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何曉晴
2000年8月7日才上市的次新股麥科特（0150) 于2001年8月24日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，公司正在接受中國證監(jiān)會(huì)的調(diào)查。至8月28日，該股收盤價(jià)為8.50元，復(fù)權(quán)后為15.30元，創(chuàng)上市以來歷史新低。也就是說，一年多來所有從二級(jí)市場(chǎng)買入麥科特的投資者，除拋出者外全部被套牢，這實(shí)在讓投資者寒心。
公司上市之初，招股書誘人的陳述讓不少投資者把麥科特當(dāng)成高成長的高科技股追捧。但實(shí)際上，麥科特徒具高科技概念，經(jīng)營業(yè)績卻讓投資者大失所望。2001年中期，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入9249.18萬元，主營業(yè)務(wù)利潤2190.86萬元，凈利潤1577.64萬元，其中主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤同比分別下降了37.14％和19.21％，而68.50％的凈利潤增長則是來源于國債投資收益的744.806萬元。同樣，在公司2000年的3980萬元凈利潤中，非經(jīng)營因素貢獻(xiàn)也不小。一是新股申購資金凍結(jié)利息收入315萬元，二是所得稅由33％降為15％，使凈利潤增加了876萬元，二者共計(jì)1191萬元，占2000年凈利潤的30％。麥科特主業(yè)成長性差，主要有以下幾個(gè)原因：
一是公司經(jīng)營項(xiàng)目多而雜，成長性受到制約。公司主要經(jīng)營業(yè)務(wù)，一是承包經(jīng)營控股75％的麥科特(惠州)光學(xué)機(jī)電有限公司，該公司的業(yè)務(wù)范圍有：高新技術(shù)產(chǎn)品的研制開發(fā)、技術(shù)咨詢、轉(zhuǎn)讓、服務(wù)；照相機(jī)、數(shù)碼照相機(jī)、望遠(yuǎn)鏡、多媒體投影器材、電化教育設(shè)備、投影儀、CCTV監(jiān)視系統(tǒng)、測(cè)量儀、內(nèi)窺鏡、光學(xué)鏡頭及其他光學(xué)器材產(chǎn)品，計(jì)算機(jī)輔助設(shè)備和軟件產(chǎn)品，電子、通信設(shè)備產(chǎn)品及家電產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售和售后服務(wù)；銷售摩托車零配件，機(jī)電產(chǎn)品；生產(chǎn)并銷售“PENTAX”(賓得)牌高級(jí)變焦照相機(jī)、雙筒望遠(yuǎn)鏡和光學(xué)鏡頭。二是公司自身的貿(mào)易業(yè)務(wù)。公司經(jīng)營項(xiàng)目多而雜，跨行業(yè)特征明顯，但產(chǎn)品在所屬各個(gè)行業(yè)中并不占優(yōu)，攤子鋪得很大，經(jīng)營相當(dāng)分散，管理較為困難。
二是公司在行業(yè)中的地位岌岌可危。目前，光學(xué)行業(yè)的大部分領(lǐng)域由數(shù)家大型跨國公司控制。在激烈的行業(yè)競(jìng)爭和大量走私產(chǎn)品的沖擊下，國內(nèi)原有的光學(xué)儀器生產(chǎn)廠家大多已被淘汰，目前僅剩兩家，而且技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量與國外先進(jìn)水平相比仍然存在較大的差距。公司的主要產(chǎn)品——光學(xué)產(chǎn)品競(jìng)爭力不強(qiáng)，應(yīng)用不夠廣泛，前景較暗淡，從而潛伏著相當(dāng)大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。麥科特目前雖然能在這一領(lǐng)域支撐，但弄得不好就有步一些同行廠家后塵的可能。
三是產(chǎn)品更新?lián)Q代跟不上市場(chǎng)前進(jìn)的步伐。隨著高新技術(shù)的飛速發(fā)展，光電子技術(shù)、 電子信息技術(shù)及軟件技術(shù)等領(lǐng)域正以日新月異的勢(shì)頭迅猛發(fā)展，數(shù)碼時(shí)代已呈現(xiàn)在我們面前。近一、二年來傳統(tǒng)照相機(jī)市場(chǎng)占有率以每年20－30％的速度下降，而數(shù)碼照相機(jī)卻以每年20－30％的速度上升。公司產(chǎn)品更新?lián)Q代的步伐明顯落后于市場(chǎng)的發(fā)展。一方面，今年上半年，公司自動(dòng)變焦照相機(jī)銷售232420架，比去年同期的682550架下降了65.94％；另一方面，公司目前仍處在由傳統(tǒng)光學(xué)產(chǎn)品向電子信息技術(shù)與光學(xué)相結(jié)合產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型期，新數(shù)碼相機(jī)尚需得到消費(fèi)者的認(rèn)同。另外，2000年4月，公司宣布進(jìn)軍DVD市場(chǎng)，一年過去了，雖然取得了7000萬元的銷售額，但只是略有贏利。
四是募集資金難于發(fā)揮效益。公司共募集資金5.2億元，主要投資于高級(jí)照相機(jī)、光學(xué)生產(chǎn)線、數(shù)碼照相機(jī)、PC照相機(jī)、電視監(jiān)視器、營銷網(wǎng)點(diǎn)。從公司對(duì)募股資金的分配可以看出，公司的募資項(xiàng)目仍主要集中在傳統(tǒng)的照相器材上，新型的數(shù)碼相機(jī)和PC照相機(jī)投資相對(duì)較小，其成長性令人質(zhì)疑。而且至2001年中期，5個(gè)多億的資金僅僅有7158.96萬元投入募資項(xiàng)目，還不到計(jì)劃的20％，且絕大部分項(xiàng)目均未產(chǎn)生效益，電視監(jiān)視器項(xiàng)目根本就沒有上。大量募集資金募非所用。其中，2000年歸還銀行流動(dòng)資金借款7711萬元，購買國債19320萬元，剩余的17810.04萬元?jiǎng)t躺在銀行生息。募資項(xiàng)目雖然進(jìn)展緩慢，但公司給職工蓋宿舍還是很舍得花錢的，公司計(jì)劃在2001年9月1日前付1300 萬元，上半年就已付了1000萬元。
五是往來賬款成為公司的潛在威脅。公司股東之間的往來款拖欠由來已久。2000年中期，公司其它應(yīng)收款10229.61萬元，比1999年同期的5930.71萬元增加了72.49％，其中第一大股東麥科特集團(tuán)有限公司欠付公司款項(xiàng)達(dá)4124.91萬元，承諾于2000年9月將這筆往來款項(xiàng)劃回麥科特，但2000年僅劃回了529.42萬元，而再次承諾在2001年3月31日之前劃回的剩下的3595.48萬元，截止到2001年6月30日，仍有533.09萬元未劃回。據(jù)2000年年報(bào)，其它應(yīng)收款中，前五家債務(wù)人有四位是公司股東，截止2000年末五家共欠麥科特往來款6314.68萬元，2001年中期其它應(yīng)收款仍高達(dá)3364.37萬元。另外，公司應(yīng)收賬款8262.4萬元，比2000年末的4274.74萬元增加了93.28％，公司稱主要原因是應(yīng)收銷貨款的增加，其中照相器材（中國）有限公司新欠銷貨款2530.76萬元，按慣例年末進(jìn)行結(jié)算回籠；香港啟帆集團(tuán)公司欠1457.38萬元，按合同三個(gè)月后結(jié)算回籠，能否兌現(xiàn)尚未可知。
另外，公司有渲染題材迎合莊家炒作之嫌。在2000年8月中旬舉行的2000年廣東名優(yōu)產(chǎn)品展示暨經(jīng)貿(mào)洽談會(huì)上，麥科特集團(tuán)稱與香港啟帆集團(tuán)、北京華松電子技術(shù)開發(fā)公司、北京中集集團(tuán)、北京城建開發(fā)總公司、安徽馬鞍山紡織廠、安徽蚌埠天馬紡織有限公司、湖北漢川川大紡織有限公司及信息產(chǎn)業(yè)部機(jī)關(guān)第二服務(wù)局就光機(jī)電一體化、紡織、房地產(chǎn)三個(gè)領(lǐng)域簽訂了四大合作項(xiàng)目，涉及金額達(dá)32.8億元。其時(shí)正值公司股票上市，股價(jià)從8月7日上市首日的17.87元，只10多個(gè)交易日，便迅速拉高至8月28日的26.95元，漲幅達(dá)50.81％。然而，一年過去了，這近33億元的大合作項(xiàng)目不見有任何的動(dòng)靜。同樣，2001年4月16日，在惠州國際數(shù)碼節(jié)上，公司稱與香港祥實(shí)國際有限公司簽署了《中歐地區(qū)銷售總代理合同》，與香港啟帆集團(tuán)公司簽署了《香港及亞洲地區(qū)銷售總代理合同》，涉及金額達(dá)2.1億元，但《中歐地區(qū)銷售總代理合同》并未執(zhí)行。另外，公司明明知道主業(yè)缺乏盈利能力，卻在上市后半年就推出了每10股轉(zhuǎn)增8股的資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案。在這一連串利好的引誘下，許多中小投資者追高買入，結(jié)果深度套牢。該股2000年10月23日，最高價(jià)達(dá)28.50元，2001年8月28日最低價(jià)為8.08元，復(fù)權(quán)后最大跌幅達(dá)48.98％。
現(xiàn)在，麥科特除正在接受中國證監(jiān)會(huì)調(diào)查之外，公司前任董事長也正在接受“雙規(guī)”審查，而公司于8月27日提供的書面材料中強(qiáng)調(diào)的“公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，經(jīng)營班子穩(wěn)定”的用意不知何在，投資者可得倍加警惕！
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