劉冬 蔣飛 王弘漢

　　也許需要一段時(shí)間，絕望得近乎麻木的A股市場才能體會到交易費(fèi)降低的默默滋潤。

　　繼年內(nèi)先后較大幅度降低交易手續(xù)費(fèi)和市場監(jiān)管費(fèi)后，昨天滬、深證券交易所、中國證券登記結(jié)算公司和四家期貨交易所聯(lián)手，宣布再次大幅度降低A股交易經(jīng)手費(fèi)、過戶費(fèi)和期貨交易手續(xù)費(fèi)。而對于下調(diào)印花稅，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示涉及財(cái)稅部門，證監(jiān)會正在積極協(xié)調(diào)配合。

　　“在近兩年‘政策市’逐漸淡出、市場容量大幅擴(kuò)大的背景下，下調(diào)交易手續(xù)費(fèi)、印花稅這種‘小打小鬧’對市場已經(jīng)難以發(fā)揮幾年前那么大的影響，這也是股市走向成熟的表現(xiàn)。但多次下調(diào)的累積效應(yīng)應(yīng)該會有一個(gè)結(jié)果。” 武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新昨天對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)(微博)》表示。

　　在他看來，前兩次下調(diào)的利好都被股市快速下滑所抵消，但現(xiàn)在股市在相對底部已經(jīng)企穩(wěn)，小小的支點(diǎn)或許能對股市有所撬動。

　　交易費(fèi)已降到極限

　　按照監(jiān)管部門不斷降低市場交易成本、提高市場效率、減輕投資者負(fù)擔(dān)的總體要求，滬、深證券交易所A股交易經(jīng)手費(fèi)將按成交金額的0.0696％。雙向收取，降幅為20%；中登公司上海分公司A股交易過戶費(fèi)將按成交面額的0.3％。雙向收取，降幅同樣為20%。

　　四家期貨交易所分品種交易手續(xù)費(fèi)降幅從6.25%到50%不等，其中上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所(微博)期貨交易手續(xù)費(fèi)整體降幅分別為26%、17%、15.5%，中國金融期貨交易所股指期貨交易手續(xù)費(fèi)將按成交金額的0.025％。收取，降幅為28.57%。調(diào)整后的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將從9月1日起實(shí)施。

　　這已是年內(nèi)第三次降低市場交易費(fèi)用。今年6月1日起，滬深證券交易所降低交易經(jīng)手費(fèi)約25%，中國證券登記結(jié)算公司也將交易過戶費(fèi)降低了25%。7月13日，經(jīng)發(fā)改委、財(cái)政部批準(zhǔn)，證券期貨市場監(jiān)管費(fèi)又降低50%。

　　證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，這次收費(fèi)調(diào)整，在今年剩余的四個(gè)多月內(nèi)，預(yù)計(jì)降低A股交易相關(guān)收費(fèi)6億元；加上6月1日起實(shí)施的上次降費(fèi)和市場監(jiān)管費(fèi)下調(diào)，七個(gè)月內(nèi)合計(jì)降費(fèi)42億元；三次降費(fèi)按2011年市場成交量測算，全年可降低證券市場交易成本67億元。期貨市場的三次降費(fèi)按2011年市場成交量測算，全年可降低期貨市場交易成本88億元。

　　董登新認(rèn)為，目前交易所和證券登記結(jié)算公司的交易費(fèi)用已經(jīng)降低到了一個(gè)極限。

　　表態(tài)：希望股市好起來

　　A股下調(diào)67億元的交易成本，幅度不可謂不大。但如果具體到單個(gè)投資者，可能力度就減弱很多。投資者若成交金額為100萬，交易經(jīng)手費(fèi)比調(diào)整前節(jié)省約17.4元。“這相當(dāng)于證監(jiān)會向大戶派送盒飯，市場影響不會太大。”南京地區(qū)一名投資人對本報(bào)表示。

　　在該人士看來，證監(jiān)會降低手續(xù)費(fèi)更多是在表明一種態(tài)度，表明其是有作為的，是在關(guān)心股市、希望股市好起來的。但真正影響股市交易活躍度的不是交易成本，而是投資者的盈利預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)預(yù)期不樂觀以及限售股減持不斷等多重壓力下，股市目前難有更佳表現(xiàn)。

　　董登新則認(rèn)為，可能追逐差價(jià)的投資者不在乎這點(diǎn)小恩小惠，但多次下調(diào)背后是政府讓利于民的姿態(tài)：“這很重要，目前交易所和證券登記結(jié)算公司的交易費(fèi)用已經(jīng)降低到了一個(gè)極限。這么大規(guī)模的下調(diào)交易成本也是歷史首次，對提高市場交易效率是大有好處的，但因處在市場低迷乃至絕望的時(shí)候，大家暫時(shí)不會感受到。”

　　至于印花稅，董登新表示，該稅種經(jīng)過多次下調(diào)，目前已經(jīng)接近于零，再下調(diào)不如干脆取消印花稅，也從而改變了中國股市的稅費(fèi)結(jié)構(gòu)。目前很多國家也不收印花稅。

　　防備券商截留

　　從此前兩次降低交易費(fèi)的效果來看，降低的費(fèi)用基本被券商“截留”，并沒有落實(shí)到投資者頭上。

　　今年6月，本報(bào)通過一財(cái)網(wǎng) “同樂坊”微博所做的調(diào)查表明，參加調(diào)查問卷的100多位投資者中，只有4%的投資者表示自己的券商下調(diào)了傭金，96%的投資者則未收到券商下調(diào)傭金的通知。

　　渤海證券北京地區(qū)某營業(yè)部總經(jīng)理對本報(bào)表示，渤海證券一直都是幫客戶墊付了交易經(jīng)手費(fèi)和過戶費(fèi)，目前整體傭金水平在萬分之七點(diǎn)五左右。此前兩次下調(diào)交易費(fèi)，有客戶找上門來要求我們下調(diào)傭金，但我們也并沒有下調(diào)。

　　記者采訪了解，近年來券商為了爭取客戶，大打傭金價(jià)格戰(zhàn)，對部分大客戶的凈傭金水平甚至降到萬分之三、萬分之二點(diǎn)五，處于微利水平。這或許也是券商截留交易費(fèi)“紅包”的深層次原因。不過，也有投資人明確表示，如這次交易費(fèi)下調(diào)的福利再被券商“截留”，就會更換券商。

　　董登新則表示，雖然上次交易費(fèi)用下調(diào)沒有傳導(dǎo)到投資者身上，但交易所和證券登記結(jié)算公司這次費(fèi)用下調(diào)相當(dāng)于在市場低迷時(shí)給券商“打牙祭”，能夠讓他們制定傭金價(jià)格時(shí)更為有彈性。目前券商傭金是非常市場化的定價(jià)，大的方向和趨勢仍然是降低傭金水平。

　　證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為了切實(shí)減輕投資者負(fù)擔(dān)，此次降低交易費(fèi)用將由證券業(yè)協(xié)會加強(qiáng)監(jiān)督和指導(dǎo)工作。“證券業(yè)協(xié)會將協(xié)調(diào)滬深交易所和登記結(jié)算公司，解決降費(fèi)中的一些技術(shù)問題，保障投資者從中直接受益。”