方燁

　　盡管國家統(tǒng)計局9日公布的8月份工業(yè)生產(chǎn)和國內(nèi)需求數(shù)據(jù)同比增幅都在回落，顯示經(jīng)濟(jì)仍處于下行區(qū)間；但從部分先行、同步指標(biāo)來看，經(jīng)濟(jì)在下行中逐漸筑底的跡象較為明顯。

　　8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長8.9%，比7月份回落0.3個百分點。數(shù)據(jù)顯示，我國工業(yè)生產(chǎn)仍在減速，但出現(xiàn)企穩(wěn)苗頭。

　　首先從總量上看，4月以來月度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增幅分別增長9.3%、9.6%、9.5%、9.2%和8.9%，未出現(xiàn)大幅波動。工業(yè)增加值一般認(rèn)為同GDP直接掛鉤，所以如果工業(yè)增加值能保持大體平穩(wěn)，下半年經(jīng)濟(jì)增長就有可能企穩(wěn)甚至回升。

　　其次從發(fā)電量日均產(chǎn)量同比增速來看，該指標(biāo)已連續(xù)兩個月回升，說明工業(yè)生產(chǎn)內(nèi)部存在擴(kuò)張趨勢。從主要工業(yè)品種來看，雖然鋼材和汽車日均產(chǎn)量的同比增速在下滑，但水泥、原油加工、十種有色金屬以及乙烯的增速都出現(xiàn)回升。

　　另外從PMI數(shù)據(jù)看，8月份的產(chǎn)成品庫存指數(shù)連續(xù)兩個月位于50%以下；原材料庫存指數(shù)處在45.1%的低位，比7月大幅下降3.4個百分點，顯示庫存調(diào)整加快。同時，采購量指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)都出現(xiàn)近5個月的首次回升，購進(jìn)價格指數(shù)更是比7月回升5.1個百分點，顯示庫存調(diào)整接近尾聲，新一輪補庫存活動即將啟動。

　　需求方面同樣顯露筑底跡象。8月份社會消費品零售總額扣除價格因素實際增幅回落0.1個百分點，但從限額以上企業(yè)(單位)商品零售情況看，同比增幅顯著回落的只有石油及制品行業(yè)，這應(yīng)該與成品油價格上調(diào)有關(guān)。汽車行業(yè)受此拖累，零售增幅從7月的4.7%回落到2.4%。其他行業(yè)則大多保持較高的增長，尤其是與房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)。家具行業(yè)、建筑及裝潢材料行業(yè)近4個月零售同比增幅一直保持在20%以上，家用電器和音像器材行業(yè)零售同比增幅也從5月的0.5%提高到8月的12.1%。此外，受季節(jié)因素影響，體育、娛樂用品行業(yè)也繼續(xù)加速增長，零售同比增幅達(dá)12.9%。

　　投資的下滑比較令人意外，不過，民間固定資產(chǎn)投資降幅逐步收窄，1至8月房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅出現(xiàn)0.2個百分點的回升，預(yù)示投資企穩(wěn)已經(jīng)為期不遠(yuǎn)。

　　從先行指標(biāo)看，1至8月固定資產(chǎn)投資新開工項目計劃總投資同比增長24.9%，比上半年上升1.7個百分點，比一季度上升1.9個百分點，顯示未來投資將加速增長。尤其是發(fā)改委日前批復(fù)60個基建等項目，有測算稱總投資額接近萬億元，這對年內(nèi)投資回升將起到明顯拉動作用。

　　外需情況比較讓人擔(dān)憂，有預(yù)測稱8月份出口可能負(fù)增長。雖然各國“保增長”的努力堅定不移，但效果如何仍然霧里看花，這對中國出口將產(chǎn)生持續(xù)影響。8月PMI的新出口訂單指數(shù)沒有繼續(xù)下滑，預(yù)示未來出口增速可能有所恢復(fù)。