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　　原標題：僑興集團債券逾期：地方私募債發行管理弊端凸顯

　　每經記者 施娜 每經編輯 姚茂敦

　　12月20日晚間，廣東金融高新區股權交易中心（以下簡稱廣東股交中心）公告稱，僑興電訊和僑興電信兩家企業通過粵股交發行的債券項目20日到期。日前，兩家企業表示資金周轉困難，無法按時還款。

　　據悉，上述債券由上海招財寶金融信息服務有限公司（以下簡稱招財寶）平臺發布，由浙商財產保險股份有限公司（以下簡稱浙商財險）提供本金及收益的到期兌付提供貨幣債務履約保證保險。

　　然而，后續的理賠進程卻并不順利。

　　12月21日晚間，浙商財險方面在回復《每日經濟新聞》記者的采訪函中表示，19日收到了部份材料，“但截至目前，仍有部分事項尚不明確。為盡量減少給投資人麻煩，我司將盡快完成現有索賠申請材料核查，并一次性要求補充資料”。

　　記者注意到，與其他私募債發行相比，部分區域性股權市場操作上條件則較為寬松。

　　 理賠還需補充資料

　　 據了解，上述債券項目經廣東股交中心備案于2014年12月10日發行，無法按時還款的具體為僑興電訊2014年私募債券第一期至第七期和僑興電信2014年私募債券第一期至第七期。

　　發行人分別為惠州僑興電信工業有限公司和惠州僑興電訊工業有限公司，兩者都隸屬于廣東僑興集團有限公司。債券說明書顯示，僑興集團董事長吳瑞林的個人所持賬面資產近1000億元，且“以個人全部合法資產為本期債券的還本付息提供不可撤銷的無限連帶責任保證擔保”。

　　12月21日17時多，廣東股交中心在其官網公告稱，已于12月19日按浙商財險《保險索賠知會函》要求備齊書面索賠資料，并未收到浙商財險進一步的補正通知，“希望浙商財險盡快提供完整的索賠材料清單”。

　　對此，浙商財險相關負責人在回復給《每日經濟新聞》記者的采訪函中表示，12月15日已經啟動保險責任核定工作，由于承保的僑興電訊、僑興電信私募債保證保險業務屬于互聯網保證保險業務，與傳統保險業務具有較大區別，交易結構復雜，涉及投資人數量眾多，“從19日下午收到部分材料后，我司就投入專人開展審查索賠申請材料工作。但截至目前，仍有部分事項尚不明確。為盡量減少給投資人麻煩，我司將盡快完成現有索賠申請材料核查，并一次性要求補充資料”。

　　上述浙商財險相關負責人表示，下一步，將嚴格遵守法律法規的規定，在收到合格申請人完整的索賠材料后30日內核定是否屬于保險責任；如核定屬于保險責任的，將在核定后3日內進行保險賠付。

　　而浙商保險與僑興電信和僑興電訊簽訂的《浙商財產保險股份有限公司貨幣債務履約保證保險條款》中第十三條約定“保險人應當在保險事故發生后三日內履行賠償保險金義務。”

　　此外，在浙商保險與招財寶簽訂的《合作協議》，浙商財險承諾該保證保險能夠確保投資人在到期還款日足額收回投資本息，且承諾不得以擔保／反擔保無效、出現瑕疵、價值減損等為由，拒絕向被保險人（投資人）進行賠付，損害善意投資人利益。

　　12月15日，廣東股交中心收到兩家企業發來的《保險告知函》，表示其因近期流動資金緊張，無法按期還款。據論壇上的投資人稱，上述債券項目每期兩百萬，總共約近3000萬元。

　　12月20日晚間，廣東股交中心公告表示，19日已經向浙商財險提供了有關理賠資料，但截至20日17時，尚未收到浙商財險關于是否確定履約保險責任的書面通知，且相關債券到期應兌付資金未到賬。

　　隨后，招財寶亦發出了《關于“僑興電信”、“僑興電訊”無法按時還款和啟動保險公司理賠流程的說明》。

　　 律師：目前債券是多頭管理

　　 記者注意到，地方股權交易中心對私募債的發行管理相對寬松。

　　記者查閱《上海證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法》和《深圳證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法》，兩者均明文表示，“發行人應當以非公開方式向具備相應風險識別和承擔能力的合格投資者發行私募債券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。每期私募債券的投資者合計不得超過200人。”

　　同時，兩家交易所都提出了投資者適當性管理。以上交所為例，其合格個人投資者的條件為個人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產管理賬戶的資產總額不低于人民幣500萬元等。

　　對此，某律師對《每日經濟新聞》記者表示，債券目前是多頭管理，比較混亂。有滬深證券交易所管的上市公司私募債，也有發改委管的中小企業私募債，還有央行管的私募債，每個債券發行條件和準入門檻都不一樣。

　　記者注意到，各地股權交易中心對于私募債券的投資人要求也有很大的不同。有股交中心將投資門檻設定在100萬元，也有設置投資人資產審核環節的，但也有部分股交中心對于投資門檻并無明確要求，對于上述債券在互聯網平臺上銷售的行為，北京大學金融法研究中心的郭靂和孫天馳曾撰文指出，這種模式最大的問題是變相公募和架空合格投資者制度，“招財寶這類開放性的平臺對接全國多個區域性股權市場，投資者購買不同的產品需要滿足不同的區域市場的合格投資者標準，平臺本身并不承擔識別合格投資者的義務”。

　　對此，螞蟻金服方面表示，此次涉及的產品是由廣東股交中心于2014年12月備案審核后推送至招財寶平臺進行信息發布。2015年9月，招財寶從合作的部分地方交易場所處得知，因監管部門要求，地方交易場所的互聯網業務策略將會進行調整，且已于2015年11月終止與地方交易場所的合作。

　　另外據了解，廣東股交中心開戶協議中有如下內容：“您接受本協議即表示您承諾本人具備上述條款所列的條件，具備相應的投資知識、產品認知能力、風險控制能力、風險承受能力。不具備以上條件卻又接受本協議的虛假承諾者，應承擔由此引發的所有責任或損失。”

　　對此，郭靂和孫天馳表示，如此設置雖然便利了中小投資者分享私募債的高收益，卻架空了合格投資者制度，使不具備風險承受能力的弱勢投資者暴露在高風險中。

　　21日，招財寶再次公告稱，已經要求浙商財險盡快完成保險責任的核定，及時完成保險賠付，從實質上保障投資人合法權益。此外，招財寶已經聯系了專業律師事務所，為投資人提供免費法律咨詢，如果投資人需要通過訴訟等法律方式維護自身權益，招財寶將為投資人承擔由此帶來的全部律師服務費用。