朱建弟 資本市場新環境需要監管理念與方式創新

　　⊙本報兩會報道組

　　全國政協委員、立信會計師事務所首席合伙人朱建弟在提案中表示：未來注冊制實施后，資本市場的監管方式需要調整，改變原來核準環境下實行的監管方式，以適應注冊制環境下的監管要求。

　　朱建弟建議：從監管深度說，證券交易所需要建立若干個按行業特征設置的審核辦公室，這種按行業特征設置的審核辦公室需要中介機構、經選擇合格的投資機構一起參與審核，以提高審核的深度。將審核工作延伸至申報企業業務模式的可持續性、信息披露的完整性等審核，以提高審核質量，最大程度保證申報企業披露的信息符合證券法及相關規定，業務模式可持續，具有投資價值。

　　從監管廣度說，一是延長申報材料的公示時間，使得投資者有充分的時間分析申報企業是否具有投資價值；二是申報企業首先應進行柜臺交易并在柜臺交易滿一定時間后才能公開上市。兩者結合可以增大申報企業被市場關注的時間，以考察申報企業的業績是否有人質疑或舉報造假等情況，增大申報企業造假被發現的概率，遏制申報企業造假動機，也讓投資者考察申報企業管理層經營能力能否經得起市場變化的考驗，從而判斷申報企業是否具備投資價值。同時也是對參與申報材料制作的中介機構服務質量的考察。只有充分保證申報企業所披露的經營業務與財務信息的真實性、充分性和完整性，投資者按自身知識與經驗所作出的各種判斷才具備合適的基礎，注冊制才能順利實施與健康發展。

　　同時，在注冊制下還需引進投資者對中介機構進行評價。朱建弟表示：從注冊制的“大監管體系”理念出發，建議政府監管機構采取對中介機構服務信息集中公開的做法，讓投資者依據中介機構的業績、服務質量等選擇投資對象。建議公開的信息包括，單個申報企業的服務費用、單一中介機構總的服務數量與過往申報企業發行股份的銷售情況、被處罰情況、訴訟賠償、誠信瑕疵情況等，供投資者在作出投資決策時參考。同時社會媒體也會對參與上市推薦、審計、法律服務等中介機構服務質量作出評價。這些都是社會公眾參與對中介機構服務質量的監管，這樣對中介機構的監管從政府一家監管變為政府、投資者和社會公眾的共同監管。

　　此外，要創新監管處罰方式。朱建弟認為：監管處罰是必不可少的監管手段。在“大監管體系”框架下要創新對申報企業及中介機構的處罰方式，建議建立處罰咨詢委員會。該處罰咨詢委員會應當由各個監管機構，如：證監會、銀監會、財政部、環保部、司法部等相關人員及經挑選合格的中介機構、投資機構的代表組成處罰咨詢專家庫。按申報企業或中介機構違法情況，選擇有關專家組成處罰咨詢委員會。處罰咨詢委員會的職能是研究違法者的違法情節嚴重程度與社會影響面、適用的行政法律法規的具體規定、被處罰人辯解的合理性等。這樣就可以從申報企業或中介機構的業務違法情節、違法意圖、處罰結果等示范效應等各方面情況進行全面考慮，以向有關監管部門提出適當的處罰建議。