盧遠香

　　穩健投資一向是基金的標簽，但如果你年初選擇的是中歐中小盤(LOF)，將注定這是一趟驚心動魄的過山車之旅。

　　自1月4日至3月2日，中歐小盤的交易價格從0.76元飆升至0.968元，短短兩個月的漲幅高達31.41%，大幅超出同期上證指數11.88%的漲幅。

　　但回報帶來的激動卻只是到此為止，3月2日至9月4日長達半年的時間，其交易價格一直走下跌通道，最低下探至0.686元。至此，投資者曾獲得的豐厚浮盈全部散盡，賬上反而浮虧9.7%。正當投資者為虧損黯然神傷之際，中歐小盤又開始了上升之旅。自此至12月25日，投資者又拿到了17.11%的回報。

　　中歐小盤業績坐過山車，背后的原因是基金經理王海將一半的持倉配在地產股。自2011年四季度開始至2012年三季度末，王海將地產股的持倉比例從33.29%一路加至50%以上，前十大重倉股中有9只都是地產股。因此，基金凈值隨著地產板塊的走勢大起大落。

　　房地產股在滬深300指數中的權重約為6%，而中歐中小盤在該行業的持倉比重高達57.25%，是標準配置的9.5倍。為何基金經理敢于如此重倉？

　　“在任何一個大國的發展過程中，城市化率在到達70%之前，房地產行業是首位的支柱性產業�！蓖鹾７浅？春玫禺a股，他表示2012年重配地產的投資決策，是在去年11月做出的;當時考慮的投資周期是至少看好2012年全年。對于投資過程中因為各種非關鍵因素導致的股價波動并不在意。

　　從結果導向看，雖然中歐小盤2012年一年經歷了大起大落的過山車行情，但最終業績排名靠前。12月25日，金融地產的暴漲帶動中歐中小盤凈值飆升5.17個百分點，年收益率達到22.02%，排名一舉躍升至第三名。

　　押注單一板塊注定要經歷比分散投資基金更劇烈的業績波動，而今年以來板塊快速輪動的行情，將這種波動更加放大。這也是中歐中小盤在今年上半年以高達24.19%漲幅在同類基金排名第一后，僅僅一個季度，就以17.07%的跌幅排在了末尾。

　　在第三方研究機構看來，組合投資、分散風險是基金的契約精神，這種押寶式豪賭的投資方式或蘊含著較大的風險。