美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席伯南克8月31日在美聯(lián)儲(chǔ)年度研討會(huì)上的講話備受關(guān)注。伯南克在發(fā)言中雖未就新一輪刺激政策給出言之鑿鑿的表態(tài)，但他一方面力挺寬松政策效果，一方面對(duì)經(jīng)濟(jì)表達(dá)了擔(dān)憂，兩者都給美聯(lián)儲(chǔ)的下一步行動(dòng)鋪平了道路。

　　伯南克的言下之意

　　伯南克在講話中說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不盡如人意，美聯(lián)儲(chǔ)將在必要時(shí)采取進(jìn)一步行動(dòng)，以刺激經(jīng)濟(jì)更快增長(zhǎng)。表態(tài)雖有些老套，但其講話細(xì)節(jié)透露出了更多深層含義。

　　首先，為貨幣政策效果辯護(hù)。伯南克指出，美聯(lián)儲(chǔ)在利率接近于零時(shí)，采取了包括量化寬松在內(nèi)的非常規(guī)貨幣政策。雖然這些政策的實(shí)際效果難以精確量化，但研究報(bào)告顯示，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)的資產(chǎn)負(fù)債表操作將美國(guó)10年期國(guó)債收益率壓低了80到120個(gè)基點(diǎn)，兩輪量化寬松刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)近3%，幫助增加了近200萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。他認(rèn)為，盡管貨幣政策的傳導(dǎo)因?yàn)橐恍┰�因被削弱，但總體而言，資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了有益支撐，減輕了通縮風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，非傳統(tǒng)貨幣政策不應(yīng)被排除。伯南克坦承，對(duì)于非常規(guī)貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)驗(yàn)有限，也是邊實(shí)施邊觀察。他認(rèn)為，外界擔(dān)心的量化寬松政策對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和正常運(yùn)行，以及對(duì)通脹的潛在影響目前來(lái)看均不明顯，完全可控。而且美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)如何適時(shí)將貨幣政策回歸常態(tài)有計(jì)劃和安排。他指出，相對(duì)于降低利率等傳統(tǒng)手段，資產(chǎn)購(gòu)買等非傳統(tǒng)工具的效果和成本具有更大的不確定性，實(shí)施的門檻更高。但這并不意味著，當(dāng)有需要的時(shí)候，它們應(yīng)該被排除在外。

　　第三，美聯(lián)儲(chǔ)有理由采取行動(dòng)。伯南克強(qiáng)調(diào)，在權(quán)衡貨幣政策收益和成本時(shí)，不應(yīng)忽略美國(guó)所面臨的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀遠(yuǎn)未達(dá)到令人滿意的水平，而就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇遲滯已經(jīng)成為嚴(yán)重關(guān)切。伯南克未將美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢歸咎于長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性因素。言下之意，美聯(lián)儲(chǔ)能夠在非結(jié)構(gòu)性的周期性問題上有所作為。

　　彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所資深研究員約瑟夫·加尼翁在接受新華社記者采訪時(shí)說(shuō)，伯南克的講話暗示了新一輪量化寬松政策出臺(tái)的可能性。