網(wǎng)合一”以及增值服務(wù)所帶來的巨大增值潛力將成為公司未來發(fā)展最大的增長(zhǎng)空間。
除此之外，公司目前已有意在電視節(jié)目制作方面加大投資力度。另外，中國(guó)加入WTO后，也將使得東方明珠成為眾多海外投資者良好的合作伙伴。東方明珠作為今年4月新成立的上海文廣集團(tuán)的唯一一家上市公司，上海文廣集團(tuán)的發(fā)展將帶給東方明珠較多的商業(yè)機(jī)會(huì)。從目前情況看，上海文廣集團(tuán)是國(guó)家計(jì)委和上海市計(jì)委指定的高清晰度電視試驗(yàn)項(xiàng)目實(shí)施單位；上海的互動(dòng)電視項(xiàng)目已向國(guó)家廣電部門申報(bào)，7月1日后將在寬帶有線網(wǎng)上開展雙向、互動(dòng)數(shù)字電視業(yè)務(wù)試驗(yàn)，計(jì)劃到2002年1月1日，正式播出數(shù)字電視。同時(shí)，文廣集團(tuán)下屬的媒體集團(tuán)成立后對(duì)于電視頻道的合并與重組、廣告一體化經(jīng)營(yíng)等措施均給東方明珠提供了較多的發(fā)展電視媒體的切入點(diǎn)。
平面媒體：媒體集團(tuán)除了擁有電視臺(tái)、廣播電視臺(tái)外，還擁有傳統(tǒng)的平面媒體。因此，東方明珠在發(fā)展平面媒體方面也擁有一定的資源優(yōu)勢(shì)，從公司的發(fā)展來看，介入平面媒體也是公司未來的一個(gè)重要方向。
網(wǎng)絡(luò)媒體：東方明珠今年上半年以配股資金投資1.8億元，持有東方網(wǎng)30%的股權(quán)。中報(bào)顯示，這部分投資目前尚無盈利。
從上述分析可以看出，東方明珠向傳媒產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍的優(yōu)勢(shì)顯著，同時(shí)，公司通過退出房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收回的巨額資金也給公司向傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了雄厚的資金實(shí)力。媒體行業(yè)是智力密集型和資本密集型行業(yè)，東方明珠能否充分利用現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)，在這一朝陽行業(yè)中培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。
不斷尋求新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)
在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和進(jìn)軍傳媒產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，東方明珠仍在繼續(xù)做大做強(qiáng)公司目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)。從今年中報(bào)看，今年中期業(yè)績(jī)與去年同期相比有所增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度達(dá)到19.78%，利潤(rùn)總額11948萬元，與去年同期10037萬元相比，增長(zhǎng)幅度為19.03%，繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的勢(shì)頭。公司目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來源于東方明珠廣播電視塔有限公司、東方明珠傳輸有限公司以及上海電視臺(tái)和東方電視臺(tái)的廣告收入，其中東方明珠電視塔的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的61.15%，仍是公司目前最為主要的利潤(rùn)來源，東視、上視廣告收入也仍呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)，按今年中期增長(zhǎng)幅度預(yù)計(jì)，東方明珠今年全年廣告業(yè)務(wù)收入有望超過1億元。
今年新增的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)主要有以下幾方面：
1、旅游業(yè)仍呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著都市旅游業(yè)的蓬勃發(fā)展，東方明珠旅游業(yè)的盈利能力仍值得看好。公司目前擁有的旅游資源包括東方明珠電視塔、歷史陳列館、浦江游船夜游和浦江觀光隧道等東方明珠黃金組合。公司目前正在計(jì)劃把旅游設(shè)計(jì)為以塔為中心，向整個(gè)上海地區(qū)幅射。另外，今年5月在東方明珠塔內(nèi)新建了兩個(gè)項(xiàng)目，一是今年五月建成開館的上海城市發(fā)展歷史陳列館旅游項(xiàng)目，每年可為公司帶來2000萬左右的收入；二是公司與政府部門合作投資建造并負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)的上海國(guó)際新聞中心，擁有世界一流的衛(wèi)星傳輸、同聲翻譯等設(shè)備，是上海目前唯一的一家與國(guó)際接軌的新聞中心，APEC會(huì)議結(jié)束后將由東方明珠進(jìn)行管理，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將成為公司2002年新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
2、廣告收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。今年4月，公司配股資金6億元，投資上海電視臺(tái)部分廣告時(shí)段，取得該廣告時(shí)段50年的經(jīng)營(yíng)權(quán)。中報(bào)顯示，此項(xiàng)投資收益995萬元，預(yù)計(jì)全年將給公司帶來將近3000萬元的投資收益。另外，公司已于1998年出資4.08億元持有的東視廣告的部分股權(quán)，而東視廣告擁有上海東方電視臺(tái)的部分廣告權(quán)，經(jīng)營(yíng)期限也為50年，且每年的利潤(rùn)回返不低于6100萬元。2000年上視廣告收入增長(zhǎng)幅度為16%，按此預(yù)計(jì)東方明珠對(duì)上視、東視廣告經(jīng)營(yíng)權(quán)的投資在今年的投資收益將達(dá)到1億元左右，成為公司穩(wěn)定利潤(rùn)的一塊穩(wěn)定的增長(zhǎng)來源。
3、廣播電視傳輸業(yè)務(wù)保持一定增幅。今年上半年公司配股資金4600萬元用于對(duì)上海東方明珠傳輸有限公司增資，其中3500萬元用于購(gòu)買上海東方數(shù)據(jù)廣播有限公司45%的股權(quán)，1000萬元用于增資上海明珠廣播電視限公司40%的股權(quán)。廣播電視信號(hào)傳輸一直是公司較為穩(wěn)定的利潤(rùn)來源，且一直保持一定的增長(zhǎng)幅度，今年上半年的增長(zhǎng)幅度為9.2%。預(yù)計(jì)全年增幅會(huì)不低于10%。
總體來看，東方明珠目前處于主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的階段。以東方明珠電視塔旅游和廣告收入為其主要的利潤(rùn)來源，傳輸公司也呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。隨著公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整完成，新的傳媒產(chǎn)業(yè)的投資項(xiàng)目的啟動(dòng)，公司后續(xù)發(fā)展將更多地取決于傳媒領(lǐng)域的發(fā)展，傳媒行業(yè)作為二十一世紀(jì)的朝陽產(chǎn)業(yè)，蘊(yùn)含著巨大的增長(zhǎng)潛力，東方明珠擁有的文廣集團(tuán)和媒體集團(tuán)的資源優(yōu)勢(shì)，又奠定了公司未來發(fā)展的基礎(chǔ)。
資料鏈接
股本結(jié)構(gòu)(2001.8.16)
項(xiàng)目 數(shù)量(萬股) 比例(%)
國(guó)家股 50483.67 73.37
法人股 2630.52 3.82
流通A股 15688.68 22.81
股份總數(shù) 68802.87
主要財(cái)務(wù)指標(biāo)(2001年中期)
每股收益： 0.15元
每股凈資產(chǎn)： 4.04元
每股資本公積金： 2.51元
凈資產(chǎn)收益率： 3.73%
近年分紅送配情況
2000年每10派2.06元、配3股(配股價(jià)25元/股)
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