每經記者 王霞 發自上海

　　 作為國內排名前列的綜合性食品產業集團以及上海國資委旗下食品板塊的重頭企業，光明食品集團（以下簡稱光明集團或者光明）這個國企航母舵手曾在國資改革食品板塊中扮演重頭戲。

　　 實際上，從2006年8月光明集團成立起，其整合之路就從未停止。在上一輪國資改革中，光明乳業集團的改革重點是內部整合和資產證券化。

　　 那么，在新一輪國資改革中，光明集團將如何布局？對此，11月11日，光明集團董事長王宗南在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，由于新一輪國資改革方案尚未出臺，尚不方便接受采訪，公司也尚未得到相關的方案。

　　 不過，記者了解到，從上一輪國資改革以來，光明集團的戰略已逐漸發生微妙變化：從內部戰略來看，已經從內部資源整合過渡到商業模式轉型；在外部并購方面，國際化并購已經比國內并購更有看點；在資產證券化方面，海外收購項目證券化極有可能成為本輪國資改革的最大看點。

　　 通過對內的整合與海外的并購，光明食品集團的銷售規模從2005年的283億元，在短短7年間增至2012年的營收1393億元，增長近4倍。

　　內部：向商業模式轉型/

　　 光明集團由原上海農工商集團、上海市糖業煙酒集團和上海益民食品一廠等組建而成，是一家以食品產業為核心業務，集現代農業、食品加工制造和食品分銷為一體的綜合性食品產業集團。

　　 資料顯示，成立之初的光明集團資產規模為458億元，2005年銷售規模283億元，利潤總額為20億元，產業覆蓋面極廣，包括乳業、糖業、酒業、綜合食品制造業、品牌代理業等。

　　 但是，集團公司在成立之初，業務重疊分散，質量參差不齊。之后，光明確定了其戰略定位以及核心業務，將相關資產進行“合并同類項”。

　　 一位長期關注光明集團的分析師告訴《每日經濟新聞》記者，光明的整合主要在兩個方面，一是縱向的產業鏈整合；二是內部的橫向整合。“光明的產業鏈很長，上下游產業鏈之間可以有協同的地方，比如上游的糧食可以用于酒業、上游的農場可以用于下游的乳業等。”

　　 此外，光明集團還對內部進行了一系列的重組，以簡化內部管理流程、提高管理效率。

　　 2007年7月，光明集團將其下屬的“可的便利”轉讓給農工商集團，整合開始實質啟動。2009年7月，光明集團以15億元總價從上實控股手里接盤光明乳業30.18%的股權。

　　 光明集團新聞發言人潘建軍11月11日在接受記者采訪時表示，從2006年光明集團建立之后，公司的整合和重組就一直在進行。“2007~2009年主要以整合為主，確立集團的核心主業。2009年開始，公司的工作主基調慢慢發生變化，把轉型提到了前面。”

　　 而所謂的商業模型轉型，依然是圍繞著主業展開，在品牌、科技、資源、網絡方面進一步提升企業核心競爭力。記者了解到，近期，光明集團已經推進上海農場、川東農場資產的注入，并且該消息也得到了光明集團的證實。

　　 “但是光明集團肯定不會整體上市，旗下資產只能分拆注入已經上市的公司或者單獨上市，因為集團不少資產比如農用土地等沒有辦法實現上市。”一位接近光明集團的分析師告訴記者。

　　 目前，光明集團旗下共有4家上市公司，包括光明乳業、金楓酒業、上海梅林和海博股份。

　　 資料顯示，從目前的國有成分來看，上海牛奶集團占光明乳業資產比例29.93%、光明食品集團占比25.37%；在金楓酒業中，上海市糖業煙酒集團占比34.88%、上海捷強煙草糖酒（集團）占比1.3%、上海尚投創業投資有限公司占比1.19%；在上海梅林資產中，上海益民食品一廠（集團）有限公司占比36.27%、光明食品（集團）有限公司占比6.8%；在海博股份中，光明食品（集團）有限公司占比35.81%、中國長城資產管理公司占比4.25%。

　　收購：海外并購項目成主力/

　　 《每日經濟新聞》記者對比發現，相比上一輪國資改革前后的并購，在這一輪的國資改革中，海外并購成為了主力。

　　 上一輪國資改革前后，在糖業方面，光明集團通過子公司光明糖業公司以8億元收購了云南省最大的糖業企業英茂集團60%的股份；通過子公司梅林股份收購了生豬飼養企業重慶今普食品，整合豬肉制品的上游供應商；通過心族實業公司收購了黃山汪滿田茶葉公司50%的股權，擴張了自身的茶葉業務。

　　 2009年前后，光明集團走上了國際化道路，海外項目的并購也逐漸成為近幾年公司在并購方面的特色。

　　 光明集團的海外并購道路并非一切順利。記者了解到，光明食品此前曾相繼與澳大利亞企業CSR的糖類業務、英國聯合餅干公司（UnitedBiscuits）等企業傳出收購“緋聞”，但最終未能成功，并購酸奶制造商法國優諾公司最終也未成功。

　　 但最近幾年，光明食品在海外并購方面卻發展很快。目前，光明食品收購了4家海外企業，分別是新西蘭新萊特乳業、澳大利亞瑪納森食品集團、法國紅酒制造商DIVA和英國維他麥 （Weetabix）食品公司。

　　 潘建軍此前向記者表示，雖然公司已經收購了4家海外企業，但這在集團國際化道路上只是個開始。公司此后的并購主要方向還是糖業、乳業、酒業等集團主營業務，也會越來越重視收購資源的整合。

　　 “從嚴格意義上看，我們真正的國際化是在2008年。”潘建軍向《每日經濟新聞》記者透露，“從2009年到2012年，我們總資產能夠達到900億，營收規模1393億，其中國際化起到了很大的作用，這也是為什么我們堅定的走國際化道路。”

　　 上海糖煙酒集團董事長葛俊杰也曾公開表示，目前國內糖業發展低迷，未來國際食糖價格低于國內食糖價格的趨勢將繼續維持，上海糖酒集團未來將到澳大利亞、巴西等國收購食糖企業，來減輕國內食糖高成本的壓力。

　　 除了海外并購之外，光明也在推進全球各個并購資產之間的整合與協同，如目前收購的維他麥在澳大利亞銷售渠道就將由瑪納森食品集團代理。

　　證券化：推廣“新萊特”模式/

　　 記者了解到，在上一輪國資改革中，上海提出了“資產證券化”的方向。對此，王宗南曾公開表示，光明集團除了旗下4家上市公司外，還希望將收購來的英茂糖業和集團本身的糖業一起“打包”上市，并希望旗下農工商房產集團能夠盡快上市。

　　 從目前光明集團旗下省市公司布局來看，集團對于上市公司的規劃為“聚焦主業”，而就集團公司而言，盡管其旗下仍有像農工商超市、地產等一些適合上市的資產，但和目前其擁有的4家上市公司的定位并不吻合。

　　 幾年下來，光明集團旗下的糖業以及農工商房產也因為種種原因未實現資本化道路。

　　 “當時計劃是農工商房產能夠單獨上市。”潘建軍告訴《每日經濟新聞》記者。

　　 “之前農房就已經報過上市了，估計最終集團還是會讓這塊資產上市。”上述業內人士表示，“并且這些資產單獨上市的可能性更大，比如商超的擴張需要不少資金，直接融資將比重組注入目前上市公司更有優勢。”

　　 值得注意的是，光明集團旗下光明乳業收購而來的新萊特乳業，卻在收購不到3年就成功在新西蘭上市。

　　 2010年7月16日，光明乳業與新萊特乳業簽署戰略投資合作協議，以8200萬新西蘭元控制新萊特乳業51%股份，同年11月完成投資，新萊特乳業成為光明食品集團第一家海外并購企業。2013年7月，新萊特乳業在新西蘭證券交易所主板成功上市。新萊特乳業從完成并購、整合到成功IPO，僅用了32個月的時間，成為中國第一個在海外并購同時又在海外IPO的項目。

　　 對此，光明集團表示，新萊特乳業的成功并購與IPO，為光明集團的國際化探索出了一條成功道路。

　　 可以確定的是，光明收購來的海外項目很大可能能夠實現全部證券化。之前就有消息稱，光明也在推進維他麥和瑪納森的上市。

　　 潘建軍曾對記者表示，公司還會繼續推進維他麥的上市，但最終在哪里上市還沒有確定。“參照新萊特的路徑，其他資產能夠在海外實現證券化，也是我們努力的重點。這種模式也是我們國際化戰略中比較重要的一種模式，通過資本市場可以釋放并購中的風險，比如財務風險。”

　　 而對于收購來的DIVA，在不少業內人士看來，隨著這塊資產的的發展，肯定會在合適的時機注入公司旗下酒業上市公司金楓酒業。

　　 “金楓酒業現在確立了多酒種發展戰略，現在還在糖煙酒集團的紅酒業務（DIVA）和白酒（全興酒業）最終的目標就是注入上市公司。”前述業內人士表示，“但是光明的白酒和紅酒發展都還不是很好，注入上市公司也要等待一個較好的時機。”