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　　新京報網(wǎng) >> 正文發(fā)起式基金破繭引發(fā)熱議2012-05-09 03:20:49新京報

　　分析稱基金公司或?qū)�從“拼人才”變�(yōu)椤捌促Y本”

　　證監(jiān)會4日發(fā)布《關(guān)于修改〈證券投資基金運作管理辦法〉第六條及第十二條的決定（征求意見稿）》，讓發(fā)起式基金再次引發(fā)業(yè)內(nèi)爭議。

　　分析認為，發(fā)起式基金能夠?qū)崿F(xiàn)利益捆綁，改變基金公司重發(fā)行、輕經(jīng)營的模式，但這種內(nèi)部約束機制存在邏輯漏洞，不能從根本上解決提升基金業(yè)績的難題。

　　業(yè)界盼利益捆綁解決基金制度頑疾

　　上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊認為，放松基金發(fā)行是監(jiān)管層進一步適應(yīng)市場化需要的舉措，能夠提高監(jiān)管和市場效率。從審批制度轉(zhuǎn)向注冊制度，能夠使政府有關(guān)部門本身的尋租空間減少，提高透明度和公開化。

　　但基金本身存在重要的缺陷，投資結(jié)構(gòu)好壞不直接承擔責任，使整個基金行業(yè)重募集、重發(fā)行，輕經(jīng)營、輕管理，如果基金管理者也參與投資，與投資者利益緊密結(jié)合，原來比較松散的管理模式能有所改善，緩解基金行業(yè)不賺錢照收管理費的問題。

　　華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理、研究總監(jiān)王群航(微博)也在微博中說：“與基金公司的人利益捆綁，或?qū)�會有較好的收益，他們無論如何也不至于虧待自己的錢吧�！�

　　但也有分析認為，通過利益捆綁解決基金業(yè)績問題本身存在邏輯缺陷。民生證券基金研究中心總經(jīng)理、研究所副所長馬永諳(微博)在微博中稱：“公募基金業(yè)績不佳，原因多面，但我覺得靠利益捆綁能解決的問題有限。若利益捆綁有效，豈不是說現(xiàn)在業(yè)績沒管好是它們有意為之？這顯然不對�！�

　　王群航也認為，利益捆綁存在兩個邏輯漏洞，一是如果利益捆綁就能搞好，基金經(jīng)理干脆自己做就行了，個個都是億萬富翁；二是假如發(fā)起式就能搞好，其他的都搞不好，市場上誰在虧錢？

　　或使基金公司從“拼人才”到“拼資本”

　　國海證券廣州營業(yè)部經(jīng)理認為，發(fā)起式基金與此前證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于基金從業(yè)人員投資證券投資基金有關(guān)事項的規(guī)定（征求意見稿）》一脈相承，都是鼓勵基金公司人員參與進來，實現(xiàn)基金公司持有人與管理人利益一致。但從理論上來說，基金公司資產(chǎn)規(guī)模越大，成立發(fā)起式基金通過審批的可能性越大，這樣可能導(dǎo)致基金公司從“拼人才”到“拼資本”轉(zhuǎn)變，引發(fā)新的問題。

　　但王群航認為，發(fā)起式基金可以理解為基金公司公開的私募，只要有資金優(yōu)勢就能參與發(fā)起式基金，不會導(dǎo)致不公平競爭。

　　奚君羊認為，推出發(fā)起式基金，不會對整個基金管理的模式、方法形成很大的沖擊，只是做一些調(diào)整。有業(yè)內(nèi)人士認為，類似的做法其實在國內(nèi)并不陌生，現(xiàn)在有不少基金公司自身增持，其中不乏被套住的。

　　新華社記者 范超

　　■ 背景

　　證監(jiān)會：考慮引入發(fā)起式基金

　　證監(jiān)會官網(wǎng)消息稱，證監(jiān)會考慮引入發(fā)起式基金，對使用公司自有資金、股東資金及高管人員、基金經(jīng)理自有資金認購基金且設(shè)置鎖定期的基金，降低其合同生效備案條件，鼓勵引入內(nèi)在約束機制的基金發(fā)展。

　　根據(jù)對《證券投資基金運作管理辦法》第十二條的修改決定，基金管理公司在募集基金時，使用公司股東資金、基金經(jīng)理等人員資金認購基金的金額超過一千萬元人民幣，且持有期限超過三年，基金募集份額總額不少于五千萬份，基金募集金額不少于五千萬元人民幣；基金份額持有人的人數(shù)不少于兩百人時，基金管理公司可以辦理驗資和基金備案手續(xù)。看完這篇新聞，我的心情：00000000