江家岱

　　 香港中資證券業協會會長閻峰5月20日透露，第二輪合格境內機構投資者（QDII2）已完成基本討論，有望年底前通過監管層審批。境外市場重燃“直通車”預期，香港恒生指數逼近23500點，創近4個月新高。

　　 “七一”回歸紀念日臨近，香港市場憧憬QDII2成為中央政府“大禮包”。閻峰20日在出席公開活動時表示，有關方案原則上已完成討論，目前正討論個人資產及其他附加投資條件。他引述證監會官員描述，希望QDII2的個人投資者有一定的風險承受力，因此會在資產凈值上設置門檻。

　　 “QDII2可在年底前成型，初期設置50萬元人民幣的最低投資門檻較為合理。額度可首先批予中資券商，由券商引導合規客戶出境投資。”在閻峰看來，沒有必要在前海特區搞“先行先試”，監管層可以在全國放行，然后再通過券商管理投資額度及范圍。

　　 根據香港交易所最新公布的統計，歐美基金加上英國投資者，占到香港機構投資者總數的69%，來自內地的機構投資者僅有8%，主要受內地資金進出限制。閻峰預期，QDII2落實后，將改變香港市場的投資生態，內地投資者占比會顯著增加。

　　 有中資券商高層接受本報專訪時透露，證監會和外管局對開放高凈值出境投資沒有異議，最大的憂慮來自投資風險，擔心不諳海外風險的內地投資者重蹈5年前“累計期權”（Accumulator）的覆轍。

　　 該消息人士預計，“小直通車”會首先在一線城市透過合規記錄良好的券商逐步推出，將規定投資最低額度及上限，股票衍生品不會納入首批開放范圍。

　　 清華大學經濟管理學院教授李稻葵[微博]認為，QDII2可在短時間內盡快落實。他建議初期額度上限以10萬至15萬美元為宜，境外投資占個人資產占比不應超過50%。

　　 “開放QDII2本身具有‘泄洪’效應，理論上可緩解人民幣升值和境外熱錢涌入的壓力。”資深投資銀行家溫天納[微博]認為，“泄洪”的實際效果取決于政策開放的時機。

　　 他說：“美股處于歷史最高位，港股亦攀上近年高點，內地A股表現則嚴重滯后。若今天開放，數百億元的新增額度或無人問津；少數投資者若蒙受損失，不利于今后完全開放境外市場。”

　　 人民幣資本項目的開放進度有增無減。除了QDII2外，內地與香港的基金互認安排亦進展順利。國泰君安國際董事總經理袁軍平日前向本報透露，兩地證監會將從目前認可的基金中篩選試點產品，最初可能涵蓋符合香港投資者移民計劃的基金產品，基金總數不超過10只。