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繼粵美的之后，深圳方大管理層收購(gòu)(MBO)已基本上浮出水面，而像何享健、熊建明等一批民營(yíng)企業(yè)家則從幕后走到臺(tái)前。由此可見(jiàn)，民營(yíng)上市公司在股權(quán)激勵(lì)方面走在了前面，并將成為上市公司完善治理結(jié)構(gòu)的先行者。深圳方大近期公告稱，公司第一大股東深圳方大經(jīng)濟(jì)發(fā)展股份有限公司已簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，分別將所持上市公司法人股1100余萬(wàn)股法人股和4000余萬(wàn)股法人股轉(zhuǎn)讓給深圳市邦林科技發(fā)展有限公司和深圳時(shí)利和投資有限公司。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，邦林公司將持有深圳方大6000萬(wàn)股股權(quán)成為該公司第一大股東。至此，深圳方大
的管理層收購(gòu)(MBO)已基本完成。根據(jù)相關(guān)公告，邦林公司是今年6月7日注冊(cè)成立的有限責(zé)任公司，注冊(cè)資金3000萬(wàn)元，法定代表人就是深圳方大的總裁熊建明，持有該公司85%的股權(quán)。邦林公司成立的當(dāng)月就受讓了經(jīng)發(fā)公司所持方大的4800余萬(wàn)股股權(quán)。6月12日，深圳方大高管人員及技術(shù)管理骨干又共同組建了時(shí)利和公司，并在今年9月底通過(guò)受讓股權(quán)的方式成為上市公司的“二當(dāng)家”。從組建公司到股權(quán)轉(zhuǎn)讓，僅僅歷時(shí)3個(gè)月，深圳方大就完成了MBO。而當(dāng)初的“開(kāi)先河者”粵美的歷經(jīng)了3年才實(shí)現(xiàn)這一夢(mèng)想。
應(yīng)當(dāng)看到，現(xiàn)階段，我國(guó)上市公司的薪酬結(jié)構(gòu)比較單一，激勵(lì)機(jī)制嚴(yán)重扭曲。上市公司高管層的激勵(lì)普遍缺乏動(dòng)態(tài)化，不與市場(chǎng)接軌，個(gè)人收入與上市公司的業(yè)績(jī)并無(wú)明顯的正相關(guān)，甚至還出現(xiàn)了背離的現(xiàn)象。不少企業(yè)高管人員由于股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，其利益不能通過(guò)透明的機(jī)制來(lái)保證，因而，他們更多地以追求自身價(jià)值最大化為目標(biāo)來(lái)經(jīng)營(yíng)企業(yè)。而上述兩家公司通過(guò)MBO走上了一條經(jīng)營(yíng)者持大股的道路，持股越多，持股人所承擔(dān)的責(zé)任也越大。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)使經(jīng)營(yíng)者自身的利益與公司股東的利益緊緊聯(lián)系在一起，將追求自身價(jià)值最大化與追求企業(yè)利潤(rùn)最大化之間劃上了等號(hào)，人力資源將最大限度的被優(yōu)化配置。
有關(guān)人士指出，現(xiàn)階段，民營(yíng)上市公司將有可能成為MBO方面的主流。一方面，由于民營(yíng)企業(yè)涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)須報(bào)財(cái)政部審批，不會(huì)牽扯到國(guó)有資產(chǎn)流失等問(wèn)題，因此，實(shí)施MBO的程序比國(guó)有上市公司相對(duì)簡(jiǎn)單。另一方面，我國(guó)的民營(yíng)上市公司多涉足新興產(chǎn)業(yè)，尤其在高科技產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)更是活躍，這些行業(yè)多為技術(shù)密集型、知識(shí)密集型行業(yè)，對(duì)員工素質(zhì)要求較高，同時(shí)，由于新興行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，競(jìng)爭(zhēng)激烈，經(jīng)營(yíng)者的才能和組織效率是企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵因素，因此，實(shí)行MBO的呼聲更高。但他同時(shí)也指出，隨著國(guó)有股減持方案不斷明朗化，以及股權(quán)激勵(lì)法律法規(guī)的出臺(tái)，將有更多的國(guó)有上市公司走上MBO的道路，以此促進(jìn)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，分散國(guó)有資本的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而為上市公司建立起一套真正的現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，調(diào)動(dòng)廣大產(chǎn)權(quán)所有者的積極性，改善資本總體素質(zhì)。
(記者 徐霄)
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