發(fā)揮多杠桿作用，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)治理進(jìn)入新境界

　　文章導(dǎo)讀： 在經(jīng)濟(jì)生活中，說(shuō)起杠桿，人們只會(huì)想到金融杠桿。不錯(cuò)，金融是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要杠桿，但不是唯一杠桿。

　　文顯堂

　　（本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2016年第39期）

　　“給我一個(gè)支點(diǎn)，我就能撬動(dòng)地球。”這是古希臘著名科學(xué)家阿基米德的名言。發(fā)展經(jīng)濟(jì)也同樣離不開(kāi)杠桿的撬動(dòng)效應(yīng)。當(dāng)中國(guó)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體之后，尤其是在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)之下，如何發(fā)揮杠桿作用、形成良性的撬動(dòng)效應(yīng)、保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)，成為治理中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的重大挑戰(zhàn)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的四大杠桿：創(chuàng)新、改革、政策、金融

　　在經(jīng)濟(jì)生活中，說(shuō)起杠桿，人們只會(huì)想到金融杠桿。不錯(cuò)，金融是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要杠桿，但不是唯一杠桿。表面看，以美國(guó)為代表的西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，似乎一直在追求金融杠桿的效應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)是否加息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)甚至全球經(jīng)濟(jì)都在為此而顫動(dòng)。有人就以此斷定金融杠桿是發(fā)達(dá)國(guó)家調(diào)控經(jīng)濟(jì)的唯一手段。其實(shí)不然，如果美國(guó)沒(méi)有強(qiáng)大的創(chuàng)新能力，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)論加息與否，都解決不了經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的一系列問(wèn)題。

　　2009年為了應(yīng)對(duì)美國(guó)次級(jí)貸款引發(fā)的全球金融危機(jī)，中國(guó)集中向市場(chǎng)投放了4萬(wàn)億資金并實(shí)施信貸擴(kuò)張，盡管暫時(shí)緩解了危機(jī)，也給世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了強(qiáng)大動(dòng)力，但卻加劇了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡。這就是把金融當(dāng)成唯一杠桿的后果。因此，要解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的一系列問(wèn)題，不僅要發(fā)揮金融杠桿的作用，而且還要發(fā)揮其他杠桿的作用，形成良性的撬動(dòng)效應(yīng)。

　　從中國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，創(chuàng)新、改革、政策、金融是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的四大杠桿。

　　創(chuàng)新，是撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)的靈魂杠桿。創(chuàng)新不僅是一個(gè)民族的靈魂，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的靈魂，只要這個(gè)靈魂存在，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就充滿希望。當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體失去靈魂，發(fā)展停滯，那就必須激活創(chuàng)新的靈魂，發(fā)揮創(chuàng)新的杠桿作用，除此別無(wú)他法。從微觀而言，一個(gè)成功的創(chuàng)新，可以撬動(dòng)一塊市場(chǎng)，這已被無(wú)數(shù)事實(shí)所證明。我國(guó)經(jīng)濟(jì)靠資源、靠廉價(jià)勞動(dòng)力已難以為繼，必須讓創(chuàng)新成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的杠桿，撬動(dòng)新型產(chǎn)業(yè)的形成。中央一再?gòu)?qiáng)調(diào)要以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就是要發(fā)揮創(chuàng)新的杠桿作用來(lái)撬動(dòng)市場(chǎng)，撬動(dòng)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　改革，是撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)的機(jī)體杠桿。中國(guó)現(xiàn)行的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)化而來(lái)，雖然經(jīng)歷了30多年的改革歷程，但仍然存在著巨大的改革空間。目前的改革已經(jīng)進(jìn)入攻堅(jiān)階段和深水區(qū)，主要是進(jìn)行行政體制改革，擺正政府與市場(chǎng)的關(guān)系。中央推行的簡(jiǎn)政放權(quán)、負(fù)面清單等改革舉措，就是要尊重市場(chǎng)規(guī)律，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，從而構(gòu)建讓資源自由、自主、充分對(duì)接的市場(chǎng)生態(tài)鏈。

　　政策，是撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)的脈絡(luò)杠桿。一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)治理，除了要靠法律法規(guī)，還要靠政府制定的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策，從而化解梗塞、疏通脈絡(luò)。每當(dāng)經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)發(fā)生錯(cuò)亂或梗塞，就需要制定政策來(lái)進(jìn)行疏通，繼而撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。鑒于此，政策同樣具有杠桿效應(yīng)，它可以鼓勵(lì)新型產(chǎn)業(yè)發(fā)展、鼓勵(lì)創(chuàng)新、抑制落后產(chǎn)能、消除貧困、創(chuàng)辦經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)等等。

　　金融，是撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)的血液杠桿。資金是經(jīng)濟(jì)實(shí)體的血液，而金融起到的是向經(jīng)濟(jì)實(shí)體注入血液的作用。但血液需要循環(huán)，也就是人們常說(shuō)的流通性。離開(kāi)了流通性，不僅實(shí)體企業(yè)成為僵尸企業(yè)，金融也會(huì)變成“一潭死水”，無(wú)法實(shí)現(xiàn)價(jià)值轉(zhuǎn)換。其后果是經(jīng)濟(jì)無(wú)法運(yùn)轉(zhuǎn)，新的價(jià)值無(wú)法產(chǎn)生，人類(lèi)社會(huì)也無(wú)法發(fā)展。因此，金融理所當(dāng)然地成為撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血液杠桿。

　　盡管創(chuàng)新、改革、政策、金融都不是什么新鮮詞，但如果我們轉(zhuǎn)變觀念，注重發(fā)揮多杠桿的作用，必將推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)治理進(jìn)入一個(gè)新的境界。當(dāng)我們承認(rèn)創(chuàng)新、改革、政策和金融對(duì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)都具有杠桿效應(yīng)，那就意味著未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)必然要進(jìn)入多杠桿時(shí)代，如何科學(xué)使用多杠桿的作用、發(fā)揮多杠桿的效應(yīng)，就成為經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下治理經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵所在。

　　科學(xué)發(fā)揮多杠桿協(xié)同撬動(dòng)效應(yīng)

　　要發(fā)揮多杠桿的協(xié)同效應(yīng)，必須找準(zhǔn)每個(gè)杠桿支點(diǎn)的正確位置。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，杠桿效應(yīng)有正面與負(fù)面、積極與消極、有害與無(wú)害之分，這取決于人們尋找的杠桿支點(diǎn)位置是否正確。若是支點(diǎn)放在錯(cuò)誤的位置，輕則影響經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，重則引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。過(guò)去政府在治理房地產(chǎn)業(yè)的過(guò)程中，面對(duì)房?jī)r(jià)飛漲的局勢(shì)，雖然出臺(tái)了一系列旨在壓低房?jī)r(jià)的政策，但結(jié)果卻是越壓房?jī)r(jià)越漲，因?yàn)楹?jiǎn)單地“壓”反而制造了市場(chǎng)稀缺，這就是政策支點(diǎn)的位置錯(cuò)了，繼而導(dǎo)致脈絡(luò)錯(cuò)亂。在此或許可以向德國(guó)學(xué)習(xí)，將房地產(chǎn)政策放在非市場(chǎng)化一邊，阻止房屋變成投資產(chǎn)品從而杜絕炒作，讓房屋價(jià)格處于人們可以承受的合理區(qū)間內(nèi)，借此撬動(dòng)社會(huì)資金更多地流向經(jīng)濟(jì)發(fā)展最需要的地方。

　　要發(fā)揮多杠桿的協(xié)同效應(yīng)，必須準(zhǔn)確把握每一杠桿支點(diǎn)的基本功能，從而發(fā)揮不同的撬動(dòng)效應(yīng)，讓中國(guó)這個(gè)經(jīng)濟(jì)體健壯起來(lái)。要發(fā)揮靈魂杠桿的作用，就必須用創(chuàng)新去撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；要發(fā)揮機(jī)體杠桿的作用，就必須讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用；要發(fā)揮脈絡(luò)杠桿的作用，就必須提高政策的針對(duì)性，隨時(shí)疏通脈絡(luò)亂局或梗塞狀況；要發(fā)揮血液杠桿的作用，不僅要讓資金流動(dòng)起來(lái)，還必須讓資金流對(duì)地方。作為具有杠桿作用的改革也是這樣，重點(diǎn)是要構(gòu)建和完善市場(chǎng)體制和機(jī)制，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革要解決的根本問(wèn)題，唯有如此，才能發(fā)揮改革的機(jī)體杠桿效應(yīng)。

　　要發(fā)揮多杠桿的協(xié)同效應(yīng)，必須著眼于整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的健全與健康。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體有它的靈魂、機(jī)體、脈絡(luò)和血液，需要匹配不同杠桿、以其不同的功能來(lái)撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國(guó)經(jīng)濟(jì)也是如此，需要?jiǎng)?chuàng)新的靈魂杠桿、改革的機(jī)體杠桿、政策的脈絡(luò)杠桿和金融的血液杠桿，不僅一個(gè)也不能少，而且還要讓它們協(xié)同起來(lái)發(fā)揮作用，這樣才能形成一個(gè)健康的撬動(dòng)效應(yīng)，讓整個(gè)經(jīng)濟(jì)體像一個(gè)健康的人一樣，保持健全和健壯的體格。例如，金融杠桿的功能在于資金的融通，決定著資金是更多地流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)還是虛擬經(jīng)濟(jì)、國(guó)有企業(yè)還是私營(yíng)企業(yè)、大企業(yè)還是中小微企業(yè)、淘汰產(chǎn)業(yè)還是新型產(chǎn)業(yè)等，這些都需要發(fā)揮經(jīng)濟(jì)政策的杠桿作用加以引導(dǎo)。

　　要發(fā)揮多杠桿的協(xié)同效應(yīng)，必須弄清杠桿之間的關(guān)系。創(chuàng)新，沒(méi)有相關(guān)體制與機(jī)制的改革，沒(méi)有相關(guān)政策的支持，沒(méi)有金融資本的注入，就無(wú)法發(fā)揮其撬動(dòng)效應(yīng)。改革、政策、金融這三大杠桿作用的發(fā)揮也同樣離不開(kāi)彼此，否則便無(wú)法產(chǎn)生正面且積極的撬動(dòng)效應(yīng)。

　　實(shí)踐中的一些經(jīng)驗(yàn)，也充分證明了多杠桿協(xié)同的重要性。我們常常說(shuō)的配套措施或配套改革、配套政策等，實(shí)際上都是在追求多杠桿的協(xié)同撬動(dòng)效應(yīng)。近幾年，中央高度重視多杠桿的協(xié)同撬動(dòng)效應(yīng)，多策同施、多措并舉、多方發(fā)力，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的狀況之下，確保了我國(guó)經(jīng)濟(jì)中高速的穩(wěn)定增長(zhǎng)，成為中國(guó)在發(fā)展經(jīng)濟(jì)過(guò)程中的偉大創(chuàng)造。

　　鼓勵(lì)居民部門(mén)適度“加杠桿”創(chuàng)造財(cái)富

　　各類(lèi)杠桿的使用者，不應(yīng)局限于企業(yè)或政府部門(mén)，也應(yīng)包括普通居民，讓其享受多杠桿時(shí)代的紅利。

　　斯蒂芬·G·切凱蒂等人于2011年利用18個(gè)OECD（經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）國(guó)家1980年到2010年的資金流量表數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)，研究結(jié)果表明，居民部門(mén)的債務(wù)閾值為85%（債務(wù)/GDP）。而我國(guó)居民部門(mén)宏觀杠桿率目前仍遠(yuǎn)低于85%的警戒水平。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院發(fā)布《中國(guó)國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表2015》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，我國(guó)債務(wù)總額為168.48萬(wàn)億元，全社會(huì)杠桿率為249%，但居民部門(mén)杠桿率僅為40%左右。

　　根據(jù)東方證券編制的中國(guó)居民資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)果，近些年我國(guó)居民部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債率緩慢上升，但整體水平仍很低，至2012年底，居民部門(mén)的資產(chǎn)負(fù)債率僅為6.13%，而同年其他一些發(fā)達(dá)國(guó)家居民的負(fù)債率則比較高，其中美國(guó)為15%，日本為14%，英國(guó)為13%，法國(guó)為11%。凈資產(chǎn)是判斷資產(chǎn)負(fù)債表狀況的一個(gè)重要指標(biāo)，居民凈資產(chǎn)增長(zhǎng)，是居民財(cái)務(wù)狀況趨好的重要標(biāo)志。據(jù)東方證券測(cè)算的結(jié)果，2004—2012年，我國(guó)居民部門(mén)持有凈資產(chǎn)總額由2004年的68.15萬(wàn)億元人民幣，上升至2012年的247.02萬(wàn)億元人民幣，年均增長(zhǎng)17.65%。另外，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心的抽樣調(diào)查結(jié)果顯示，我國(guó)家庭總體資產(chǎn)負(fù)債率為4.76%，不僅低于總量估算的結(jié)果，也遠(yuǎn)低于2013年美國(guó)家庭總體資產(chǎn)負(fù)債率（14.6%）的水平。

　　由此可見(jiàn)，我國(guó)居民部門(mén)“加杠桿”有著巨大的空間。它可以成為擴(kuò)內(nèi)需的推動(dòng)力量，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的根本性轉(zhuǎn)換，即由傳統(tǒng)的投資和出口拉動(dòng)變?yōu)榫用裣M(fèi)拉動(dòng)。尤其是在當(dāng)下，居民部門(mén)“加杠桿”可以緩沖宏觀經(jīng)濟(jì)“去杠桿”的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。目前，去杠桿的壓力主要集中在政府和企業(yè)兩大部門(mén)。為防止全社會(huì)去杠桿進(jìn)程過(guò)于劇烈，甚至引發(fā)全局性資產(chǎn)負(fù)債表式衰退，在政府與企業(yè)去杠桿的同時(shí)，推動(dòng)居民部門(mén)適度“加杠桿”就顯得非常迫切，而我國(guó)居民部門(mén)也有加杠桿的空間。我國(guó)消費(fèi)率與世界平均水平相比，未來(lái)還有20%~30%的上升空間。要擴(kuò)大消費(fèi)和實(shí)現(xiàn)消費(fèi)率的穩(wěn)步提升，既要靠提高居民收入，也要靠家庭適度舉債消費(fèi)來(lái)推動(dòng)。

　　當(dāng)然，不僅要鼓勵(lì)居民部門(mén)使用金融杠桿，而且還要善于賦予居民部門(mén)使用其他杠桿的權(quán)力，從而引導(dǎo)居民部門(mén)充分利用新的創(chuàng)新機(jī)制、改革舉措和經(jīng)濟(jì)政策來(lái)舉債創(chuàng)造財(cái)富。當(dāng)前，中央實(shí)施“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”戰(zhàn)略，并通過(guò)改革和政策扶持，讓大眾擁有了使用杠桿的機(jī)會(huì)。但目前中央的改革措施和政策還有最后一公里沒(méi)有到位，居民部門(mén)無(wú)法使用多杠桿來(lái)撬動(dòng)財(cái)富。如存在地方微小企業(yè)被迫入駐開(kāi)發(fā)區(qū)，結(jié)果因搬遷費(fèi)用巨大，耗盡了企業(yè)的自有資金，喪失了使用金融杠桿的能力。

　　創(chuàng)新作為一種杠桿，必然有風(fēng)險(xiǎn)、有成敗，因此要將鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與防范風(fēng)險(xiǎn)并重。要廣泛開(kāi)展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的知識(shí)與實(shí)踐的培訓(xùn)，儲(chǔ)備創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，既要了解市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素、經(jīng)濟(jì)與技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，又要了解國(guó)家的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策。與此同時(shí)，還要為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)失敗者提供基本保障、再就業(yè)再創(chuàng)業(yè)的政策和資金支持。