彭潔云

　　保代簽字權放寬，IPO停發賦閑，財務核查“無米進賬”，裁員減薪聲此起彼伏?就如多米諾骨牌一般襲來，讓保薦代表人的高昂身價和投資銀行部的穩定收入似乎在一夜之間跌入谷底。

　　然而看似連環的挫敗，卻迫使投行重新思考定位，于靜默中蓄積力量。如中信證券董事長王東明近日在一次內部講座中所言，在目前用市場的方式推動金融市場的政策導向下，中國的投資銀行真的要變成大角色了。

　　保代降薪潮或再次來襲

　　直到目前，“保薦代表人”仍被視為是“金領”的同義詞，但它的含金量則正在緩行下坡路。

　　證監會數據顯示，目前業內共有保薦代表人2311人，較去年年初又新增約200人。而2013年以來，又有38人在證券業協會進行保薦代表人注冊公示。加之“雙人雙簽”的保代簽字權放開，保代利用率面臨嚴重不足，而這一隊伍還在不斷膨脹。

　　根據中國證券業協會此前公布的考試計劃，今年的保薦代表人勝任能力考試將于6月和11月進行，正式從往年的“一年一考”變為“一年多考”。

　　“這不代表保代準入門檻的放寬，考試的要求和難度還是沒有變，變得是考完試后的綜合效益。以前一旦通過就能得到很多，現在僅僅相當于一張投行從業資格證。”一位參與出題的投行人士對《第一財經日報》表示。

　　IPO停發將近半年，財務核查如火如荼，讓投行人員供給過剩卻顆粒無收還成本高企，降薪裁員成為勢在必行的一步。

　　有投行人士表示，年前爆出的中信、國信、安信、華泰等大券商裁員減薪的消息尚不普遍。一些捂著不動還在觀望的券商也按捺不住了。

　　“今年保代薪酬的調整，已經是板上釘釘的事情了，預計保代薪酬整體會下降約10％。”一家長三角地區的投行負責人表示，業內的第二輪保代薪酬調整或將在近期展開，去年對降薪裁員還略顯遲疑的中小型券商將成為主力軍。

　　一位金融獵頭也向記者表示，跟以往每年春節后投行人員流動呈現高峰相比，今年雖然也不時有保代跳槽，但較往年沉靜了許多，且券商開出的轉會費也已跌入百萬元以內，且是“有條件”和“非一次性”的支付。“目前券商對固定收益部和資產管理部的人才需求最大。”他表示。

　　從保薦代表人到投資銀行家

　　然而，低谷中也孕育著機會。在低潮期的投行紛紛拋開賴以為生的IPO業務，開始謀劃新的發展方向。

　　Wind資訊數據顯示，去年A股主承銷收入排名前十的券商中有7家IPO收入占比超過80%。

　　“即使沒有IPO停發和財務核查一些事情，投行也意識到以往嚴重依賴IPO業務的模式難以為繼，只是這一情況加速了投行的轉型和蛻變。”一位保薦代表人說道。

　　多位投行人士表示，今年所在部門都強調，要突破IPO獨大的單一業務模式，而轉向投行產業鏈的全面發力，包括再融資、并購重組、固定收益、市值管理、新三板、資產證券化等業務在內，將原有客戶進行二次開發乃至多次開發，建立產品池和資金池留住客戶。

　　“以前，券商的各個部門之間雖然也有合作，但基本上還是條塊明晰的，現在則是‘你中有我，我中有你’。”上海一家券商的投行人士稱，其所在公司倡導以客戶為中心延伸投行業務鏈條，提供股權融資、債權融資、市值管理、股權激勵、并購重組、財富管理、投資顧問等全方位的資本服務業務體系。

　　“學習和開拓投行新的業務模式成為放在我面前的最大課題。”一家中型券商的準保代向記者表示，最近證監會發出的資產證券化等一系列征求意見稿和新規，看似多與資產管理部門有關，但卻是包括投行部門在內通力合作才能發展起來的，蘊藏著諸多機會。

　　他表示，以前成為保薦代表人是投行人員的職業終極目標，保代制度賦予的高額收入讓繼續學習、創新和實踐的動力都喪失了。剩下的只有利益最大化和希望制度永恒的動力了。而現在監管鼓勵創新和業務松綁的政策導向變化，讓中國出現“投資銀行家”的憧憬成為可能。