張亮
俗話說事出反常必有妖。
一年多以前獐子島（002069.SZ）的冷水團(tuán)事件至今還令資本市場(chǎng)心有余悸。雖然獐子島、當(dāng)?shù)卣⒁约?a class="wt_article_link" onmouseover="WeiboCard.show(3802136340,'finance',this)" target="_blank">證監(jiān)會(huì)的各方調(diào)查最終對(duì)該事件的確認(rèn)結(jié)果為自然災(zāi)害，但是，一個(gè)2000島民舉報(bào)當(dāng)年冷水團(tuán)事件造假的新聞，讓整個(gè)事件的發(fā)展重新回到了起點(diǎn)。
財(cái)稅專家馬靖昊此前就一直質(zhì)疑獐子島冷水團(tuán)事件涉嫌造假。此次2000島民舉報(bào)獐子島管理層，更是讓人們對(duì)冷水團(tuán)此前公布的結(jié)果打上一個(gè)大大的問號(hào)。馬靖昊認(rèn)為，無論此次舉報(bào)最終調(diào)查結(jié)果如何，此前再次重啟的輸血定增極有可能會(huì)中止，鑒于巨額虧損后畸高的資產(chǎn)負(fù)債率，獐子島當(dāng)前形勢(shì)不容樂觀。
2000島民舉報(bào)
1月11日，有媒體發(fā)布報(bào)道《2000人實(shí)名舉報(bào)稱獐子島 “冷水團(tuán)事件”系“彌天大謊”》稱，從獐子島上多名居民（也是獐子島集團(tuán)股份受益權(quán)人）處獲得了一份2000人簽字的實(shí)名舉報(bào)信，舉報(bào)信表示2014年的“冷水團(tuán)造成收獲期的蝦夷扇貝絕收事件”的原因是提前采捕和播苗造假，并非自然災(zāi)害。
1月12日早間，獐子島在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)稱，就2000人實(shí)名舉報(bào)事件，未發(fā)現(xiàn)相關(guān)紀(jì)委網(wǎng)站實(shí)名舉報(bào)的公開信息，初步核查后發(fā)現(xiàn)媒體報(bào)道與公司事實(shí)不符。
獐子島董秘孫福君第一時(shí)間公開回應(yīng)表示，公司查詢了相關(guān)紀(jì)委網(wǎng)站，未發(fā)現(xiàn)實(shí)名舉報(bào)的公開信息；咨詢了中共長(zhǎng)?？h委相關(guān)負(fù)責(zé)人，了解到未收到相關(guān)信息；亦未收到此類信息。此外，關(guān)注到2015年3月、8月網(wǎng)絡(luò)自媒體中存在類似題目但內(nèi)容不同的文章，對(duì)此將持續(xù)關(guān)注。同時(shí)，孫福君稱，亦對(duì)相關(guān)情況進(jìn)行了初步核查，該報(bào)道內(nèi)容與公司事實(shí)不符。獐子島已收到深交所問詢函，目前正在自查，具體情況請(qǐng)關(guān)注后續(xù)公告。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者也致電孫福君了解情況，不過對(duì)方告知記者目前確實(shí)在忙于自查，等自查結(jié)束后過幾天會(huì)對(duì)自查結(jié)果進(jìn)行公告。
對(duì)于冷水團(tuán)事件的調(diào)查，證監(jiān)會(huì)早已有定論。2014年12月5日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站消息稱，針對(duì)獐子島集團(tuán)股份有限公司“巨虧”事件，證監(jiān)會(huì)組織由大連證監(jiān)局牽頭，廣東、山東、湖南、云南證監(jiān)局和深圳交易所派員參加，成立20余人的專項(xiàng)核查組，于2014年11月10日至11月27日對(duì)獐子島進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)核查。
當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)在核查結(jié)束后公告稱，未發(fā)現(xiàn)獐子島2011年底播蝦夷扇貝苗種采購(gòu)、底播過程中存在虛假行為；未發(fā)現(xiàn)大股東長(zhǎng)海縣獐子島投資發(fā)展中心存在占用上市公司資金行為；獐子島存在決策程序、信息披露以及財(cái)務(wù)核算不規(guī)范等問題。
然而，證監(jiān)會(huì)的公開調(diào)查結(jié)果并未打消投資者的疑慮。
一篇出自會(huì)計(jì)行業(yè)人士的文章《從獐子島事件談存貨盤監(jiān)》中說道，此次存貨具體盤點(diǎn)日期為2014年10月18日、20日、25日三天，參加盤點(diǎn)人員有盤點(diǎn)船只的船長(zhǎng)及船上作業(yè)人員、公司的財(cái)務(wù)人員，會(huì)計(jì)師事務(wù)所監(jiān)盤人員，對(duì)2011年度底播在獐子島南以及西南方向的76.0834萬畝海域，共抽取65個(gè)點(diǎn)，總監(jiān)盤面積757.90畝，對(duì)2012年度底播在獐子島西部方向的29.575萬畝海域，共抽取56個(gè)點(diǎn)，總監(jiān)盤面積740.49畝。在抽樣不足1%的情況下，結(jié)果有效性自然存疑。更重要的原因是參加盤貨的人員：會(huì)計(jì)師是否具有能力，完成扇貝資產(chǎn)的鑒證任務(wù)？
會(huì)計(jì)人士的分析是，如果獐子島管理層有心造假，各個(gè)原始工作記錄都可以提前準(zhǔn)備好的，參加盤貨的人根本無法統(tǒng)計(jì)海底的生物性資產(chǎn)的量，難不成要讓會(huì)計(jì)師下海去逐個(gè)撈一遍嗎？
不過，當(dāng)2016年1月11日媒體的報(bào)道刊出來之后，內(nèi)部人的舉報(bào)再次掀起了沉寂一年之計(jì)的冷水團(tuán)事件。雖然，獐子島發(fā)布公告稱媒體報(bào)道不實(shí)。不過1月12日晚，一篇名為《大連市長(zhǎng)?？h紀(jì)委回應(yīng)稱“已核查完獐子島2000人實(shí)名舉報(bào)”》，將獐子島1月11日的關(guān)于“未發(fā)現(xiàn)相關(guān)紀(jì)委網(wǎng)站實(shí)名舉報(bào)的公開信息”進(jìn)行了證偽。
這2000人的實(shí)名舉報(bào)信一經(jīng)公開后，立馬將兩個(gè)部門推到了輿論的中心。證監(jiān)會(huì)需要讓獐子島給投資者一個(gè)交代，而中紀(jì)委則需要給2000島民一個(gè)交代。
輸血定增沒戲？
無論真相如何，只要調(diào)查仍在繼續(xù)，短期之內(nèi)獐子島的定增計(jì)劃很難通過證監(jiān)會(huì)的審批。
極度缺錢的獐子島，通過定增向市場(chǎng)圈錢已經(jīng)不是一次兩次了。早在2014年6月，也就是獐子島冷水團(tuán)事件以前，獐子島曾公告擬以12.6元/股的價(jià)格非公開發(fā)行7936.51萬股~10873.02萬股，募集資金區(qū)間為10億元~13.7億元，計(jì)劃該筆資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，在此之前，獐子島已經(jīng)從資本市場(chǎng)拿走33億元了。
當(dāng)時(shí)獐子島的負(fù)債情況是2011年至2014年3月各期期末資產(chǎn)負(fù)債率分別為38.50%、48.04%、54.07%和55.06%，有息負(fù)債占凈資產(chǎn)的比例為47.39%、75.04%、98.25%和94.00%。該數(shù)據(jù)表明獐子島的有息借貸比例一直在增加。
這次定增尚有公募機(jī)構(gòu)和知名私募機(jī)構(gòu)參與。其中包括平安資管、旭明投資、興業(yè)全球管理的興全定增68號(hào)分級(jí)特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、興業(yè)全球管理的興全定增69號(hào)分級(jí)特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、東方資管管理的東證分級(jí)股票5號(hào)資管計(jì)劃和東證分級(jí)股票6號(hào)資管計(jì)劃。
隨著冷水團(tuán)事件的爆發(fā)，獐子島不得不于2014年11月14日撤回定增申請(qǐng)。
時(shí)隔半年以后，獐子島2015年6月停牌，8月復(fù)牌后擬以17.24元/股的價(jià)格向6名對(duì)象定向發(fā)行不超過8410.7萬股，募資不超過14.5億元，用于種業(yè)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、O2O新業(yè)態(tài)建設(shè)項(xiàng)目和償還銀行貸款，其中償還貸款的規(guī)模約11億元。
據(jù)披露，此次參與公司定向增發(fā)的共有6家機(jī)構(gòu)，分別是平安大華基金、上海隆華匯投資管理有限公司、杭州華弘湖泰投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）和杭州華弘荷泰投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、上海富誠(chéng)海富通資產(chǎn)管理有限公司、深圳市懷真資產(chǎn)管理有限公司。
不過，由于獐子島復(fù)牌后股價(jià)迅速下跌至增發(fā)價(jià)以下，這次定增最終擱淺。時(shí)至2015年11月，急缺資金的獐子島再次停牌后，復(fù)牌稱重啟定增計(jì)劃。與上次的非公開發(fā)行計(jì)劃相比，獐子島在新方案中做了很大“讓步”。之前因?yàn)楣蓛r(jià)高位停牌，獐子島的非公開發(fā)行股票的價(jià)格原擬為17.24元/股，發(fā)行不超過8410.7萬股；現(xiàn)在，獐子島非公開發(fā)行股票的價(jià)格擬為11.58元/股，發(fā)行不超過約1.25億股。
根據(jù)預(yù)案，獐子島此次定增的對(duì)象換成了平安大華基金管理有限公司擬設(shè)立和管理的“平安大華增利17號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃”及“平安大華沃盈2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃”、長(zhǎng)?？h獐子島投資發(fā)展中心、杭州艮恒投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、大連中以太和投資管理中心（有限合伙）、上海登君資產(chǎn)管理有限公司與上海阿卯網(wǎng)絡(luò)科技有限公司擬設(shè)立的有限合伙企業(yè)，募集資金總額仍是14.5億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將用于：種業(yè)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目；O2O新業(yè)態(tài)建設(shè)項(xiàng)目及償還銀行貸款。
其中大股東長(zhǎng)?？h獐子島投資發(fā)展中心拿出2.5億元進(jìn)行投資，而正是這筆投資，激起了2000島民的舉報(bào)。
據(jù)媒體報(bào)道，2015年11月26日，獐子島集團(tuán)與其大股東長(zhǎng)?？h獐子島投資發(fā)展中心簽訂《股份認(rèn)購(gòu)合同》，后者擬以現(xiàn)金約2.5億元參與認(rèn)購(gòu)獐子島集團(tuán)非公開發(fā)行股份，而獐子島投資發(fā)展中心已經(jīng)一年多未向島民發(fā)放股份分紅，2014年半年的生活保障金至今未發(fā)放。
在冷水團(tuán)事件引起新的質(zhì)疑之際，大股東的資金來源又引起了島民的抵制，獐子島此次定增恐又難通過。
資金鏈極度緊缺
在定增將會(huì)受影響的情況下，獐子島的財(cái)務(wù)狀況如何呢？
獐子島2014年年報(bào)顯示，受銀行借款增加影響，截至2014年年末，其短期借款達(dá)26.04億元，同比增長(zhǎng)69.86%，涉及11家銀行，占總資產(chǎn)比例也從2013年的28.85%激增至53.38%。其中，抵押借款為22.96億元，分別以海域使用權(quán)、房屋建筑物及設(shè)備向包括工商銀行大連普連店支行、建設(shè)銀行大連長(zhǎng)海支行、農(nóng)業(yè)銀行大連長(zhǎng)海獐子分理處、中國(guó)銀行遼寧分行營(yíng)業(yè)部等10家銀行進(jìn)行抵押借款，建設(shè)銀行大連長(zhǎng)海支行借款額度最高，金額為6億元。此外，獐子島一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款為5363.09萬元，其中將有3000萬元在2015年10月11日到期，這也是距離最近的一筆到期的長(zhǎng)期借款。
2015年一季度，雖然獐子島短期借款金額有所減少，但其長(zhǎng)期借款已從年初的6.42億元增至9.64億元，增幅逾五成。
與此同時(shí)，銀行借款規(guī)模的快速增加，也讓獐子島財(cái)務(wù)壓力有增無減。2015年第一季度，該公司財(cái)務(wù)費(fèi)用已達(dá)4254.43萬元，同比增長(zhǎng)高達(dá)112.32%，而其中一個(gè)重要原因就是“因銀行借款增加，導(dǎo)致利息支出增加”。
另據(jù)獐子島公告，截至2015年9月30日，公司短期借款、長(zhǎng)期借款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款合計(jì)超過33億元，與2014年全年借款總額持平。有息負(fù)債占凈資產(chǎn)的比例為287.3%，高于2014年全年水平。公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到75.45%，低于2014年的76.29%，但高于2012年的48.04%、以及2013年的54.07%，也處于高位水平。
作為長(zhǎng)海縣的品牌企業(yè)，當(dāng)?shù)卣畬?duì)于獐子島的扶助可謂用盡全力，可對(duì)于獐子島不斷攀升的負(fù)債卻是杯水車薪。
在2014年底冷水團(tuán)事件還未調(diào)查清楚之前，長(zhǎng)?？h就立即撥付3500萬元資金，此外還免去了3500萬深海使用資金；2015年上半年，長(zhǎng)?？h財(cái)政局以及獐子島財(cái)政所又給予獐子島5432萬元的政府補(bǔ)助，直接幫助其扭虧；2015年年底，長(zhǎng)?？h財(cái)政局以及獐子島財(cái)政所又給予獐子島1900萬元的補(bǔ)貼。
獐子島2015年三季報(bào)顯示，歸屬于上市公司的總資產(chǎn)為47億元，凈資產(chǎn)為11.29億元，而總負(fù)債則為35.47億元，扣非凈利潤(rùn)為-3408萬元。
馬靖昊告訴記者，一般來說上市公司的總資產(chǎn)都會(huì)由于估值方法的不同形成一定水分，而負(fù)債端則是實(shí)實(shí)在在的金額，無論是銀行借貸還是其他借貸，都要連本付息進(jìn)行償還，33億元的借貸僅一年利息成本恐在數(shù)億元，極度影響著獐子島的凈利潤(rùn)。
獐子島的另一大危機(jī)，在于其大股東及其一致行動(dòng)人的高比例質(zhì)押。
公告顯示，截止到2015年12月7日，獐子島大股東及一致行動(dòng)人累計(jì)質(zhì)押的股份比例已占到公司總股本的45.44%，而其持有獐子島的總比例為65.31%。2015年12月7日時(shí)，獐子島的收盤價(jià)尚為14.21元/股，而截至2016年1月14日，獐子島的股價(jià)最低曾跌至8.60元/股。這意味著獐子島的大股東及其一致行動(dòng)人仍要不斷追加質(zhì)押股份，或者償還資金解除質(zhì)押。
一位不愿具名的農(nóng)業(yè)分析師告訴記者，如果此次島民舉報(bào)2014年年底的冷水團(tuán)事件造假為事實(shí)，券商將對(duì)獐子島的股票質(zhì)押折算率調(diào)為0%，換言之，券商將會(huì)暫停獐子島的股票質(zhì)押。事實(shí)上當(dāng)冷水團(tuán)災(zāi)難這一黑天鵝事件發(fā)生時(shí)，部分券商們就已經(jīng)實(shí)施過暫停針對(duì)獐子島的股票質(zhì)押。
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責(zé)任編輯：柯敏 SF164
