暴跌與陰謀論無關(guān)
文/鄭世鳳
沒有人想到，聲勢浩大的國家救市，本周上半周仍只能換來跌跌不休的局面。平心而論，這次的救市舉措，盡管出牌稍晚，但放在以往任何一次股災(zāi)中，都能力挽狂瀾、扭轉(zhuǎn)乾坤。正因?yàn)槿绱耍鞍胫苁招⑷酰M(jìn)一步擊潰了投資者的殘存的一點(diǎn)點(diǎn)信心和底氣。
人們不禁要問，為什么，我們的對手究竟是誰，一時間如此強(qiáng)大？
在市場里，陰謀論總是最吃香的快餐品。很多人第一時間把斗爭矛頭對準(zhǔn)股指期貨的做空者，可7月2日開始連正常的做空對沖業(yè)務(wù)也已遭到監(jiān)管層的限制。
這周相關(guān)限制進(jìn)一步加強(qiáng)，加上救市措施不斷，為什么瘋狂的千股跌停場面還一度上演？
如將眼下的救市行動比作一場戰(zhàn)爭，而我們連作戰(zhàn)的對手是誰都沒搞明白，那結(jié)局將注定是一場悲劇。
既然如此，這個敢于跟強(qiáng)大的國家意志相抗衡的可怕對手究竟是誰呢？
無垢者！沒錯，我們的對手就是無垢者。
看過經(jīng)典美劇《權(quán)力的游戲》的朋友對這個名詞一定不陌生，無垢者最大的特征是沒有任何情感，絕對服從主人的意志，面對死亡也無所畏懼。只要主人下令，前方即使是萬丈懸崖他們也會毫不猶豫的跳下去。
對于A股而言，所謂的無垢者就是那些在跌停板面前無所畏懼，對國家救市行為無動于衷，只是一門心思執(zhí)行主人賣出指令的賣盤，對他們而言，哪怕明知根本無法賣出也要賣，就像無垢者明知跳下去會死也要跳一樣。
說到這里，我想我們有必要知道這些無垢者都長什么樣子。
其實(shí)，在A股市場，這些無垢者也有一個統(tǒng)一的名字，叫做融資盤。而且相比只有8000人的無垢者軍團(tuán)，融資盤的規(guī)模要可怕得多，有人給出的數(shù)據(jù)是4萬億，也有人猜測的規(guī)模高達(dá)6萬億（敵在暗，我在明，也是最可怕之處）。
毫無疑問，這高達(dá)數(shù)萬億的融資盤，所引發(fā)的踩踏效應(yīng)才是導(dǎo)致A股持續(xù)暴跌的核心原因。
融資盤最可怕之處在于，他們都是被動賣盤，只要觸發(fā)賣出指令，就必須賣出，不計(jì)后果，無所畏懼。這與以往熊市中“死了都不賣”的股民們截然不同。
這些被動的賣盤又可以細(xì)分為以下幾種：
首當(dāng)其沖的就是配資爆倉。杠桿比例越高越早爆倉。假如以一比五配資，那么不到兩個跌停板就足以爆倉，就算是一比二配資，考慮到這些融資客大多配置的是中小盤股票，按照目前的跌幅，也差不多快全軍覆沒了。
其次是公募贖回和私募清盤，這兩類機(jī)構(gòu)相對理性，但在持續(xù)暴跌面前，他們一樣免不了需要被動賣出股票的宿命，因?yàn)樗麄儫o法阻止客戶的贖回，也無法對抗合同約定的止損清倉線（除非約定好不設(shè)止損線）。
第三波受創(chuàng)的是，禁止做空期指所導(dǎo)致的各類機(jī)構(gòu)被動降低倉位。目前這種行情下，持有現(xiàn)貨的投資者基本上形同大雪天里裸奔。本來還有期指做空這床棉被可以勉強(qiáng)保命，假如連這個機(jī)會都沒有了，抓住一切機(jī)會賣出現(xiàn)貨，降低倉位就成了他們唯一的選擇。
第四個倒下的將是上市公司大股東質(zhì)押融資爆倉帶來的被動賣盤。雖然沒有具體統(tǒng)計(jì)，但是這波牛市以來，上市公司大股東質(zhì)押股票融資的不在少數(shù)，尤其今年以來，質(zhì)押的股份價格都很高。
最后的大頭就是券商兩融業(yè)務(wù)中的融資盤了，盡管他們的安全邊際最高。即便是券商紛紛上調(diào)兩融折算率，這一點(diǎn)也依然無法改變。
所以救市說白了，就是市場和政府的新增資金，與這些被動賣盤（不得不賣）之間的殊死搏斗，與期指無關(guān)，與陰謀論無關(guān)，隨意想象只能貽誤戰(zhàn)機(jī)。而這場救市戰(zhàn)爭最終凱旋的關(guān)鍵，就是這些融資盤被動賣出風(fēng)險的有效化解。
（編輯：簡俊東，郵箱：jianjd@21jingji.com）
