原標題：海格通信：衛通導航技術領先鞏固龍頭優勢 買入評級

　　[摘要]

　　【事件】

　　海格通信(002465.CH/人民幣11.62，買入)公司近日收到公司與特殊機構客戶簽訂的訂貨合同，主要為衛星通信、北斗導航及電臺等項目，合同總金額2.5億元。

　　【點評】

　　大額新簽訂單彰顯公司實力，營收利潤加速改善本次新簽訂單涉及內容依舊是公司的強勢業務，包括：北斗導航、衛星通信、電臺等項目，彰顯了公司在軍工通信的三大關鍵領域多年的專業積累以及始終保持的全方位產品研發與服務能力。本次合同金額2.5億元，占2015年度營收6.57%，有望大幅提升公司2016、2017年營收和利潤水平。結合公司9月1日公告2.5億元新簽衛星通信裝備訂單，公司作為軍工通信的龍頭地位得到進一步凸顯，市場競爭力得到鞏固和提升。

　　新簽大單預示軍改落地加速，通信龍頭業績有望維持高增長受軍改影響，公司前三季度部分新簽訂單延后導致新簽合同同比有所下降，下半年開始新簽訂單正常執行。此次新簽合同預示四季度以來，來自特殊機構的采購已經逐步增加，軍改影響開始削弱，預計公司在北斗導航處于爆發式增長窗口期憑借全產業鏈優勢以及軍工祭奠維持北斗近年來的高增長態勢，同時在軍工衛星通信起步高速發展期構筑強大領先優勢，保障未來高速發展。

　　繼續深化軍民融合，軍技民用拓展廣闊市場空間公司作為老牌軍工通信企業，積極響應軍民融合號召，近年來通過內生外延的方式加速拓展民用市場。其中，收購怡創科技拓展民用通信市場，積極將北斗導航、衛星通信引入民用市場，打開更廣闊的市場空間。我們認為，公司在響應軍民融合號召的同時有望進一步提升行業應用和大眾應用市場份額和競爭力，奠定未來可持續發展的堅實基礎。

　　投資建議海格通信在軍工通信、北斗導航、衛星通信等軍工通信重點領域具備絕對領先優勢，同時公司通過內生外延已經快速布局了民用通信、氣象雷達、模擬仿真、專網通信、航空等極具潛力且與主業具備強協同的多個領域。此次公告新簽2.5億元訂單，一方面彰顯和鞏固公司在軍工通信方面的領先優勢，另一方面也預示公司新簽訂單開始回歸常態有望維持高增長態勢！因此，維持2016-2018年每股收益預測分別為0.36元、0.47元、0.60元，對應12個月目標價為19.20元，2017、2018年相應市盈率為41倍、32倍，維持買入評級！