每經記者 胡健 發自北京

　　剛剛被壓至3%以下的CPI，很可能再次面臨輸入型通脹壓力的炙烤。

　　美國大旱，不斷推升國內外農產品期現價格。國內豆粕作為油廠壓榨消費的主要產成品，價格更多隨進口大豆原料大幅波動。

　　西南證券分析師張仕元表示，最近一個多月來，國際大豆、玉米、食糖和小麥價格持續走高，部分產品甚至創出歷史新高，我國的食品價格也將難以“獨善其身”。

　　同時，張仕元認為，特別是今年國內的氣候條件也不理想，因此三季度我國食品價格指數將扭轉持續走低的態勢轉頭向上。

　　農產品期貨價格走高

　　澳新銀行表示，干旱導致美國玉米可能減少約20%~25%，全球玉米市場供應或下滑6000萬噸左右。

　　在干旱等影響下，農產品期貨價格節節走高。到7月20日收盤，芝加哥期貨交易所大豆、玉米以及小麥三大谷物期貨價格已連續5周大漲，在過去短短的一個多月時間里，國際玉米、小麥價格的累計漲幅超過45%，漲勢最小的大豆期貨價格漲幅也接近25%。國際大豆、玉米兩大品種期貨價格均刷新紀錄，國際小麥期價更是觸及4年來的高點。

　　國際投行紛紛看好農產品期貨的行情。高盛在最新公布的全球投資研究報告中稱，將美國玉米畝產預估從143.5蒲式耳下調至126蒲式耳，并將玉米的三個月價格預估上調至每蒲式耳9美元，創紀錄新高。

　　英國巴克萊銀行也將三季度玉米價格預期上調至7.34美元/蒲式耳，小麥價格預期上調至8.29美元/蒲式耳，大豆價格預期上調至16.2美元/蒲式耳。

　　數據顯示，大量資金正在涌入農產品期貨。

　　據美國商品交易委員會(CFTC)最新披露的每周持倉報告，在截至7月10日的一周內，對沖基金等投機機構持有的18種美國大宗商品期貨與股權凈多頭合約數量環比增加8.9%至105萬份，為連續第5周環比增長。其中，農產品期貨凈多頭頭寸增長較快。

　　這一趨勢仍在延續之中。根據CFTC最新報告，截至7月17日這周，基金在美玉米上增持20044手多單，同時減持4309手多單，基金凈多單由前一周的194885手升至219238手，這是連續第六周出現回升，目前凈多頭頭寸已上升至一個多月的高位。

　　輸入型通脹風險隱憂

　　國際市場糧食價格飛漲，中國很難獨善其身。

　　東方艾格分析師馬文峰曾測算，如果國際糧價平均上漲50%，那國內價格至少上漲10%。

　　馬文峰說，從品種來看，谷物類價格受到的影響最小，這是由于中國谷物自給率比較高，加之今年夏糧實現豐產；但大豆的情況截然不同，目前我國大豆進口對外依存度高達80%，每年僅從美國進口就要上千萬噸，其受到的沖擊自不待言。

　　統計數據顯示，自2012年6月開始至7月23日，我國進口美豆價格由4289元/噸上漲至5303元/噸，進口成本累計上漲1014元/噸，價格漲幅23.64%。

　　由此，國內各主要農產品現貨價格也普遍跟漲。其中張家港地區豆粕價格由3300元/噸上漲至4200元/噸，累計上漲900元/噸，漲幅達27.3%。

　　上半年我國谷物增速最為搶眼，但輸入型通脹的影響不僅僅局限在農產品領域，在主要的幾類大宗商品中，除了鋼材出現月均21.33%的連續負增長，成品油月均6.32%的連續負增長之外，其他的各類商品都保持了相對穩定的進口增速。

　　其中，未鍛造銅及銅材月均增長達43.57%，廢銅除了1月份出現37.2%的大幅負增長后，在1~6月份后5個月的月均增幅已恢復到4%；氧化鋁、未鍛造鋁和鋁材也因國內外價差的套利機會，使得兩者的進口增速保持在較高的位置。

　　按照張仕元的判斷，7月CPI仍會在2%左右波動，但8月CPI將重新回到2.2%以上，通縮問題不是我們應該考慮的，相反，要警惕下半年價格反彈的問題，做好商品的供應與流通渠道的梳理。