退市新規引發B股雪崩 中國外資第一股首遭淪陷

　　本報記者 張朝暉 實習記者 瞿宜同 福州報道

　　 從19年前的中國外資（臺商）第一股，到今日幾成定局的退市第一股，閩燦坤B（200512）似乎將就此走完一個輪回。

　　 8月1日，閩燦坤B再次毫無意外地一字跌停，以0.45港元收盤，這是其連續第8個跌停，也是連續第 18 個交易日收盤價低于每股面值 1 元人民幣，距離連續20個交易日低于每股面值的退市紅線已完全無險可守。

　　 此時的閩燦坤B則處之淡然，既無托市或尋求停牌以避免退市的動作，也對退市之后的計劃如是否回購股權等未予置評。

　　 7月27日，閩燦坤B董秘孫美美接受本報記者電話采訪時表示，退市與否，最終還要由深交所說了算，目前公司運行正常。

　　 孫美美并告訴記者，深交所退市新規6月28日正式出臺之后，公司對將B股納入退市范疇感到意外并“第一時間”與深交所作了溝通，其對公司目前情形感到“無奈”；對目前B股指數大幅下挫，孫表示：“沒有想到反應這么大，”這種局面由相關政策引起，“可能政府要加以考量。”

　　 此間，分析人士認為，出于各種原因，深交所最終將對閩燦坤B退市做何具體決定，仍存懸念，也將影響退市新規的具體執行。

　　閩燦坤B順勢放棄

　　 8月1日，閩燦坤B連續8個交易日跌停，B股指數繼7月25日暴跌4.71%后，7月30日再次大跌5.64%，創年內最大單日跌幅；直到8月1日才止跌回升。

　　 閩燦坤B 于7月31日當晚發布的第8次“被終止上市的風險提示公告”，以及其于7月30日晚發布的股票交易異常波動公告均顯示，閩燦坤B并無任何保殼動作。公告內容顯示，8月3日之后，根據退市新規將自動停牌，深交所將自停牌起15個交易日內作出其是否終止上市的決定。換言之，最終裁定權在深交所。

　　 如深交所作出退市決定，閩燦坤B將在此后5個交易日屆滿的次一交易日起進入期限為30天的退市整理期。不過，“鑒于深交所退市整理期制度的相關技術準備尚待完成，進入退市整理期的具體時間將另行公告。”

　　 孫美美對閩燦坤B目前處境表示無奈。她表示，退市新規7月7日才開始施行，企業應對時間很少；而且，純B股公司就22家，還有一些A+B的個股，業績遠不如閩燦坤B，由于沒有觸及A+B股價同時低于1元面值的底線而無退市之憂，這多少顯得有點不合理。

　　 事實上，從1993年上市至今，閩燦坤B分紅2.19億元，多于當初融資額2億元。由于B股市場是歷史階段性產物，長期以來的交易慘淡和邊緣化，早已使其喪失融資功能，對閩燦坤B而言，B股掛牌已經毫無意義。

　　 孫美美告訴本報記者，為確保股份在終止上市后進入相關場外交易市場轉讓，公司將于近期與一家具有資格的股份轉讓服務機構簽訂協議，委托該機構提供進入全國性場外交易市場或者符合條件的區域性場外交易市場的股份轉讓服務，并授權其辦理證交所市場登記結算系統的股份退出登記事宜，以及辦理股份重新確認、股份轉讓系統的股份登記結算等事宜。

　　或考慮私有化退市

　　 孫美美對閩燦坤B是否有計劃回購退市股份以實現公司私有化未予置評，但業內人士分析并不排除私有化的可能性。

　　 閩燦坤B 2012年一季報顯示，公司前三大股東是公司法人控股股東，如加上公司實際控制人吳燦坤的配偶——第十大股東蔡淑惠所持股票，上述股東持股比例達到45.42%。截至8月1日，閩燦坤B股價連續8個跌停，市值僅剩下不到5億港元；8月3日，閩燦坤B只需支付不超過約2.7億港元即可回購外部股份注銷，完成私有化。

　　 閩燦坤B去年的收入達到29億元，公司現金流呈正流入，今年一季報賬上的貨幣資金就有8億多元，遠遠超過目前的公司市值。中投證券福州營業部投資顧問周堅告訴《華夏時報》記者，炒B股的人不多，閩燦坤B持續跌停，投資者都來咨詢，甚至有些散戶覺得實在不行，就當燦坤公司的股東吧！

　　退市背后的虧損真相

　　 廈門大學證券研究中心主任鄭振龍教授在接受本報記者采訪時表示，閩燦坤B退市是市場的自然選擇，中國的退市制度來得太遲而不是太早了。“退市制度本身沒有問題，市場會對這個制度調整適應，是正常現象；燦坤股價多少不是誰說了算，而是市場來說話，我們必須尊重市場的結果。”

　　 公開資料顯示，燦坤集團為臺灣商人吳燦坤1978年于臺灣成立，是全球知名小家電專業制造商。孫美美告訴記者，閩燦坤B小家電內銷額度僅占到公司業務的1%—2%，其98%以上產品以出口為主。“現在歐美市場不景氣，公司肯定受影響。”她表示，前幾年閩燦坤的煎烤爐、電熨斗等產品一度占到全球份額的45%—60%，不過現在份額下降，還面臨來自東莞、寧波等地小家電制造企業的強勢競爭。

　　 1988年，吳燦坤攜90萬美元到廈門設廠。2001年，閩燦坤年產小家電3000萬臺，營業總額達27.98億元，成為全球最大的小家電制造企業之一，此時，燦坤集團完成了中國大陸、中國臺灣、美國三地的上市。2003年6月，閩燦坤B正式宣布涉足3C流通領域，其在上海、廈門、漳州以及臺北的共6家3C店同步開業，并計劃到2009年，在中國大陸開設1000家分店。

　　 而在鄭振龍看來，閩燦坤一切問題的根源在于3C戰略的失敗，如果沒有這一致命傷，“歐債危機對它來說根本就是小意思。”從小家電制造到3C賣場，閩燦坤跨出自己熟悉的領域，由制造業進入商業流通領域，在人才儲備沒有到位的情況下，便在全國大范圍開店，焉有不敗之理？

　　 3C落敗之后，閩燦坤B元氣大傷，陷入“戰略失敗—財務惡化—外部經營環境惡化”的惡性循環，B股市場融資功能嚴重缺失也使其無法翻身；股價低迷、前景不明朗等等，都是3C戰略失敗的表象。