[摘要]

　　【事件】

　　海格通信(002465.CH/人民幣11.62,買入)公司近日收到公司與特殊機(jī)構(gòu)客戶簽訂的訂貨合同，主要為衛(wèi)星通信、北斗導(dǎo)航及電臺(tái)等項(xiàng)目，合同總金額2.5億元。

　　【點(diǎn)評(píng)】

　　大額新簽訂單彰顯公司實(shí)力，營收利潤加速改善本次新簽訂單涉及內(nèi)容依舊是公司的強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)，包括：北斗導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、電臺(tái)等項(xiàng)目，彰顯了公司在軍工通信的三大關(guān)鍵領(lǐng)域多年的專業(yè)積累以及始終保持的全方位產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)能力。本次合同金額2.5億元，占2015年度營收6.57%，有望大幅提升公司2016、2017年?duì)I收和利潤水平。結(jié)合公司9月1日公告2.5億元新簽衛(wèi)星通信裝備訂單，公司作為軍工通信的龍頭地位得到進(jìn)一步凸顯，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得到鞏固和提升。

　　新簽大單預(yù)示軍改落地加速，通信龍頭業(yè)績(jī)有望維持高增長(zhǎng)受軍改影響，公司前三季度部分新簽訂單延后導(dǎo)致新簽合同同比有所下降，下半年開始新簽訂單正常執(zhí)行。此次新簽合同預(yù)示四季度以來，來自特殊機(jī)構(gòu)的采購已經(jīng)逐步增加，軍改影響開始削弱，預(yù)計(jì)公司在北斗導(dǎo)航處于爆發(fā)式增長(zhǎng)窗口期憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)以及軍工祭奠維持北斗近年來的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同時(shí)在軍工衛(wèi)星通信起步高速發(fā)展期構(gòu)筑強(qiáng)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，保障未來高速發(fā)展。

　　繼續(xù)深化軍民融合，軍技民用拓展廣闊市場(chǎng)空間公司作為老牌軍工通信企業(yè)，積極響應(yīng)軍民融合號(hào)召，近年來通過內(nèi)生外延的方式加速拓展民用市場(chǎng)。其中，收購怡創(chuàng)科技拓展民用通信市場(chǎng)，積極將北斗導(dǎo)航、衛(wèi)星通信引入民用市場(chǎng)，打開更廣闊的市場(chǎng)空間。我們認(rèn)為，公司在響應(yīng)軍民融合號(hào)召的同時(shí)有望進(jìn)一步提升行業(yè)應(yīng)用和大眾應(yīng)用市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力，奠定未來可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　投資建議海格通信在軍工通信、北斗導(dǎo)航、衛(wèi)星通信等軍工通信重點(diǎn)領(lǐng)域具備絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，同時(shí)公司通過內(nèi)生外延已經(jīng)快速布局了民用通信、氣象雷達(dá)、模擬仿真、專網(wǎng)通信、航空等極具潛力且與主業(yè)具備強(qiáng)協(xié)同的多個(gè)領(lǐng)域。此次公告新簽2.5億元訂單，一方面彰顯和鞏固公司在軍工通信方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，另一方面也預(yù)示公司新簽訂單開始回歸常態(tài)有望維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)！因此，維持2016-2018年每股收益預(yù)測(cè)分別為0.36元、0.47元、0.60元，對(duì)應(yīng)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為19.20元，2017、2018年相應(yīng)市盈率為41倍、32倍，維持買入評(píng)級(jí)！