■本報南京訊 記者 劉斯會報道
因跨界轉型而備受市場關注的國旅聯合，于3月25日下午2時在南京市江寧區頤尚溫泉酒店召開了其2015年年度股東大會，會議由國旅聯合董事長施亮主持召開，會議通過了包括修改公司經營宗旨等多項議案，《證券日報》記者以股東身份全程參與了上述股東大會。
上述會議的召開地點頤尚溫泉酒店目前也是國旅聯合最核心的資產，2015年該酒店的營業收入占公司全年營業收入的比例達87%。《證券日報》記者在南京湯山溫泉旅游度假區看到，除了老牌溫泉酒店頤尚外，附近還有眾多如香樟華蘋酒店、御庭精品酒店及湯山一號等等后起之秀，對頤尚也形成了新的競爭壓力，而在南京市當地人看來，頤尚溫泉酒店時間比較久，設計偏老派，周圍后起的溫泉酒店則相對較新穎。
從公司披露的信息來看，旗下頤尚溫泉酒店經營業績也不甚理想，公司還曾收到過上交所退市警示函，在此背景下，公司于2015年開始轉型，然而從轉型交出的成績單看，情況并不樂觀。公司通過旗下并購基金陸續投資的幾個項目尚不說對賭業績能否達標，至少目前還不能并入當期財報，短期內業績改善難度還比較大。
對此，國旅聯合董事長施亮在接受《證券日報》記者采訪時表示，公司將會堅持“為利潤”的方針，圍繞戶外文體娛樂的大方向不動搖，“并且2016年還將撬動更多社會資源來參與公司的戰略轉型”。
主營業務承壓
根據公司年報顯示，2015年全年公司實現歸屬于母公司所有者凈利潤1273.18萬元，同比扭虧為盈，但扣非后歸屬于母公司凈利潤為-6704.81萬元，其凈利潤扭虧的原因在于，通過處置南京金鷹辦公物業帶來606萬元收益，出售均信擔保1948.2萬股股份實現當期投資收益2112.46萬元，子公司轉讓南京頤尚天元商務管理有限公司19%股權取得的投資收益為5947萬元。如果將時間線拉得更長些，國旅聯合從上市至今扣非后歸屬于母公司的凈利潤一直都處于虧損狀態，可以看出公司主營業務經營情況并不太理想。
從公司回復上交所對其2015年年度報告事后審核問詢函的公告來看，國旅聯合主營業務累計虧損達3.51億元。報告期內作為公司營業收入的重要來源的頤尚溫泉酒店共實現營業收入7691.65萬元，頤尚溫泉酒店實現GOP利潤1181.87萬元，如計算固定資產折舊成本2276萬元，則頤尚溫泉酒店全年虧損金額為1094.13萬元。
國旅聯合謀變
也正是在這種背景下，國旅聯合此前多次謀求重組轉型，直到2014年3月份，廈門當代資產管理有限公司（簡稱：當代資管）受讓國旅集團所持有的國旅聯合17.03%股份成為公司第一大股東，2016年1月22日，國旅聯合完成定增，當代資管及其一致行動人廈門當代旅游資源開發有限公司、北京金匯豐盈投資中心（有限合伙）合計持有公司1.46億股股份，占國旅聯合比例為29.01%，當代旅游與當代資管實際控制人王春芳成為國旅聯合實際控制人。
在當代資管介入國旅聯合的第二年也即2015年，公司開始全面轉型文體戶外行業。為此公司在2015年成立三只基金。現任當代資管董事、金匯豐盈普通合伙人并同時擔任國旅聯合董事長、總經理的施亮在接受《證券日報》記者采訪時表示，從基金的運作情況來看。華設金服體育產業并購基金已經有了實際的動作，如對“盈博訊彩”和“哈林秀王”的投資。另外兩只基金的資金和項目運作還未開始，其主要原因是公司認為在所投資標的并沒有完全成熟的前提下，資金先行到位會產生資金池的成本，“上述三個產業并購基金的邏輯和思路是，有好的標的物，資金到位然后以最快的速度發揮效應”，施亮坦言，2016年國旅聯合還將撬動更多社會資源來參與整個公司的戰略轉型。
值得注意的是，3月25日晚國旅聯合還發布一則披露公告稱，公司審議通過了《增補黃健翔為公司第六屆董事會董事的議案》。簡歷顯示，這位擬上任的董事就是體壇名嘴黃健翔。據披露，經國旅聯合股東當代資管推薦，公司董事會以8票全部贊成通過增補黃健翔為公司第六屆董事會董事，任期至本屆董事會換屆止。黃健翔同時為盈博訊彩原始投資人，交易完成后，黃健翔持有的股權增值155倍。
業績短期內難“好看”
盡管國旅聯合大規模轉型已經一年多，但從其交出的成績單來看，新產業對利潤的貢獻并不大。而根據國旅聯合披露的在“演藝+體育”領域的具體運營成績來看，則是虧損的。
具體來看，2015年4月份，國旅聯合與廈門拳威文化簽署戰略合作協議后的8個月時間里，國旅聯合在2015年投資200萬元舉辦了兩場泰拳王爭霸賽，但卻導致國旅聯合與拳威文化全年共虧損458萬元。
原計劃在2015年4月份至2017年5月份期間全球巡演不少于100場的《昭君出塞》，在截至目前的4場演出過后，已出現了28.85萬元的虧損。
對此，施亮對記者解釋道，其實《昭君出塞》票房售賣情況非常不錯，“雖說沒有實現‘秒殺’，但‘分鐘殺’卻是可以說的”。至于虧損的主要原因，施亮表示，票房中有三分之一是贈票，如果不算贈票基本上可以實現收支平衡；而泰拳王爭霸賽則是由于前期準備不足，招商并未完全到位沒有達到預期效果，為此公司也放緩了泰拳王爭霸賽的投放速度，“其實泰拳方面公司希望做一個系列，而不是僅辦一場拳賽就沒有了，從國際市場來看，泰拳是非常有市場空間的。但不管國旅聯合的主營業務也好，還是其它轉型的項目，目前都很難做大規模鋪墊”，總體來說，國旅聯合會堅持上述大方向，在經營效益及社會效益比較清晰的情況下才會加大投入。
施亮所說的目前很難做大規模鋪墊，是因為國旅聯合回報給投資者的利潤非常少，而在此之前公司還曾收到過上海證券交易所的退市警示函，因此對國旅聯合來說，提高凈利潤收入保住上市公司地位顯得異常重要。這也難怪在股東大會現場，施亮反復強調，上市公司在過去所做的這些投入是“為利潤”，而獲取利潤最快捷的方式是以高溢價收購標的物并同時采用業績對賭的方式。如盈博訊彩承諾2016年至2018年分別實現凈利潤不低于2539萬元、4563萬元和6206萬元；哈林秀王承諾2016年至2018年三個會計年度凈利潤分別不低于1003萬元、2016萬元和4037萬元；此外，在今年2月18日國旅聯合還擬投資900萬元投資VR企業融智迅達，并且融智迅達也承諾實現年度銷售收入達到2285萬元，如未達到，現有股東予以補足。
不過值得注意的是，由于上述達到控股權的項目是由公司旗下并購基金投資來進行，即使收購公司達到所承諾的利潤，國旅聯合占比利潤也不能在第一時間內并入上市公司報表內。且公司取得的2016年第十三屆全國冬季運動會市場經營聯合開發權，也由于冬運會項目的收益結算分配期為2017年12月31日后3個月，所得收益也沒法并入2016年財報。
對此有熟悉國旅聯合的投資者不無擔憂的表示，公司2016年年度業績應該也不會好看。
轉型結果待考
顯然，公司雖然轉型但短期內仍沒有直接貢獻穩定利潤來源的業務，國旅聯合高層也同時在思考上述問題。施亮解釋道，2015年國旅聯合開始戰略轉型并不是因為純粹追熱點，公司的目標是抓住一些在業內已經取得了一定成效，商業和盈利模式都不錯，需要資本來推動他的項目。
之所以投資融智迅達，則是認為VR與公司主業體育、文化、休閑旅游是融會貫通的，公司先期會小規模投入，后期成長到一定階段還會增加投資力度，“在VR的態度上，公司認為VR的內容更加重要，所以公司會開發演藝和體育IP等”，施亮補充道。
不可否認的是，國旅聯合轉型仍然還面臨不小的挑戰，從此前泰拳王爭霸賽及《昭君出塞》演出的成績單來看，公司仍然面臨相關人才體系建設方面的缺失。
有長期關注國旅聯合的資深私募投資人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，公司此前是國資背景的體制，在靈活機制及核心技術人才方面都存在不足，如何從長期的度假酒店式經營順利轉變到完全陌生的另外一個領域，也是一個巨大的難題。
對此，施亮表示，酒店行業回收周期長，經營數據也時好時壞，如果不做業務的轉型將很難維持國旅聯合良好的運營狀態，但公司轉型卻并不是完全的跨界，“文化演藝、實景演出也具有旅游屬性，國旅聯合轉型后還是會有一些消費群體重疊”，施亮坦言，國旅聯合此前并沒有一個完整的文體娛樂經營團隊，在轉型動作上例如所投資的盈博訊彩及哈林秀王會比較依賴已經成熟的團隊來進行運營。
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責任編輯：馬天元 SF180
