張庭賓

　　未來中國會迎來通縮嗎？

　　最近公布的2012年6月份中國CPI增速為2.2%，創下了29個月的新低；同時6月份PPI繼續下降2.1%，這是PPI數據連續四個月以來的持續下降。由此，有不少學者認為，中國未來更大的威脅是通貨緊縮。似乎與此相印證，上周最新公布的中國二季度GDP為7.6%，創下三年來的新低。

　　此外，二季度的外匯儲備和外匯占款情況顯示熱錢繼續外流，其效果將收縮流動性，將壓抑通脹。人民幣兌美元的鈔賣價也從3月底的6.3068貶值到7月13日的6.3883，貶值達1.27%。

　　不過，由此就得出中國經濟在不久將迎來通貨緊縮的結論，仍有些過于簡單。也有不少網友說，CPI降到了2.2%，卻并沒有感到物價下降，怎么反而覺得越來越貴呢？

　　這個感覺是對的，也不能說CPI下降是錯的，這里面有一個小把戲：這個CPI是居民消費品價格指數，但它指的是增幅，即在去年同期的價格基礎上的增幅，只要不是負值，它就代表著物價在繼續上漲。而由于有關部門有可能調整CPI構成的權重籃子，如果對其中價格下跌的增加比重，也有可能使CPI負增長，但居民實際感受物價仍上漲。

　　國際油價和糧價與中國CPI走勢一致

　　2011年6月在上一輪CPI上漲周期中近乎峰頂，為6.4%(7月的6.5%為峰頂)，因為其基數增幅高，在那個基礎上再增長2.2%，其實也不一定低。

　　至于這一輪CPI下降的原因，和近一年來的中國宏觀調控有關系，但是更重要的原因是國際石油和糧食價格的下降——2011年6月初，原油的價格為每桶100美元上下，今年6月初跌至85美元左右；美國玉米同期由每蒲式耳(25.4公斤)約730美分跌至550美分，美小麥由約800美分跌至650美分，分別下跌約25%和19%。

　　也就是說，去年6月份是國際石油和糧食價格的階段性頂峰，也正是中國CPI增幅的頂峰；一年以來，隨著國際石油和糧食價格的回調，中國的CPI增速也下降到了2.2%，其表現了高度的一致性。

　　這個高度一致性是情理之中的，石油是工業的血液，因此油價的上漲將推高工業品的成本；糧食是食品、副食品的來源，糧價上漲，一切農產品和副食品都會跟著上漲。雖然中國苦苦維系著18億畝土地紅線，但中國糧食的對外依存度不斷提高卻是不爭的事實。

　　僅以玉米為例，過去10年中，中國進口增長迅猛，2002年全年僅進口6280噸，2006年也只有6.5萬噸，2011年卻高達175萬噸，僅12月份就進口了56萬噸；今年僅1月份就進口了75萬噸，攤到每個中國人身上為1.15斤。這還是在中國苦苦堅持18億畝耕地紅線、糧食連年豐收情況下的，倘若真如某些經濟學家信口所言：放棄18億畝耕地紅線，將中國的吃飯問題交給市場、給世界，中國人將不得不面對更昂貴糧價，甚至被置于無糧可吃的悲慘境地。

　　中國進口玉米主要來自于美國，但是美國現在大力推廣生物能源——乙醇汽油替代石油戰略，正重演著一場“羊吃人”的悲劇。根據2009年10月聯合國(微博)糧農組織的報告：世界饑餓人口已經超過10億，每7人中就有1人饑餓，每6秒鐘就有一名兒童死于與饑餓有關的疾病。簡言之，這是一場人類空前荒誕的悲劇。15世紀起的300多年中，英國貴族和資本家為了發展紡織業，將農民驅逐出土地，以圈地養羊紡線織布，史稱“羊吃人”的圈地運動。

　　控制糧價并不樂觀

　　過去一年的糧價下跌，主要因為美聯儲希望采取相對強勢的美元政策，收縮美元流動性，其要達到四個目標：1.制造歐元區的更緊張的流動性，以惡化歐元區國家和銀行的雙重債務危機，維持相對強勢美元，以避免超過100萬億美元規模的美元外匯衍生品泡沫的破滅；2.打壓糧食和大宗商品價格，以壓低美國的通貨膨脹率，以維持美國0~0.25%的極低基準利率，并壓低長期國債利率，以避免超過200萬億美元的美債利率衍生品泡沫的破滅(以上兩個泡沫的破滅都將造成比2008年金融危機更嚴重的后果)；3.為打壓黃金價格，以避免黃金在每盎司2000美元以上繼續暴漲，從而徹底瓦解美元貨幣體系的基礎。4.打壓石油價格，避免俄羅斯在普京領導下變得更加強勢。

　　然而，這一努力在今年春天以來，隨著美國持續大旱而難以繼續，雖然美元仍在繼續采取相對強勢的策略，美聯儲仍繼續拖延QE3(第三次量化寬松政策)的推出。黃金、工業商品因中國經濟減速和歐元區危機而仍在調整通道中，但是糧食已經全面打破了下跌趨勢，展開了新一輪的暴漲。從6月15日開盤到7月13日收盤，美國小麥價格已經大漲了32.23%，玉米已經大漲了40.15%，均在挑戰2011年的高點。

　　由于中國需要通過進口糧食來彌補缺口，進口價格將決定中國糧食的底價(除非政府大規模補貼)，國際糧價的大漲將再次推高中國的CPI。未來三個月內，中國CPI將很快探底，并將開啟新一輪上漲周期。

　　從全球范圍來看，此輪糧價是否失控，是否會出現100%以上的暴漲，對全球貨幣體系造成怎樣的影響？將成為未來1~2年的最大懸念之一。換言之，如果糧價暴漲推高美國CPI漲到4%以上，而且美國基準利率提高到4%，則美國金融衍生品泡沫很可能破滅，以美元為核心的貨幣體系將遭遇滅頂之災；如果CPI漲到4%以上，但基準利率仍維持在0~0.25%，負利率高達3%以上，則國際金價將暴漲到3000美元以上，也會根本動搖以美元為核心的全球貨幣體系。

　　故此，對全球糧價的控制，已經成為決定未來全球貨幣金融經濟走向的關鍵點。然而，糧食作為地球上價格最被低估的最后一種大宗商品，自2000年1月至今(7月13日)，以黃金標價的玉米已貶值了37%，小麥貶值了54%，所以，控制糧價并不樂觀。(作者為本報特約主筆、中華元智庫創辦人，聯系郵箱ztb6006@sina.com)