|
本報記者徐建民
要買一個公司的股票，不能僅僅盯著公司的業績，特別是在目前的市場環境下，因為上市公司的業績造假簡直到了不敢想象的地步。光看公司的業績顯然不行，重要的是你應該了解這個公司，看看它的業績是靠什么來支撐的？
從1996年開始，中集集團(0039)的集裝箱產銷量連續五年保持世界第一，取代了韓國在國際集裝箱領域的霸主地位，成為國際集裝箱業最大的供應商。到2000年，中集取得了38%的世界集裝箱市場份額和接近60%的國內市場份額。在買方市場環境里，單個企業能占據如此之高的市場份額在國際上非常少見。與此同時，中集充分利用A股和B股兩個資本市場籌集的資金，在營業收入和利潤等方面取得了驕人的業績。營業收入以年平均26%的速度遞增，從1996年的35億元人民幣持續增長至2000年的89億元人民幣，利潤從1.8億元增長到4.6億元，投資回報率保持在14%-24.6%，始終處于行業領先水平，并以年復合增長率40%的股票價值增長為投資者帶來了巨大的回報。
中集集團之所以能夠穩定增長并雄霸國際市場得益于日益完善的三大支持系統：即合理的公司治理結構系統、符合國際慣例的財務管理系統和科學、嚴密的成本控制系統。中集集團是如何打造合理的公司治理結構系統呢？
當前上市公司治理結構有兩種突出的問題。一種是“一股獨大”，另一種是股權比例過于分散。從中集的公司治理結構看，它不僅避免了上述兩種傾向所存在的不足，而且逐漸形成了比較完備的董事會決策機制、職業經理人機制、全方位監督機制和集團控制機制。這些機制構成了中集公司治理結構系統，為企業的持續發展提供了制度保障。
權力制衡 獨立決策
董事會獨立決策機制是中集公司治理結構的一大特點，與董事會不“懂事”現象形成了鮮明對比。中集之所以能夠使董事會發揮充分作用，與它的股權結構緊密相關，即主要股東的均衡持股，形成了有效的權力制衡。1987年由“中遠集團”受讓了丹麥寶隆所持有的中集集團大部分股權，新的股東結構為：“中遠”持45%；“招商局”持45%；“寶隆”持10%。主要股東均衡持股的格局從此形成。1994年上市后，中集的股本規模逐漸擴張，由最初的6400萬股，發展到現在的34020萬股。股本結構和數量雖幾經變遷，但其主要股東均衡持股的格局并未發生根本性的變化。中集的董事長由董事會選舉產生。在董事會會議上，有代表大股東利益的“中遠”和“招商局”，有代表中小股東利益的“寶隆”。最近，雖然“寶隆”逐漸退出，但是又新進來三位獨立董事，分別為我國著名經濟學家、著名律師和香港一家大貨柜碼頭的總經理——丹麥人。在這種股權結構中，兩大股東之間形成了一種較好的權力制衡機制，在重大決策中都必須與其它股東協商；在大股東與中小股東之間有利益沖突的地方，但是中集的持續健康發展是協調沖突的潤滑劑，只有在中集持續健康發展的基礎上，大股東才能得到穩定可靠的紅利，小股東期望的新增長點才能在二級市場上形成
實實在在的題材，從而降低資本利得的風險。
職業經理人機制
中集均衡持股的股權結構，為職業經理人提供了運作空間。
從中集的職業經理人機制看，經理層不僅擔當了持續健康發展的重任，而且有效地抵制了可能來自大股東的“短視”行為。例如，中集的早期階段，中集董事會內的大股東從自身利益出發，給經理層的生產經營定位是“系統內配套，自給自足”。但經理層通過加強內部管理、挖潛增效，使企業的生產能力大幅上升，隨后實現了部分產品體外銷售。對此“越軌”行為，董事會責令總經理做出深刻檢查。這無疑會束縛經理層的手腳，限制企業的發展。但此后事態的發展使董事會及時改變了觀點，客觀地評價了公司業績，隨后，制定了科學合理的企業戰略管理和重大經營決策議事規則等。
對職業經理人的激勵和約束機制在是世界上難以解決的問題。在中集，這種激勵和約束機制很明確——目標責任制，而且已經落到了實處。1997年中集開始在企業內推行年薪制。這種多項配套的激勵約束機制，既能激發職業經理人注重企業長期發展的內在動力，又對他們的職業行為給予了很好的規范和監督。當然，這種激勵和約束機制不一定是最好的，但對于中集來說是最有效的。自1991年起，作為股東利益代表的董事長已經更換了幾任，但是其總經理依然是麥伯良先生，管理團隊也基本保持穩定，這在很大程度上保證了公司中長期規劃和經營思想的一致性和連續性，企業的長遠戰略目標得以順利實施。
全方位監督機制
作為一個國際化的企業，對中集的監督可以分為內部和外部兩大部分。外部監督包括：中外銀行等金融機構、中外法律、中外會計、中外審計等機構和海關、外管、稅務及其它政府職能部門等；內部監督包括：監事會、薪酬委員會、大小股東、獨立董事、工會、黨委、企業內部審計等部門。此外，還有董事長的授權機制和在人事、財務的審批權上還有審批人之間的相互監督機制等。中集之所以能夠按照國際慣例規范運作，使監督部門找到“有效”的感覺，是因為中集集團更多地是生活在一個國際化的競爭環境中，一個國際上十余家著名銀行和大客戶都信得過的信譽中，顯然，不按照國際慣例運作，不按照游戲規則競爭，就沒有今天的中集。由此來看，中集比國內的其它企業是提前加入了WTO。
集團控制機制
中集集團通過長期的摸索和實踐，逐步形成并完善了以我為主的，多層面、全方位、立體化外資參股的集團控制機制——“中集模式”——從集團層面到子公司層面都有不同的外資參股，其中11個制箱類子公司有9個外資參股。“中集模式”涉及的外方參股資本一般為：日本、德國和丹麥。這一國際化資本體系的形成使中集集團在決策過程、經營策略、管理辦法等方面更具科學性和透明性，更便于實施監督機制，規避經營風險。同時，中集提高了對國際市場的認知度和控制能力。
合理的公司治理結構系統為投資者帶來了什么？讓我們仔細為中集集團算一筆賬：公司1994年上市以來，每年均為股東派現，A股至今累計派現達1.21億元，A股在未配股未增發的前提下，總籌資額為1.54億元，派現總額占籌資總額的78.6%。
手機鈴聲下載 快樂多多 快來搜索好歌!
新浪企業廣場誠征全國代理
| 
