目標價50.75元,首次覆蓋給予增持評級。公司背靠國家電網,從事具有壟斷性質的配電網節能服務,當前在手訂單充沛,預計2018年將迎來收入確認高峰。預計2017-2019年EPS為1.47、2.03、2.35元,給予目標價50.75元,首次覆蓋給予增持評級。

　　傳統售電商華麗轉身,縱享千億配電網節能市場。(1)公司于2016年4月完成國網節能公司的配電網節能資產注入,由單一售電企業轉型成為售電與配電網節能雙主業驅動的公司。(2)我們認為電網節能業務將迎來黃金發展期,自上而下來看:政策不斷加碼推動節能減排行業加速發展;自下而上來看:EMC模式使得地方電力公司開展節能業務動力十足。我們預計未來電網節能服務公司的市場空間將超過2000億元。(3)電網節能的準入壁壘及技術壁壘較高,目前僅由電網內的兩家企業專業從事,公司背靠國家電網,競爭優勢突出。

　　在手訂單充沛,業績有望持續高速增長。12月12日,公司公告新簽湖南長沙、江西鄱陽、河南二期三個節能訂單,合計12.17億元,公司今年共簽訂17.71億元節能訂單。截止目前,公司已簽、在建、投產節能項目總額近百億元,尚有40億左右的項目未投產,充沛的在手訂單為公司未來2-3年業績的高速增長提供了支撐,根據在手項目建設期推算,我們預計2018年公司將迎來收入確認高峰。