■馬方業(yè)

　　又是一年“兩會(huì)”時(shí)。2016年，注定是一個(gè)不平凡的年頭。因?yàn)椋@一年是中國(guó)全面建成小康社會(huì)決勝階段的開局之年。資本市場(chǎng)作為市場(chǎng)化資源配置的重要平臺(tái)，如何服務(wù)好國(guó)民經(jīng)濟(jì)的大局，服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并順勢(shì)前行，令人矚目。因此，有關(guān)資本市場(chǎng)的政策、提案及建議無(wú)不牽動(dòng)著投資界的神經(jīng)。這幾天，最令業(yè)界熱議的恐怕非股票發(fā)行注冊(cè)制莫屬了。

　　關(guān)于推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，黨中央早在2013年11月份舉行的十八屆三中全會(huì)上就明確提出了。次年發(fā)布的新國(guó)九條，其提法則是，“積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”。2015年的政府工作報(bào)告更是直接了當(dāng)，明確提出“實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革”。然而今年股票發(fā)行注冊(cè)制的字眼卻“消失”在了政府工作報(bào)告有關(guān)資本市場(chǎng)的直接表述之中。大家也僅僅是在剛剛公布的國(guó)家“十三五”規(guī)劃綱要草案中才看到了這個(gè)當(dāng)下市場(chǎng)熱詞：“創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制”。關(guān)于股票發(fā)行注冊(cè)制的改革工作，近4年以來(lái)可謂一波三折。

　　股票發(fā)行注冊(cè)制工作一波三折，尤其是當(dāng)前提出“創(chuàng)造條件”實(shí)施的背后，讓我們看到的是決策層管理層在解決政策出臺(tái)時(shí)機(jī)把握藝術(shù)上的提高，看到的是宏觀部門與行業(yè)監(jiān)管部門對(duì)此前協(xié)調(diào)配合不足的明顯改進(jìn)。而這樣的提高與改進(jìn)，對(duì)當(dāng)前股市的休養(yǎng)生息，對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展無(wú)疑是一大福音。

　　當(dāng)前，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展，提高直接融資比重已成共識(shí)，并在今后很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)成為中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的新常態(tài)。實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制，是提高直融比重在股票市場(chǎng)上一項(xiàng)重要內(nèi)容。因此，盡管今年的政府工作報(bào)告中未直接提及股票發(fā)行注冊(cè)制，但這并不意味著未來(lái)不會(huì)實(shí)施注冊(cè)制。畢竟注冊(cè)制的實(shí)施將降低企業(yè)上市門檻，提高企業(yè)直接融資規(guī)模，優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)，而且能夠強(qiáng)烈激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的全面轉(zhuǎn)型。再加上，全國(guó)人大此前已做出授權(quán)，這為證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)注冊(cè)制改革的技術(shù)準(zhǔn)備工作提供了有力的法律依據(jù)。注冊(cè)制改革已成為中國(guó)資本市場(chǎng)改革的大方向。

　　既然方向如此，就必須要求在注冊(cè)制制度設(shè)計(jì)時(shí)，首先要充分考慮中國(guó)股市的各種環(huán)境和條件，系統(tǒng)構(gòu)建注冊(cè)制的一系列規(guī)則配套體系，并在強(qiáng)化資本市場(chǎng)改革力度的同時(shí)，兼顧市場(chǎng)的承受度，最終體現(xiàn)出注冊(cè)制改革給市場(chǎng)所帶來(lái)的“溫度”以及廣大投資者實(shí)實(shí)在在的獲得感。唯其如此，注冊(cè)制改革才算真正成功，中國(guó)資本市場(chǎng)質(zhì)的飛躍與發(fā)展才能真正預(yù)見。因此，從這個(gè)意義上講，筆者要積極為“創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制”點(diǎn)贊！