王石與寶能博弈的幾種結果
張庭賓
一場王石與寶能爭奪萬科控制權的商戰，吸引了各方人士的關注。
這場圍繞中國地產龍頭上市公司萬科的大戰，本質上是以寶能為代表的金融資本試圖居高臨下控制以王石為代表的產業資本，這標志著中國資本已發展到金融寡頭資本階段。如果不加干預，產業資本被金融資本操控是大勢所趨。
寶能絕不可能只是臺前的姚振華，其背后必然有著更有實力的大佬。寶能背后不可能是外資，因為外資不會在目前中國樓市泡沫如此高位之際來成為萬科的“接盤俠”。在樓市和人民幣未來雙重調整后，才是外資收購萬科的最佳時機。
從雙方博弈趨勢來看，王石獲得最后勝利的可能性不大，因為他要實行毒丸計劃，或搶先重組，至少要有200億~300億元資金的支持。目前的消息顯示，原大股東華潤沒有意愿參與增發——除非官方要求保持萬科控股權，但如果官方真想收回萬科控制權，方法很多，砸資金是概率最小的手段。王石會見公募基金，基金界人士雖表態出資100億元參與增發，但這些基金過于分散，很難形成一致行動，更不能排除會在股價高位時拋出萬科，落袋為安。也就是說，王石很難找到真正的同盟軍，寶能此戰勝利的可能較大。
寶能如果勝利，將會禮節性地留任王石。但王石在博弈過程中行為太過果決，沒留后路，如果再留任，面子是個問題。
從長期而言，寶能即便勝利了，未來也可能面臨更大的失敗。一是此次強行購買在經濟周期上是錯誤的，中國樓市未來的大跌調整顯而易見，這時溢價強購，不僅難回收成本，甚至可能因資金鏈斷裂而血本無歸。即便收購成功，采取股權抵押融資的方式，萬科也會因為此次風波，融資信用降低。第二，在社會周期上也是錯誤的，30多年來貧富分化加重，聰明的老板都蟄伏起來，寶能如此高調，不是明智之舉。
其實對雙方來說，最佳的結果是，寶能急流勇退，將手上股票的浮盈150億元變現賺錢走人；而王石及其團隊繼續經營萬科。但如果這樣，后來追進去的公募基金和小散戶就會成為犧牲品。
（作者系本報特約主筆）
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