匡志勇

　　資本市場(chǎng)退市制度的實(shí)施又邁出關(guān)鍵一步。昨日深交所宣布，深交所上市委員會(huì)12月24日對(duì)4家暫停上市公司提出的恢復(fù)上市申請(qǐng)進(jìn)行了審議，其中*ST炎黃（000805.SZ）、*ST創(chuàng)智（000787.SZ）的申請(qǐng)未獲審議通過(guò)，將終止上市。另外兩家公司*ST丹化（000498.SZ）、*ST方向（000757.SZ）則獲批恢復(fù)上市。

　　作為暫停上市時(shí)間最長(zhǎng)的企業(yè)，*ST炎黃早在2007年就向深交所提出了恢復(fù)上市申請(qǐng)。但經(jīng)認(rèn)定，*ST炎黃2006年度存在未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易、虛增物流代理收入、虛增債權(quán)轉(zhuǎn)讓收入等違法行為，并通過(guò)虛增利潤(rùn)使公司2006年由虧損變?yōu)橛�利。深交所上市委員會(huì)審議認(rèn)為，*ST炎黃2003年至2005年三年連續(xù)虧損被暫停上市，且暫停上市后首個(gè)會(huì)計(jì)年度仍出現(xiàn)虧損。因此，*ST炎黃恢復(fù)上市申請(qǐng)事項(xiàng)未獲深交所上市委員會(huì)審議通過(guò)。

　　退市整理板啟用

　　深交所退市制度規(guī)定，退市公司股票應(yīng)在交易所作出股票終止上市決定后五個(gè)交易日屆滿的次一交易日起進(jìn)入退市整理板進(jìn)行交易。當(dāng)然如果該退市公司正在重組過(guò)程中，只要其股東大會(huì)批準(zhǔn)該公司繼續(xù)重組，該公司可以繼續(xù)推進(jìn)重組事項(xiàng)，而其股票不在退市整理板掛牌交易。

　　退市企業(yè)的股票進(jìn)入退市整理板后，股票簡(jiǎn)稱(chēng)將后綴“退”字，但交易時(shí)間、10%的日漲跌幅限制、買(mǎi)賣(mài)申報(bào)、買(mǎi)賣(mài)委托、競(jìng)價(jià)等均與目前主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有交易模式相同。*ST炎黃、*ST創(chuàng)智兩家公司在退市整理期屆滿后45個(gè)交易日內(nèi)可進(jìn)入全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)或其他符合條件的區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓。這樣，持有這兩家退市公司股票的投資者仍然有轉(zhuǎn)讓的渠道。

　　退市企業(yè)如果經(jīng)過(guò)重組或者經(jīng)營(yíng)改善，達(dá)到了上市企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可以向深交所申請(qǐng)重新上市，而不再需要證監(jiān)會(huì)的IPO審核。重新上市的最快期限是，在股票終止上市后進(jìn)入場(chǎng)外交易市場(chǎng)一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度，或者十八個(gè)月屆滿還可以向交易所申請(qǐng)重新上市。

　　資本市場(chǎng)需要良性循環(huán)

　　深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上市公司“有進(jìn)有退”是一個(gè)資本市場(chǎng)保持良性循環(huán)的必要條件。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)納斯達(dá)克[微博]市場(chǎng)每年大約有8%的公司退市，而美國(guó)紐約證券交易所[微博]的年退市率為6%。2009年紐交所新上市公司94家，退市212家。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)自本世紀(jì)初才開(kāi)始實(shí)施退市制度，至今滬深兩市也僅有45家公司退市。在股改后特別是2007年以來(lái)，企業(yè)退市越來(lái)越少。深交所只有兩家，S*ST佳紙（000699.SZ）2007年6月13日退市，*ST本實(shí)B（200041.SZ）于2010年2月5日起退市。上證所也只有兩家，分別是S*ST龍昌（600772.SH）2007年2月9日退市；S*ST金荔（600762.SH）2008年1月23日退市。上證所最近一家企業(yè)退市距今快5年了。

　　而據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，在深交所16家暫停上市企業(yè)中，除了已經(jīng)敲定將退市的*ST炎黃、*ST創(chuàng)智外，*ST中鎢、S*ST天發(fā)、*ST武鍋B等3家公司也存在重大障礙，較難達(dá)到恢復(fù)上市的條件和標(biāo)準(zhǔn)，退市概率高。