與知名企業高管天價離婚案相比，王寶強弱爆了！

　　文章導讀： 婚姻中的是非對錯當然一言難盡，然而，如何避免股權紛爭帶來的持久傷害卻也是一門富豪們的必修課——畢竟，在專業資本市場上，有時這還不僅僅是一時尺短寸長的數字計較，也包含了對相關投資人的責任心。

　　《中國經濟周刊》 記者 勞佳迪 | 上海報道

　　（本文刊發于《中國經濟周刊》2016年第35期）

　　內地男演員王寶強8月14日凌晨在其微博上發布離婚聲明稱，妻子馬蓉與經紀人宋喆存在婚外不正當兩性關系，故決定解除與馬蓉的婚姻關系。8月15日，王寶強向法院正式起訴離婚，并要求分割包括9套房屋等財產，細到名包、名表、服裝等都劃入需分割的財產內。

　　和商界那些天價離婚案一樣，要想徹底結束這段被背叛的婚姻，王寶強不得不斷腕割財，外界猜測其損失的財產折現可能超過了5000萬元。于是，站在輿論風口談論如何將婚變的損耗降到最低，成了眾多富人的課題。

　　實際上，這樣的天價離婚在上市公司和知名企業中并不罕見。而據《中國經濟周刊》盤點，即使是經濟頭腦可能更靈活的公司掌門人們，也有不少在離婚事件中“翻船”，有些甚至因此導致多年事業版圖全盤坍塌。

　　婚姻中的是非對錯當然一言難盡，然而，如何避免股權紛爭帶來的持久傷害卻也是一門富豪們的必修課——畢竟，在專業資本市場上，有時這還不僅僅是一時尺短寸長的數字計較，也包含了對相關投資人的責任心。

　　案例一

　　土豆網沖擊納斯達克，CEO王微為離婚輸掉IPO

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　　2010年以前，一個以面具為圖騰的橘色圖標曾是網絡視頻平臺的領軍人物，但在此之后，“起大早”的土豆網卻突然一蹶不振，止步于唾手可得的納斯達克敲鐘前夜。原因就是土豆網CEO王微代價慘重的離婚案。

　　其實在2009年年底時，趕在競爭對手優酷之前，王微就搶先向美國證監會提交了上市申請，但前妻楊蕾第二天的一紙訴狀卻成了最大的黑天鵝。王微名下三家公司股權遭凍結，楊蕾此舉終將昔日枕邊人的上市圖謀無限擱淺。

　　兩人的婚姻其實僅僅維持了1年零3個月，訴訟離婚的過程恰恰是土豆網的高速發展期，但由于股權分割存在重大權屬糾紛，對公司的控制權和VIE結構的穩定造成了巨大沖擊。整個上市進程整整擱置半年有余，王微于是為這段短暫婚姻付出了恐怕是一生中最慘痛的代價——錯過上市最好時機的土豆網最后被纏斗多年的優酷合并。

　　同時遭殃的還有大群PE，記者了解到，土豆網當年曾獲得四輪融資，其中，2007年在第三輪融資中獲得了今日資本和General Catalyst Partners等創投機構共計1900萬美元融資，三年的等待原是理想的回報周期，但王微前妻的半路殺出，讓PE們頓時夢碎。

　　股權專家：重大事項前可立協議

　　一位股權研究專家對《中國經濟周刊》表示，土豆網的上市計劃提上日程時，公司其實是可以與股東簽訂相關協議來防范風險的，比如說假如股東出現婚變，可以要求對配偶采取作價補償的方式代替直接分割股權，“股權分割容易造成公司實際控制人變更等等連鎖反應，直接現金補償對公司資本運作來說顯然更高效安全。”

　　事實上，王微和楊蕾最后也是達成了現金補償的調解協議，但可惜是經過了一整年的訴訟馬拉松。2011年土豆網才重啟IPO，卻不幸遇上美國資本市場的冰河期，上市首日就下跌12%，市值還不到8個月前同樣赴美上市的優酷的一半。不足一年，土豆網就被老對手優酷吞并。如果可以提前約定，當然就避免了漫長的訴訟期。

　　案例二

　　真功夫董事長隱瞞婚變，VC機構欲哭無淚

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　　不幸踩中地雷的，還有中式餐飲連鎖第一品牌真功夫當年的VC們。公司董事長蔡達標與妻子潘敏峰在1991年成婚，2006年9月兩人協議結束了15年婚姻，但當時為了引入風險投資籌劃上市，這對夫妻向中山聯動和今日資本兩家VC隱瞞了婚變。

　　此后，公司內部早已因為離婚導致蔡達標與另一創始人、妻弟潘宇海之間的親情紐帶斷裂，引發的紛爭層出不窮。眼看著夫妻反目、兄弟成仇、對簿公堂，再加上蔡達標“二奶門”的發酵，2011年，曾為了爭取子女撫養權而主動放棄25%股份的潘敏峰，終于決定起訴要求重新分割蔡達標持有的真功夫一半股權，或折價補償其4.7億元財產，僅訴訟費就高達239萬元。

　　僅僅數天后，蔡達標涉嫌挪用、侵占真功夫公司資金等6宗罪東窗事發，因此身陷囹圄，曾經對真功夫上市滿懷希望的VC欲哭無淚。2013年，就連當初力挺蔡達標進行去家族化改革的今日資本也選擇了將股份全部轉讓，退出這場沒有贏家的內訌。

　　更悲劇的是，這場婚變釀成的內斗中，真功夫的估值也從巔峰時期的33億元縮水到不足16億元。本來可以成為更大的民族品牌的真功夫，上市終以失敗告終。

　　VC機構負責人：隱瞞婚變導致企業由盛而衰

　　“真功夫原先的股權結構就比較粗放，股東一共只有沾親帶故的三個人，潘蔡兩個家族為了可以順利地引入VC，向上市沖刺，抱著僥幸心理隱瞞了婚變的事實，但實際上，正因為VC后來對家庭內部的矛盾缺乏了解，很多戰略并不符合這個家族的實情，反過來導致了企業由盛而衰，最后不僅害苦了投資人，更是讓股東自己的產業心血白費，如果當時就把實情說出來，未必像現在這樣落魄?！痹鴮φ婀Ψ蜻M行過調研的一家VC機構負責人對《中國經濟周刊》坦言。

　　也有不愿具名的圈內人評價，公司高管婚變確實有可能涉及到虛假信息，最終都可能導致公司自己的崩潰。“一種常見情況是股權分割后，公司的實際控制人已經變更，但是原先的實控人擁有一大批客戶資源和穩定的合作關系，通過分割股權后成為新實控人的一方可能擔心投資者對公司前景不看好，所以蓄意隱瞞這種變更?！痹撐蝗耸勘硎荆@種情況下，由于新實控人對公司決策管理缺乏經驗和信心，最終還是可能引爆導火線，一旦婚變通過網絡等渠道傳開，反而更容易激發強烈的信任危機，造成資產縮水。

　　案例三

　　三一重工副總婚變處理干脆，女醫生身價暴漲

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　　2012年5月發布的“新財富500富人榜”上，王海燕以天價身家成為當年新上榜的三位女富豪之一，總排名492位。眾人驚詫：誰是王海燕？

　　王海燕的公開身份是湖南省婁底市漣源市婦幼保健醫院婦產科主治醫生，但當時有媒體曝出，其人已經很久沒有到崗。而她的另一個身份才是財富突增的原因——三一重工（600031.SH）高級副總裁袁金華的前妻。

　　因為婚姻關系終止，2005年6月，袁金華就將其持有的三一集團8%股權中的3%轉讓，正是由于受讓了這部分股權，王海燕擁有了巨額財富。有公開調查報道顯示，她的財富主要由三一重工流通股與限售股，以及三一國際股份三部分組成。

　　其中，三一集團持有三一重工無限售條件股份4281311012股，以“新財富500富人榜”計算的時點來看，王海燕3%的股份市值約17億元，她持有的三一重工限售股市值也超過2億元。

　　此后，三一國際順利在H股上市，王海燕股票總價約3.5億元。而這三部分身家還不包括三一國際控股的未上市公司價值。

　　業內人士：公司章程可有約束性條款

　　盡管這是A股當時最昂貴的一場離婚，但雙方處理得比較干脆，所以沒有對資本市場造成負面影響，而許多巨富在面臨財產分割時，未必能有快刀斬亂麻的幸運。尤其是如果像王寶強這樣遭遇背叛，更難將財產分割進行得心平氣和。

　　不過，反觀全球首富比爾·蓋茨和妻子梅琳達的做法，或許能帶來一些啟示。當初比爾·蓋茨與妻子梅琳達簽訂婚前財產協議，并非二人協商一致的結果，而是微軟的董事會站在保護公司發展和其他股東利益的立場上提出的要求。

　　有觀點認為，中國公司也可以提高這種保護意識，在公司章程中事先約定股東婚姻風險的應對措施，或者賦予董事會在處理此類特殊事件上的某些權力。從微軟董事會的心態出發，確實有其合理性，因為股東婚姻事關公司發展的前景，關系到無數投資人和員工的未來，董事會被賦予了要求股東簽訂婚前財產協議的權力。

　　案例四

　　龍湖地產吳亞軍采用家庭信托，婚變避免家庭紛爭

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　　或許是因為富豪階層崛起相對較晚，內地的家庭財產管理機制還不夠普及，其實不用遠鑒他國，香港就有比較成熟的先例。2012年11月，龍湖地產（00960.HK）向媒體證實了其 CEO吳亞軍正式離婚的消息，這意味著這位說一不二的地產“鐵娘子”將被丈夫蔡奎分走近200億港元的資產，并因此將其在胡潤富豪榜上“內地女首富”的頭銜拱手讓給碧桂園的女掌門楊惠妍。

　　但有趣的是，這200億港元并不是所謂“分手費”。吳亞軍夫婦在龍湖地產上市前已設立一套良好的持股架構，以應對可能發生的包括婚姻變故在內的風險。具體而言，兩人通過境外BVI和兩個分別由二人擔任成立人的家族信托間接持有公司約90%的股權。

　　換言之，蔡奎的200億港元不是因為離婚而獲得的，而是在信托成立時就已經確定的股權比例，兩個信托是完全不同的獨立信托，受益人分別是吳亞軍及其家族成員和蔡奎及其家族成員。由于提前分割的預案，此舉避免了婚變帶來家庭紛爭，從而引發公司經營困局的可能。

　　成熟經驗：家族信托成財產隔離器

　　據《中國經濟周刊》了解，目前采用信托基金代管持股在香港大型上市公司中相當普遍，包括李嘉誠、李兆基、楊受成、陳啟宗等等富豪。在國外更是受到了默多克和洛克菲勒等名門望族的歡迎。

　　不過，由于國情差異，內地剛剛才有啟動的跡象，目前僅有雅居樂和SOHO仿效龍湖地產的做法，采用信托基金形式持有公司股票。

　　段和段律師事務所法律顧問王小剛認為，龍湖地產大股東家族在其上市公司控股架構中采用的英美法下家庭信托安排，在世界范圍內來看，都是富裕階層通常采用的財富保障與傳承安排的工具，相比較一些不太成功的上市或未上市公司大股東離異所造成的災難性或不良后果，這種處理方式是具有前瞻性的。

　　案例五

　　電科院高管離婚分割3200萬股股份，股價三天大跌22%

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　　最近發生的天價離婚案來自于2011年在創業板上市的電科院（300215.SZ），全稱是蘇州電器科學研究院股份有限公司。電科院實際控制人之一胡醇付出的是天價分手費，最無辜的是股民們也隨之驚魂大出血。

　　胡醇是公司掌門人胡德霖之子，2016年1月，公司突然發布公告稱，這位“太子爺”的持股由原先的9600萬股減少到6400萬股，減少的3200萬股股份是與妻子王萍離婚財產分割所致。按市價計算，這部分無償劃轉的股票市值高達約3.4億元。交易完成后，胡醇持股比例從13.33%直降為8.89%，為公司第三大股東。

　　因為擔心王萍后續會將這部分股份減持，離婚消息發布后，公司當天的股價就急劇跌停。該公告發布后三個交易日內，電科院的跌幅達到了22%。

　　記者建議：拋售離婚所得股權是否該限制？應盡快明確法律依據

　　投資人的憂心事出有因，婚變發生后，由于股權結構變動，上市公司股份會不會因為財產分割出現變相減持等后遺癥，確實存在著許多變數。據記者從業內了解到的情況看，其實離婚并分割財產后，雙方一般都還是受原鎖定期的約束，并不會立刻產生減持的結果，但是鎖定期結束后，對于通過離婚所取得的這部分公司股票拋售是否有相應限制，證券法還找不到明確的依據。

　　值得一提的是，目前上市公司實控人或大股東的年齡集中于35～50歲，屬于離婚高發年齡段，其中，家族控股的超過三分之一，很容易發生婚變危機。

　　在這樣的背景下，公眾投資者產生恐慌性拋盤，出于對實控人的不信任，機構投資者還有可能為了自身的利益而撤回投資，進而嚴重影響公司股價，甚至導致公司退市，造成資本市場的不穩定，應該引起監管層的重視。