經濟導報記者 邵好

　　 誰也不曾想到，由于缺乏活躍性，一家與“ST”等字眼毫無關系的公司或將最先觸及退市“紅線”，而這或成為B股市場消退的開始。

　　 在連續13個交易日每日收盤價低于每股面值1元人民幣之后，閩燦坤B（200512）終于在26日祭出了一則退市風險警示公告。然而，當日該股仍然跌停，收于0.68港元/股。這意味著，從27日起至8月3日，如果該股在剩下的6個交易日之內收盤價格不能回到1元/股以上，則將被終止上市。

　　 “B股市場前途未卜，其已經失去了融資和再融資的功能，不再是一個健全的市場。在這種情況下，最有可能的命運就是退出�！�26日，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新接受經濟導報記者采訪時表示，B股市場關閉將是歷史的必然選擇。

　　新政施壓 前途未卜

　　 “新政推出時間太短，公司應對措手不及。目前公司正與監管部門保持溝通。”對于公司可能退市的尷尬境地，閩燦坤B董事會秘書孫美美給出了這樣的答復。

　　 孫美美所謂的“新政”，就是7日深交所新發布的《股票上市規則（2012年修訂）》，其中第14.3.1條規定：“在本所僅發行B股股票的上市公司，通過本所交易系統連續20個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的每日股票收盤價均低于股票面值（1元），本所有權決定終止其股票上市交易”；“既發行A股又發行B股的上市公司，其A、B股股票的收盤價同時觸及前述標準，也將終止上市�！�

　　 “在目前市場情況下，A股股價連續低于面值的可能性很小。相比較而言，與港股估值相近的純B股公司面臨的壓力要大得多�！倍�登新說。

　　 值得關注的是，作為一只純B股，閩燦坤B似乎沒有進行保殼的意愿———該公司既沒有進行回購，也沒有其他自救措施。

　　 這在董登新看來，很大程度上緣于B股市場的未知前景。“B股市場的融資功能已經基本喪失，維持B股上市資格對于上市公司來說，意義甚微�！�

　　 據介紹，B股是相對于A股而言的，又稱為人民幣特種股票。它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在上海、深圳證券交易所上市交易的外資股。深市以港元計價交易，滬市以美元計價交易。

　　業績良好卻要退市

　　 事實上，不僅是閩燦坤B，部分股價迫近面值的B股公司也是有苦難言。

　　 導報記者注意到，目前滬深兩市共有108只B股，山東有6只，其中，“A+B”之一的魯泰B（200726）已經進行了B股回購，張裕B（200869，“A+B”）、*ST輕騎B（900940，“A+B”）、晨鳴B（200488，“A+B+H”）還在等待；“純B股”中魯B（200992）和山航B（200152）則處境尷尬。

　　 26日下午，中魯B董事會秘書周烽在接受導報記者采訪時坦言，公司連續多年盈利，對于交易不活躍，公司方面沒有任何辦法，這屬于B股市場環境問題，即使回購也解決不了根本問題。

　　 導報記者注意到，經過連續下跌，中魯B股價已經跌至2.75港元/股。

　　 不過，令人頗為不解的是，不少類似閩燦坤B、中魯B這樣的B股公司，其自身業績仍然表現優異，股價連續低于面值很大程度上與B股市場環境有關。

　　 以中魯B為例，其從2006年開始已經連續6年實現盈利，2011年的凈利潤甚至高達4621.02萬元。面臨退市險境的閩燦坤B同樣如此，其自2007年開始，已經連續5年實現盈利。

　　 昂諾投資投資部經理胡紅偉坦言，B股對境內市場開放已逾10年，如今像閩燦坤B這種連續5年盈利的公司，竟然落得要退市的地步，持有該股的投資者可謂莫名其妙踩到了大地雷；相比之下，那些資不抵債、茍延殘喘的ST類A股公司卻活得好好的，真是情何以堪！

　　 對此，董登新表示，市場已經如此，B股公司難以獨善其身。況且，其估值水平相對A股較低，預計B股市場將出現首批退市的上市公司。

　　回購或私有化

　　 與純B股公司相比，“A+B”股公司正在為解決B股問題做著努力。其中，回購B股成為眾多“A+B”股公司頻繁使用的“利器”。

　　 12日，魯泰A（000726）、魯泰B公告稱，擬在本次股東大會通過之日起12個月內，回購不超過1億股B股股份，每股回購價格不高于7.73港元/股，且回購價款總額不超過7.73億港元。

　　 一周之后（20日），南玻A（000012）、南玻B（200012）在復牌時公告，將利用公司自有資金回購2億股B股，分別占總股本的9.64%和B股股份的26.23%。

　　“‘A+B’股公司選擇回購應是最優選擇———由上市公司增發A股，回購B股，然后再把回購的B股注銷，達到吸收合并的目的。這樣就能使‘A+B’股公司成為純A股公司了�！倍�登新告訴導報記者，上述案例會對整個市場的B股回購有一定的先導性作用，B股這一歷史遺留問題也許將用市場化的方式進行解決。

　　 對于純B股公司，董登新表示，由上市公司“私有化”或是可選路徑———由上市公司出資購買在外發行的股票，回購后將其注銷，從而成為非上市公司。“當然，如果公司確有實力，可以再在A股市場上重新IPO上市�！�

　　 導報記者注意到，目前滬深兩市共有22家純B股上市公司，除了閩燦坤B，ST大路B（200160）、ST雷伊B（200168）和建摩B（200054）的股價都已經跌至每股2港元以下，距離退市“紅線”僅一步之遙。