重組股是A股市場(chǎng)特定發(fā)展階段產(chǎn)物,蘊(yùn)藏著很多投資機(jī)會(huì),如果對(duì)此視而不見(jiàn),是相當(dāng)不負(fù)責(zé)任的。
這句話不是我說(shuō)的,曾經(jīng)的公募一哥王亞偉在“奔私”之前,唯一一次對(duì)外開(kāi)誠(chéng)布公投資心得,所有人最關(guān)心的問(wèn)題就是,為何其偏愛(ài)重組股,而且買(mǎi)入股票重組成功的概率奇高。
在很長(zhǎng)一段時(shí)間里,重組股都是烏鴉變鳳凰的杰出代表,如果重組成功,往往是皆大歡喜,尤其是在重組停牌前突擊買(mǎi)入的投資者,就像是中了大獎(jiǎng)。中一個(gè)大獎(jiǎng)不奇怪,經(jīng)歷一兩個(gè)牛熊,誰(shuí)還沒(méi)買(mǎi)中一個(gè)重組股啊,但如果是接二連三的潛伏成功,在陰謀論泛濫的今天,難免會(huì)跟內(nèi)幕關(guān)系扯上關(guān)系,對(duì)于此,王亞偉是堅(jiān)決否定的。
“我從來(lái)不依據(jù)內(nèi)幕信息去投資重組股,我只依靠三點(diǎn):公開(kāi)信息、合理推測(cè)、組合投資。”
“很多股票是否會(huì)重組、誰(shuí)來(lái)重組、如何重組,其實(shí)已經(jīng)有足夠多的公開(kāi)信息了,我相信如果提出質(zhì)疑的人花功夫去仔細(xì)研究一下這些公開(kāi)信息,也差不多能做出同樣投資判斷。”
“如果公開(kāi)信息不夠充分怎么辦?我就加上合理的推測(cè),重組方和被重組方都有各自的利益訴求,他們?cè)趺聪耄繒?huì)怎么做?只要換位思考一下,假設(shè)你是他們,會(huì)怎么想、怎么做,很多疑問(wèn)都將迎刃而解。”
“但即便如此,投資重組股的成功概率可能也只有60%,那又該怎么辦?我還有第三點(diǎn):組合投資。舉例來(lái)說(shuō),投資組合里精心挑選20只潛在重組股,如果未來(lái)一年有60%成功實(shí)施重組的話,平均每個(gè)月就會(huì)有一只。如果我有本事做到所謂的精準(zhǔn)踩點(diǎn),百發(fā)百中,那豈不是這個(gè)月押中20只,下個(gè)月又押中另外20只?這是不可能的。”
盡管這些話在陰謀論人眼中,只是能夠擺上臺(tái)面的說(shuō)法,就好像那位已經(jīng)隕落的私募一哥,能夠陽(yáng)光化的說(shuō)法是“寧波敢死隊(duì)”,快進(jìn)快出手法凌厲,而不能對(duì)外宣傳的,是外媒隱晦的總結(jié):他只是被權(quán)貴資本所綁架,是那個(gè)被選定的人。但這個(gè)世界真的有這么多陰謀嗎?在投資業(yè)績(jī)這個(gè)容不得任何弄虛作假的戰(zhàn)場(chǎng),一兩次的“陰謀”可能幫助成為一時(shí)的業(yè)績(jī)王,但是要長(zhǎng)期坐穩(wěn)這個(gè)位置,必定有其過(guò)人處。更重要的是,王亞偉說(shuō)這番話的時(shí)候,雖然已經(jīng)確定離開(kāi)公募,但其身份仍是專業(yè)投資者,其選擇重組股的方式,也是專業(yè)投資者的方式。
普通投資者的投資者組合里會(huì)有20只重組股嗎?開(kāi)句玩笑話,可能全部倉(cāng)位也只有不到10只股,既然這樣,其重組股的命中率就要低得多。其次,普通投資者是否有能力選中20只重組股,也要打個(gè)問(wèn)號(hào)。作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu),其對(duì)信息掌握的深度和力度是一般投資人難以企及的。他們一方面有更強(qiáng)的能力解決市場(chǎng)公開(kāi)信息背后隱藏的其他信息;另一方面有人員,有激勵(lì),有辦法去構(gòu)建、打造獨(dú)特的信息渠道來(lái)獲取非公開(kāi)信息。這里所謂的非公開(kāi)信息,并不是說(shuō)某某資產(chǎn)要注入,某某重組方即將介入,而是根據(jù)公司的業(yè)績(jī),近期工作重點(diǎn),去評(píng)價(jià)這家公司是否有重組的主動(dòng)需求,如何才能精準(zhǔn)評(píng)價(jià)呢?要綜合行業(yè)信息,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,以及公司內(nèi)部情況等種種信息。說(shuō)實(shí)話,個(gè)人的精力是有限的,與其說(shuō)機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)在于“專業(yè)”,不如說(shuō)優(yōu)勢(shì)在于“時(shí)間”,普通投資者可以花10天半個(gè)月去調(diào)研一家公司,機(jī)構(gòu)投資者可以同時(shí)派出50個(gè)人,各花一個(gè)月時(shí)間去深入了解50家公司,并且定期更新信息。
與這樣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在一個(gè)市場(chǎng)上“賭”重組,普通如我,勝算能有多大?你憑什么抓住暴漲的重組股?
重組,簡(jiǎn)單講,是指上市公司及其控股或者控制的公司為改頭換面而實(shí)施的一系列交易行為。一提到重組,市場(chǎng)上褒貶不一的評(píng)論便撲面而來(lái)。褒者,是因?yàn)樽约阂坏┵I(mǎi)到重組成功的個(gè)股,每天就是看到它一字漲停,那種感覺(jué)怎一個(gè)“爽”字了得。而貶者,無(wú)非就是自己或者身邊人受到了傷害,重組失敗了,天天10%或5%的市值不見(jiàn)了,想高興也高興不起來(lái)。真正是一朝被蛇咬,十年怕井繩哪。
無(wú)論如何,既然市場(chǎng)有重組這事存在,必有它存在的理由,我們不必只是一味地罵或贊。業(yè)內(nèi)參與重組股最成功的當(dāng)屬知名人士王亞偉先生了。他都曾說(shuō)過(guò):“我關(guān)注重組股,是因?yàn)檫@是我國(guó)證券市場(chǎng)特定發(fā)展階段的產(chǎn)物,蘊(yùn)藏著很多投資機(jī)會(huì),對(duì)此視而不見(jiàn)是不負(fù)責(zé)的。”大家知道,他說(shuō)這話時(shí),當(dāng)時(shí)還在公募基金工作。他的出名,也是因在公募基金擔(dān)任基金經(jīng)理期間,多次提前買(mǎi)到了成功重組股,且大都獲利頗豐。看到這里,你是不是也有馬上買(mǎi)入重組股的沖動(dòng)?
且慢!人家王亞偉買(mǎi)重組股,可是經(jīng)過(guò)深思熟慮的。不是像一般投資者那樣,整天就想著打探消息,一旦打探到了,就全倉(cāng)買(mǎi)入;重組失敗了,就怪自己運(yùn)氣不好。其實(shí),若不出意外,這種投資者買(mǎi)到重組股成功的幾率微乎其微,因?yàn)楣墒欣铮瑥膩?lái)都沒(méi)有能輕易賺到錢(qián)的事情發(fā)生,即便有,也遲早會(huì)還回給市場(chǎng)。試想一下,要是錢(qián)這么好賺,誰(shuí)會(huì)那么輕易地把這消息透露給你?重組可是需要真金白銀的,而且需要的數(shù)量也不小,這些資金都是需要成本的,人家和你非親非故,干嘛要給你抬轎?
曾經(jīng)就有一當(dāng)醫(yī)生的朋友問(wèn)我,說(shuō)是某某股票將會(huì)在未來(lái)重組,這是他的一個(gè)很要好的同事告訴他的,且這位同事認(rèn)識(shí)已進(jìn)入的主力機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人,他也買(mǎi)一點(diǎn)好不好呀?我當(dāng)時(shí)就說(shuō),雖說(shuō)我無(wú)法判斷你這消息來(lái)源的真?zhèn)危珜?shí)話說(shuō),如果確定重組,那你現(xiàn)在買(mǎi)入就是違法的,因?yàn)槟氵@是在根據(jù)內(nèi)幕消息買(mǎi)股票。退一萬(wàn)步講,即便有重組可能,你那朋友有救過(guò)這主力機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的命或有什么大恩惠嗎?他說(shuō)沒(méi)有。“沒(méi)有?那人家憑什么把錢(qián)送給你們?”
我們來(lái)看看人家王亞偉是怎么做的吧。首先他提到,不管什么時(shí)候,要做到獨(dú)立思考。你要是隨波逐流,缺乏獨(dú)立思考的精神,就是沒(méi)有做到盡職盡責(zé)。其次,他的大概意思是,就拿重組這事來(lái)說(shuō)吧,你得想到,既然我們還是審準(zhǔn)制,那就說(shuō)明殼資源是非常寶貴的。按照常理,業(yè)績(jī)不好的股票,股票通常是逐步下沉的。但下沉到一定程度后,因?yàn)闅べY源的值錢(qián),所以就值得我們?nèi)リP(guān)注了。最后,不是建議你一看到業(yè)績(jī)不好的垃圾股你就胡亂去買(mǎi),還要通過(guò)公開(kāi)消息,推斷是否會(huì)重組、誰(shuí)來(lái)重組、如何重組,同時(shí)為了控制風(fēng)險(xiǎn),要進(jìn)行組合投資。這些看起來(lái)很容易嗎?一點(diǎn)都不。因?yàn)楸澈笠龃罅康恼{(diào)查研究工作。簡(jiǎn)單的講,就是在股市里賺錢(qián),并不是容易的。一旦你覺(jué)得容易而躊躇滿志的時(shí)候,往往是離風(fēng)險(xiǎn)最近的時(shí)候。
其實(shí)不只是重組股,任何漲得好的個(gè)股,都有它上漲的理由。我們?cè)撟龅模褪侨ふ疫@些上漲的理由,但不管什么理由,都必須是你獨(dú)立思考得出的結(jié)果,在股市里,任何道聽(tīng)途說(shuō)的消息,都應(yīng)當(dāng)是被拋棄的。基本原理是,股市里只能是一贏二平七虧,也就是說(shuō),只能是10%人能賺到錢(qián),那么,超過(guò)10%人知道的消息,都不可能是正確的。因此說(shuō),你道聽(tīng)途說(shuō)的消息,不止是10%人知道,恰恰相反,這些消息是90%的人都知道的,你憑此作為你決策的依據(jù),不虧錢(qián)才怪。有了這個(gè)基礎(chǔ),后面的就好辦了。比如說(shuō)題材股、概念股,個(gè)別的就被炒得很高,這就需要你去判斷,這些題材和概念,是否足以影響相關(guān)公司的股價(jià)?影響程度有多大?比如說(shuō)你想價(jià)值投資,那么你就要有充分依據(jù),推斷出這家公司能持續(xù)快速盈利,曾有人通過(guò)花較長(zhǎng)時(shí)間蹲在相關(guān)上市公司的工廠門(mén)口,統(tǒng)計(jì)出貨量、工人加班時(shí)間等,推斷出業(yè)績(jī)情況的好壞。你呢?有啥絕招嗎?若無(wú),就慢慢找,直到找到了,再買(mǎi)股票吧?否則,就只要虧錢(qián)的份了。資本設(shè)陷阱上市公司防不勝防
重組股一直是A股市場(chǎng)極為活躍的炒作標(biāo)的。重組,簡(jiǎn)單講,是指上市公司及其控股或者控制的公司為改頭換面而實(shí)施的一系列交易行為。一提到重組,市場(chǎng)上褒貶不一的評(píng)論便撲面而來(lái)。
僅2016年一季度就有三十幾家上市公司宣布重組失敗。重組失敗變得很平常,原因卻各不相同。
無(wú)論什么樣的原因,只要重組復(fù)牌后股價(jià)下跌,投資人必然罵個(gè)不停。特別是那些在高位購(gòu)買(mǎi)上市公司股票,并且因重組預(yù)期而頂著股價(jià)下行壓力一路持有的小散戶更是忿忿不平,對(duì)上市公司以及大股東有各種不滿和質(zhì)疑。其實(shí),有時(shí)候重組失敗,上市公司不但無(wú)能為力,甚至可能是啞巴吃黃連,有苦說(shuō)不出。
急于轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)企業(yè)首當(dāng)其沖。那些原有業(yè)務(wù)盈利能力大幅下降的上市公司,幾乎是完全在被動(dòng)地選擇轉(zhuǎn)型,跨行業(yè)并購(gòu)是一大方向。俗話說(shuō)“隔行如隔山”,一家傳統(tǒng)企業(yè)跨行業(yè)收購(gòu)并沒(méi)有想象那么簡(jiǎn)單。戰(zhàn)略新興行業(yè)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)上市公司高管來(lái)說(shuō),有時(shí)候是嶄新的領(lǐng)域,甚至不如一些個(gè)人投資者專業(yè)。于是我們會(huì)看到一些公司董事長(zhǎng)昨天還在像小學(xué)生一樣學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)金融、新能源、新材料,今天就對(duì)這些領(lǐng)域侃侃而談。有一些公司的轉(zhuǎn)型雖然沒(méi)有大的進(jìn)展,但是董事長(zhǎng)對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的學(xué)習(xí)已經(jīng)寫(xiě)滿了幾本厚厚的記事本。上市公司高管們也開(kāi)始了角色的轉(zhuǎn)變,經(jīng)常收到各種項(xiàng)目計(jì)劃書(shū),全國(guó)各地看項(xiàng)目,儼然一副P(pán)E機(jī)構(gòu)架勢(shì)。除了上市公司高管自己的學(xué)習(xí)外,公司還要在內(nèi)部“動(dòng)刀”,引進(jìn)和培養(yǎng)人才,改變公司的許多傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)理念等。
在轉(zhuǎn)型過(guò)程中,上市公司走了彎路也在所難免。有一些重組失敗是因?yàn)樯鲜泄臼艿搅诵碌恼T惑,特別是一些上市公司在開(kāi)始重組后,極短的時(shí)間內(nèi)就宣布終止的。深入了解下來(lái)就發(fā)現(xiàn),在極短的時(shí)間內(nèi)發(fā)生變化的原因,通常不是由于項(xiàng)目本身,很有可能是中介機(jī)構(gòu)或者是關(guān)聯(lián)方對(duì)上市公司宣傳講解此種重組有何不妥,由淺及深講解了這個(gè)方案為什么沒(méi)有把上市公司特別是大股東的利益最大化,待中介機(jī)構(gòu)拋出幾個(gè)案例或者是幾個(gè)方案的時(shí)候,上市公司也就動(dòng)搖了。
也有一些重組注定是要失敗的,上市公司在重組中不是真正的主導(dǎo)者,而是資本的“獵物”,是重組失敗最大的受害者。某些上市公司自宣布并購(gòu)重組計(jì)劃之后,兩三年都沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展,投資者信心不足。上市公司董秘總是說(shuō),雖然沒(méi)有重組成功,但是公司一直在為此努力,只是其中一些努力在公司公告上不能體現(xiàn)出來(lái),可是股民并不買(mǎi)賬。
在不能言語(yǔ)的各種彎路中,最令其憤恨的是,重組項(xiàng)目標(biāo)的從一開(kāi)始就沒(méi)有打算賣(mài)給上市公司,只是假意與上市公司接觸。這些項(xiàng)目通常是上市公司一些較大的股東拐了幾個(gè)彎推薦來(lái)的。雖然上市公司可能沒(méi)有公告任何信息,甚至媒體與社交平臺(tái)上也沒(méi)有相關(guān)消息,但是坊間總是會(huì)流傳著各種小道的猜測(cè),說(shuō)得有模有樣,股價(jià)也一路上漲。最后的結(jié)果是,股價(jià)被推高之后,項(xiàng)目再怎么談也談不攏了。上市公司還被股民臭罵一通,甚至還有可能引來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的格外關(guān)注。這些項(xiàng)目看起來(lái)像是某些人向上市公司放出的誘餌,上市公司中了圈套,欲哭無(wú)淚。
對(duì)于重組失敗的原因,股民更愿意相信有一些并購(gòu)重組是上市公司對(duì)項(xiàng)目標(biāo)的本身興趣不大,重組就是一個(gè)“假動(dòng)作”,上市公司“居心不良”。
在信披中,重組失敗如果沒(méi)法道出真實(shí)的原因,也就統(tǒng)一公告為交易雙方對(duì)待重組資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值存在分歧,談不攏;或者尋找類似市場(chǎng)發(fā)生變化、盈利前景不確定等說(shuō)辭。當(dāng)然,重組失敗的原因還有涉及國(guó)有資產(chǎn)重組審批過(guò)程中有了變數(shù)、項(xiàng)目標(biāo)的飛來(lái)橫禍等等,導(dǎo)致上市公司不得不撤手。
(來(lái)源:證券時(shí)報(bào))
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責(zé)任編輯:張恒星 SF142