每經記者 謝振宇 發自成都

　　 今年以來，先終止“借殼”大元股份（600146，收盤價9.67元），轉而與皇臺酒業（000995，前收盤價9.10元）傳出“緋聞”，湖南瀏陽河酒業發展有限公司（以下簡稱瀏陽河酒業）謀求上市之路并不平坦。而近期皇臺酒業的官司纏身，以及瀏陽河被曝“資金鏈面臨斷裂”，更讓其上市前景撲朔迷離。

　　 對于資金鏈狀況，瀏陽河酒業一內部人士向《每日經濟新聞》記者表示，此前也聽聞公司資金緊張，但并未如外界傳聞般嚴重，“目前的員工工資發放等都一切正常”。

　　 “目前瀏陽河方面已經準備好了，但因皇臺自身的糾紛問題還沒處理好，所以還沒最終落實。”該人士透露。

　　 外界分析認為，相比大元股份的跨界重組，與皇臺酒業同業或是瀏陽河考量的主因之一。

　　“生產、工資發放一切如常”

　　 瀏陽河酒業距離期盼多年的上市似乎越來越近。

　　 4月中旬，大元股份公告稱“瀏陽河決定終止本次收購事宜”，這距離今年1月宣布重組瀏陽河酒業僅過了不到3月。

　　 大元股份向瀏陽河酒業拋出的“聘禮”曾十分豐厚。為收購瀏陽河酒業，大元股份計劃募資約30億元。其中，19.92億元用于收購瀏陽河酒業99.615%股權，其余資金補充瀏陽河后續發展運營資金。

　　 但瀏陽河酒業近年的業績并不“靚麗”。2013年1至9月，瀏陽河酒業實現營業收入5471.24萬元，預計全年度實現營業收入2.4億元、凈利潤2710萬元。

　　 “受限于各種因素，品牌、銷售團隊及生產資源的整合尚未全部完成，企業業績尚未完全顯現。”對于當前業績，瀏陽河在大元股份發布的定增預案中稱。

　　 《每日經濟新聞》記者了解到，瀏陽河酒業成立于2011年11月，通過新設方式重新設立。其最早注冊資本為1億元，其中，實控人彭潮以3000萬元貨幣方式出資，占股30%；湖南瀏陽河酒業有限公司（以下簡稱湖南瀏陽河）以實物（瀏陽河品牌酒一批）認繳7000萬元注冊資本，持股70%。

　　 瀏陽河緣何放棄大元股份的“重金”誘惑，轉投皇臺酒業？業內分析，相比跨界重組，與皇臺酒業同業或是瀏陽河考量的原因之一。

　　 方正證券財富中心投資顧問李大慶曾向媒體表示，“從瀏陽河股東角度來看，選擇與自己主業很接近的公司來借殼上市，應該比大元更靠譜點，這樣更有利于公司順利完成資產整合。”

　　 “一拍即合”，白酒營銷專家王亮以此來分析雙方的 “聯姻”，“皇臺，一個急需業績；瀏陽河，一個急需借殼上市。”

　　 但目前雙方均是麻煩不斷，這不禁讓瀏陽河的“借殼”前景蒙上陰影。

　　 皇臺酒業2013年營業收入僅1.08億元，虧損超千萬。近期還因現任大股東與原大股東之間的紛爭，導致公司一些資產遭查封。

　　 同時，瀏陽河亦被傳出資金鏈面臨斷裂。《中國經營報》4月底報道稱，目前瀏陽河正面臨資金鏈斷裂的境地。該報道援引知情人士的話指出，瀏陽河甚至拖欠工人工資和供應商貨款。

　　 對于公司是否存在資金鏈問題，前述瀏陽河內部人士對《每日經濟新聞》記者稱，“以前是有聽說”。但他同時表示，很多公司都會遇到資金短缺的時候，但只要能控制在合理范圍內，當前，瀏陽河并未如外界傳聞的那般嚴重，“目前的員工工資發放、酒的生產都一切正常”。

　　引入資本曾許業績承諾

　　 對于此前幾乎已被視為板上釘釘的“借殼”皇臺酒業一事，前述瀏陽河內部人士透露，“目前瀏陽河方面已經準備好了，但最近皇臺自身的糾紛問題還沒處理好，所以還沒最終落實。”

　　 在分析人士們看來，一手締造瀏陽河曾經輝煌的彭潮更擅長資本運作。早在2009年3月，瀏陽河酒曾計劃入主通葡股份實現上市，但最終沒能達成協議。

　　 2011年底，瀏陽河酒引進湖南高新創投等投資機構，實現企業重組，成立瀏陽河酒業。不過，原先持股瀏陽河酒業70%股權的湖南瀏陽河漸漸退出，目前已消失于公司股東名單中。

　　 《每日經濟新聞》記者獲取的一份權威資料顯示，通過數次股權騰挪，彭潮實際控制的湖南瀏陽河成功“隱退”。取而代之是彭潮的股權增加，以及投資機構的紛紛進駐。

　　 據《中國經濟周刊》報道，當初，為了引進投資機構，彭潮甚至給出完成難度不小、如今亦未能實現的“對賭”承諾。彭潮和瀏陽河承諾：2012~2014年，瀏陽河銷售收入分別不低于12億、16億、22億元，凈利潤分別不低于3億、4.2億、6億元。

　　 然而，瀏陽河酒業近幾年的業績并不突出。對應數據為，2012年，瀏陽河酒業實現營業收入1.8億元、凈利潤1379萬元。

　　 今年初，擬“借殼”大元股份，瀏陽河酒業再度給出較好的業績預測。《大元股份非公開發行股票預案》（以下簡稱《預案》）顯示，瀏陽河酒業預計2014~2016年度實現的凈利潤分別不低于3億元、4.5億元和7.5億元，合計15億元。而按目前其發展狀況，瀏陽河酒業想要實現這一業績難度不小。

　　 如今，瀏陽河轉而“追求”皇臺酒業，又將以怎樣的方式吸引資本市場的目光，只能拭目以待。

　　多家投資機構“黃金期”入局

　　 瀏陽河酒業的上市前景撲朔迷離，或讓當初在白酒業高速發展期時介入、謀求一杯羹的投資機構們“如坐針氈”。2011年11月16日，瀏陽河高調宣布引進戰略投資，湖南高新創投等10家投資機構和個人投資者聯投10億元，并計劃在未來3年內登陸A股。

　　 據報道，湖南省外的投資機構包括上海景林資產、上海費倫資本、上海寶聿等。

　　 2012年3月成都糖酒會期間，瀏陽河又宣布，獲得中國國際金融公司的投資。

　　 不過，據《每日經濟新聞》記者獲取的有關瀏陽河酒業的權威資料發現，彼時，公司引入的機構數量和投資總額，較其宣稱都有一定的距離。資料顯示，2012年5月，湖南創投、中金佳泰、深圳架橋富凱、蘇州農發創投、上海寶聿、嘉德創富6家公司開始出現于瀏陽河酒業的股東名單中。他們或從湖南瀏陽河獲得轉讓股權，或是以增資的方式，共持股瀏陽河酒業約36%的股權，涉及金額共計約6.79億元。

　　 其中，湖南高新創投為最大的一筆投資，獲得16.10%股權，涉及轉讓款總價款為3.059億元。

　　 2012年9月，南通中南工業投資有限責任公司以增資的方式，持股瀏陽河酒業。

　　 同年11月底，瀏陽河酒業公司注冊資本變更為約1.19億，彭潮持股58.376%，湖南創投等其他7家機構持剩余股份。這一持股比例，到目前未有變動。

　　 《每日經濟新聞》記者注意到，在《預案》中，大元股份擬非公開發行股份、募資近30億元用于收購瀏陽河酒業，參與認購的名單中，這7家投資機構，僅剩下湖南高新創投、上海寶聿、南通中南投資3家，其余4家機構亦“消失”。

　　（實習生黃麗對本組稿件亦有貢獻）