在“十三五”規劃預期、“水十條”發布、優化能源結構等相關政策的刺激下，環保產業在水務、固廢、土壤修復、大氣治理等領域，正在呈加速發展態勢。

　　資本的嗅覺是敏銳的，其在環保產業的投資也呈加速之勢：4月，清華控股等投資70億元入主桑德環境；8月，碧水源完成了62.31億元的非公開發行計劃，其中國家開發銀行旗下子公司國開創新資本出資54.34億元；由中植產業投資有限公司（下稱“中植產業投資”）領投的格林美股份有限公司25億元再融資計劃也正在等待監管部門的審批。

　　動輒數十億元投資的背后，是各路資本對環保企業利用資本力量擴大規模、并購整合，成為細分行業龍頭企業的預期。

　　對于那些已初具市場規模并擁有核心技術能力的優勢環保企業來說，未來之爭將更多地是資本之爭，如何更好地借力資本，和怎樣與資本開展合作成為擺在他們面前的最大課題。

　　環保產業投資加大

　　環保企業因其成長前景一直不乏投資機構的關注。2012年，東江環保上市后，為其堅守10年的中國風投和永宣創投因此分別獲得了79.09倍和65.63倍的高回報（以發行價計算），這堪環保行業投資的經典案例。

　　但跟發達國家相比，我國的國家資本和社會產業資本對環保產業的投入尚有差距。數據統計顯示，2001-2012年以前，國內環保投資占GDP比例大致在1%-1.9%之間。同期發達國家環保投資占比大約在2%-3%。

　　這與我國所處的經濟發展階段不無關系。在追求經濟高速發展的時期，中國產業發展一直以正向制造為主導，而在環境逆向循環、逆向制造領域沒有形成很大的規模。

　　事情正在起變化，2012年以來，環境問題引起決策層的高度重視，GDP增長將與環境保護問題統籌考慮。國務院總理李克強就曾公開表示，節能環保產業在中國擁有巨大市場？？鼓勵民營和社會資本進入這一領域。

　　投資必須緊密結合行業特點，環保產業的一個重要特點，就是受政策影響顯著。如今，產業政策的明確使得產業資本布局環保行業的時機成熟。

　　環保部規劃財務司司長趙華林在第八屆中國環境產業大會上預計，“十三五”期間，我國環保產業的全社會投資有望達到17萬億元。

　　政策的明晰使得包括清華控股和國開行在內的國有資本加大了投資環保產業的力度，但面對廣闊的環保市場，仍嫌不足。據中國人民銀行[微博]研究局首席經濟學家馬駿介紹，在巨大的資金缺口面前，政府出資只能占10%到15%，其余85%到90%需要民間出資。

　　中植企業集團旗下的中植產業投資就是投資環保產業的民間資本代表。2015年以來，中植產業投資已將環保產業作為最為重要的投資方向之一。

　　目前，由中植產業投資領投的格林美股份有限公司25億元再融資計劃正在等待監管部門的審批通過。這將是中植產業投資成立以來最大的單筆投資。

　　中植與格林美的合作早在2014年8月就已開始，斯時，雙方合作成立中植格林美環保產業并購基金。該基金以環保產業為主題，在固廢處理、水資源回收與處理、工業節能等領域尋找優秀的成長型企業作為投資選擇。

　　事實上，產業并購基金的建立或為環保產業發展提供一個新的方向。2015年上半年， 多家環保上市公司設立產業并購基金，基金規模均在10億元以上。

　　做有尊嚴的價值投資

　　對于資本能給環保產業帶來的改變，中國循環經濟協會副會長、格林美股份有限公司董事長許開華充滿期待。

　　“經歷了近10年的初創+成長期，中國國內以中小民營企業為代表的環保企業在細分領域的技術水平已可比肩國際同行業公司。但中國環保產業做大需要靠規模推動。小打小鬧不行。”許開華對《財經國家周刊》記者表示。

　　“企業要做大，需要更多資源。”桑德環境文一波亦對媒體表示，桑德環境旗下業務已向平臺型發展，不追求控制，只想實現理想。

　　未來，環保行業將呈集約化、規模化的發展趨勢。中間的橋梁就是資本，產業資本以戰略投資者身份進入公司，有望讓國內環保行業優勢企業向龍頭企業邁進；讓其從體量較小的環保企業，逐步發展成國際體量的大企業。

　　事實上，國際大企業的發展從未離開過資本的支持。以2014 年優美科營業收入達 88 億歐元的比利時環保企業優美科為例，其目前兩大重要戰略股東黑巖集團和GBL集團分別投資于2009年和2013年，截至目前股權占比分別為5.33%和10.61%。

　　格林美的長期目標是做“中國的優美科”，同樣也需要尋找戰略投資者的支持。

　　但環保產業投資還具有前期資本開支大、投資回報周期長的特點。環保投資追求的是一種綜合效益，這不僅包括經濟效益還包括環境效益和社會效益，而環境效益和社會效益是一種隱性效益，具有長期性和滯后性，對于追求經濟效益最大化的一般社會資本來說，環保投資并非其投資的優先領域。

　　這樣的特點，也就決定了什么樣的資本更能促進該行業的發展。“上市公司需要找到長期資金充沛，有志于環保產業的投資者。對于只是意圖短期收益后撤出的資本，不是上市公司的優選。”中植產業投資董事長張旸表示。

　　不可否認，進入環保上市公司的資產也不乏看好短期收益的逐利資本。這類資本往往在參與定增后，過了鎖定期就選擇退出。而鎖定期間，這類資本更看重公司短期效益，忽視公司長期發展。

　　“我們和產業資本的投資是有尊嚴的價值投資，賺來的不僅是錢，賺來的是對環境巨大的價值。”許開華表示，產業資本更關注中長期投資計劃，并評估中長期投資計劃能不能有效實行等。這類資本才是公司真正需要的，它將伴隨公司長期經營發展左右。

　　值得一提的是，6月中旬以來，國內資本市場出現大幅下跌。除國家資本救市外，各上市公司紛紛發布增持計劃，包括公司大股東、高管在內也加入進來，以穩定本公司股價。

　　7月10日，格林美公告顯示，中植產業投資及關聯企業從即日起三個月內，以自有資金出資合計增持不超過3%的上市公司股份。

　　中植產業投資作為戰略股東的增持舉動，本不必須，但卻是對于上市公司發展長期看好的最有力表態。