喬加偉 陳瑩瑩

　　昔日還是國開行支持新能源的典范，如今卻深陷高負債和反擔保風波，無錫尚德太陽能電力有限公司(下稱“尚德”)正令銀行寢食難安。

　　7月30日，尚德電力公告宣布，決定從環球太陽能基金(下稱“GSF”)的投資中退出。GSF是一家由尚德為主要投資人的基金，并委托管理公司(GSF Partner)全權管理。2010年5月，尚德為項目融資提供了金額為5.542億歐元的信用貸款擔保。同時，基金管理公司方面以5.6億歐元(約合人民幣43億元)等值的德國政府債券為尚德提供反擔保。

　　“GSF Partner相關方為尚德提供的反擔保有可能是不存在的，尚德有可能成為受害者。”尚德在近日的公告中稱。尚德正在對此展開調查。

　　根據本報了解，GSF項目貸款行正是國開行。

　　“43億元反擔保若是騙局，國開行數十億元的貸款保障將減弱，直接成為尚德擔保的關聯貸款。對尚德來說，未來多了很大的不確定性，現在銀行關注的核心問題是GSF投資的電站是否運行正常。”江蘇中國銀行一信貸人士對記者稱。

　　本來尚德希望出售GSF套現緩解資金壓力，不想暴出如此黑洞，對于本就緊張的資金鏈無疑是雪上加霜。

　　當地政府也是極力為尚德減壓。據知情人士透露，政府召集幾個大銀行召開了包括尚德在內的相關典型企業的專項匯報會，建議銀行不對尚德進行抽貸、收貸，維護尚德目前的經營環境。

　　銀行驚詫

　　尚德今年一季度財報顯示，其負債達35.75億美元，資產為43.78億美元，資產負債率2005年以來首度攀至80%以上，達81.7%。

　　更為驚人的是尚德的短期負債。2011年底，尚德短期借債從2007年3.21億美元攀升至15.73億美元。同期，尚德的現金及現金等價物卻由5.21億美元升至4.92億美元。現金和短期借債比由1.62急劇下降至0.31，短期償債能力大幅下降。

　　30日爆出的反擔保事件，讓尚德增加一筆數十億的或有負債。“我們目前還沒接到尚德的通告，如果產生這么大一筆或有債權，那就是個大事情了。”一位尚德債權銀行人士稱。

　　他表示，“目前對尚德新增貸款已經很少，銀行對尚德的貸款評估已發生變化，有的銀行已經將光伏行業貸款和造船、鋼鐵同視為嚴控行業”。

　　這一點在尚德的年報上也得到的體現。該公司去年向美國證監會上交的年報顯示，目前，該公司的短期債務已經對運營和現金流造成巨大影響。公司從銀行進行短期貸款的成本和難度已經大大提升。

　　針對光伏行業，據上述中行信貸部人士透露，近幾天，政府召集幾個大銀行召開了包括尚德在內的相關典型企業的專項匯報會，建議銀行不對尚德進行抽貸、收貸，維護尚德目前的經營環境。

　　“從政府角度，只能引導和協調銀行不收貸。發放光伏等行業新貸款需要總行審批，另外大額貸款，比如在建行，5億元以上的貸款也需要總行審批。更何況現在光伏行業已被重點關注。” 江蘇一證券公司中層人士對記者分析稱。

　　事實上，尚德本希望通過出售GSF套現。

　　尚德年報顯示，截至去年年末，尚德電力為該筆基金共計投入1.55億歐元，該基金資產按公允價值計算總值為3.69億歐元。如果尚德順利從該筆投資退出，將獲得一筆十億計的現金。而正是在做出售審計時，發現反擔保不存在。

　　或成最大受害者

　　“國家開發銀行和中行等幾個大行是尚德主要貸款行。”江蘇一債權銀行資金業務部人士對記者稱。尚德的銀行貸款從2005年末的0.56億美元攀升至去年底的17億美元，不到7年暴增近30倍。

　　“國家開發銀行和中行等幾個大行是尚德主要貸款行，其中一部分為信用貸款和擔保貸款。”上述債權銀行資金業務人士稱。

　　國開行正是GSF項目的貸款行，但是無法得知具體貸款額度和擔保方式。

　　翻看國開行2011年度報告，截至去年12月底，逾期的信用貸款為9.49億元，占該行逾期貸款和墊款總額的13.5%，在上一年度，上述數字僅為9.8%。在發放信用貸款總量上，截至2011年底，該行信用貸款占貸款總額的比例從上一年度的24.04%增加到27.14%，共1.483萬億元。

　　作為尚德子公司的GSF，上述貸款為其2010年5月向國開行申請的項目貸款，GSF目前主要投資的電站資產集中在歐洲，截至去年年底共有145兆瓦的電站項目已經投入運營。

　　尚德的英文公告中清晰寫到，調查發現，GSF Partner相關方為尚德提供的債券反擔保“有可能是不存在的，尚德有可能成為受害者”。

　　如果這樣，國開行有可能成最大受害者。如若貸款成為壞賬，對國開行貸款的保障力度將減弱。

　　深陷尚德等光伏企業債務的國開行，或許只有選擇和光伏行業同進退。公開資料顯示，今年4月，國家開發銀行香港分行行長劉浩表示，將和支持的光伏巨頭常州天合、無錫尚德等共渡難關、共度寒冬。

　　尚德則稱，將會采取法律手段來應對GSF關聯方。此外，還稱會控制GSF及其所有的資產，來保護股東投資的利益。