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何曉晴/文
今年初上市的中農資源(中墾農業資源開發股份有限公司，600313)，上演了一場圈錢大騙局。
招股項目為圈錢而設
募集資金全部違背招股說明書承諾
經中國證監會批準，公司于2000年12月22日上網公開發行8000萬股人民幣普通股股票，每股發行價 6.3 元，扣除發行費用后實際募集資金 48829萬元。截止2001年中報報告期末，募資項目還沒有一分錢投入，全部改變了用途。其中，短期投資3億元，用于生產經營流動資金9283萬元，銀行存款9546萬元。可是，按招股說明書的陳述，這種變更是毫無道理的。
招股說明書所列項目非常誘人，足以讓投資者上鉤
招股說明書稱，根據公司2000年第一次臨時股東大會表決通過，募集資金將全部用于投資以下6個項目：
30萬噸種子加工項目、農作物原種基地項目、種子銷售中心項目、廣西劍麻產業化項目、中墾鴕鳥產業化項目、天然香料加工項目。
按公司公告，這6個項目全部建成后年稅后凈利潤11865.7萬元，按公司總股本25220萬股計算，每股收益可增加到0.47元；
稅后財務收益率最高的天然香料加工項目達29.22%，最低的中墾鴕鳥產業化項目也有16.73%上，投資者感到中農資源不愧為是一家農業高新技術企業；
建設期短，投資回收快。廣西劍麻產業化項目為2年，最長的中墾鴕鳥產業化項目投資跨度也只有3年，其余4個項目均為一年；
項目特色鮮明，給投資者一種全新的感受；
項目儲備時間長，均是在1998年就已立項的項目，使投資者感到項目的成熟不容置疑；
募資的6個項目都有省以上政府的批文，可靠性大，完全不像是為了圈錢而隨意編造出來的項目；
公司經北京市科學技術委員會認定為高新技術企業，可以享受按15%的優惠稅率交納所得稅的政策，而6個投資項目在招股說明書中是按33%的所得稅率測算出來的，這樣，公司年稅后凈利潤還將增加18%，達14001.526萬元，這6個項目將使公司每股收益增加0.555元；
中農資源是一家帶“國”字頭的公司，投資者對它披露的招股說明書沒有任何懷疑的理由。
如此具有投資價值的股票，對依據招股說明書進行投資判斷的投資者來說，他們怎能不動心？怎能不慷慨解囊？
中報陳述的募資項目尚未實施的理由，只能說明招股說明書是為投資者設下的圈套
公司在2001年中報中說，“30萬噸種子加工項目、種子銷售中心項目、中墾鴕鳥產業化項目已列入本年度投資計劃，目前正在進行投資方案的制訂工作。”“農作物原種基地項目、廣西劍麻產業化項目、天然香料加工項目因可研期較長，為保證投資的安全性，減少投資風險，公司正在組織對其進行進一步考察論證。”這使投資者感到納悶，招股說明書上的幾個項目都是幾年前就已立項報批的項目，怎么到現在還在“進行投資方案的制訂工作”？怎么還要進行可行性研究？還要“對其進行進一步考察論證”？6個項目中的(1)、(2)、(3)、(6)4個項目，招股說明書對項目的可行性都有一句公式性的評說：“該項目可行性分析數據來源于1998年項目可行性分析報告，根據本公司對該項目的跟蹤市場調研及最新測算，截止2000年6月，項目的市場供求狀況及項目可行性未發生明顯變化。”另外兩個項目的市場供求狀況及項目可行性也分別作了說明，難道這些都只是為了從投資者手上圈錢而給他們設下了一個圈套？盈利前景如此之好的項目，半年過去了，居然分文未投，這除了說明公司在以誘人的誘餌騙取投資者的信任，還能說明什么？大股東急需圈錢解困
通過對公司招股說明書的分析發現，中農資源上市是以投資農業高新技術項目為幌子，圈錢為負債累累的公司牽頭發起人中國農墾(集團)總公司(農墾集團)解困。
公司第一大股東來頭不小，有獲得上市指標的有利條件
農墾集團前身是國家農墾部、中國農墾農工商聯合企業總公司，1994年以其為核心企業成立了農墾集團，1998年底與農業部脫鉤后劃歸中央直接管理。目前農墾集團是國家120家試點企業集團和國家經貿委確定的1000家重點企業之一。經過多年的業務拓展，農墾集團目前已發展成為擁有境內二級全資子公司16家、境內三級全資子公司61家、境外全資子公司和項目17個的大型企業集團。
農墾集團規模雖然不小，但基本上是一個空殼
截止1999年末，農墾集團資產總額雖達52.44億元，但凈資產僅4.5億元。凈資產僅占資產總額的8.58%，說明其資產質量糟糕到了極點。在設立中農資源時，農墾集團以五家全資子公司的經營性資產及相關負債投入股份公司，以相應凈資產1.001億元為出資額折股10010萬股，占中農資源發行前總股本的58.13%。這樣一來，農墾集團的凈資產就只剩下3億多元。
農墾集團負債累累，其所持中農資源股份全部被法院依法凍結
中農資源上市不到一個月，大股東的債務官司就接踵而至。因中國經濟開發信托投資公司、中國建設銀行北京海淀支行訴農墾集團借款逾期未還，北京市第一中級人民法院依法前后兩次凍結其擁有的中農資源國有法人股2500萬股和2000萬股，凍結期限分別為2001年2月9日至2002年2月8日和2001年2月15日至2002年2月14日。緊接著，因北京裕盛隆科貿有限公司提請訴訟保全，北京市第二中級人民法院依法凍結農墾集團擁有的中農資源國有法人股5510萬股，凍結期限為2001年2月19日至2002年2月18日。至此，農墾集團所持中農資源10010萬股中農資源國有法人股已全部被凍結。
農墾集團為了自己能擺脫困境，牽頭發起設立了中農資源，從而可以獲得不用還本付息的“長期貸款”。但由于農墾集團的資產質量差，從中剝離的部分資產組建的中農資源也好不到哪里去，公司一上市就露了馬腳。2001年中期凈利潤69.15萬元，比上年中期的1377.08萬元巨減1307.93萬元，降幅達94.98%；每股收益0.003元，比上年同期的0.080元下降96.25%；凈資產收益率僅為0.092%，而去年同期為5.4%；每股經營活動產生的現金流量凈額-0.27元，而去年同期為-0.07元。委托理財露出馬腳
中農資源的包裝者知道公司資產質量差，盈利能力低下，因此，在招股說明書中不敢提供公司2000年及2001年的盈利預測資料，并在特別風險提示中說，發行人預計2000年凈資產收益率低于6%且每股盈利較低。
公司籌劃上市之時，正值股市出現大牛市行情，股票投資獲利頗豐。發行人與主承銷商可能認為，只有利用委托理財的高收益來彌補公司盈利的不足，才能平息投資者心中的不滿。公司在招股說明書中暗示，要將募股資金挪作它用：“本次募集資金在使用中會有一定的閑置時間，本公司將可利用的資金在不影響投資項目進度情況下，短期投資于流動性較高、風險較小的國債品種，以提高資金收益率。”但事實上，投資計劃大受影響，公司也沒有投資國債，而是交給了券商。
中農資源今年1月19日上市，但在上市前3天(2001年1月16日)就通過控股子公司江蘇省農墾大華種子集團有限公司和江蘇省農墾大華淮陰種子有限公司分別與中國銀河證券有限責任公司和國泰君安證券股份有限公司簽訂了金額高達1.5億元的委托資產管理合同，到期日為2001年12月17日，投資收益于到期日一次結算。這個重要信息公司直到4月10日才予以公開披露，公告也并未說明該部分資金就是募股資金。顯然，公司如此急切地委托理財，是早在計劃安排之中的。
從當前股市行情的發展來看，今年再現2000年的大牛市已不可能，因此，中農資源靠委托理財大幅增加公司盈利的愿望很可能要泡湯。公司上市圈錢的騙局已經露餡，中農資源將如何自圓其說？監管部門將如何處置？投資者只能拭目以待。
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