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3月PMI創11個月新高

http://www.sina.com.cn  2012年04月02日 04:51  信息時報微博

  分析人士稱仍弱于市場預期,經濟增速是否企穩回升尚待驗證

  信息時報訊 (記者 徐嵐) 國家統計局昨日公布,受傳統生產旺季推動,中國3月宏觀經濟先行指標——官方制造業采購經理指數(PMI)連續第四個月回升至53.1,比上月提升2.1個百分點,并觸及11個月高位。數據表明制造業經濟總體保持增長態勢,市場需求明顯回升,生產增速加快,企業采購活動趨于活躍。多位分析人士認為,盡管PMI數字看上去很美,但從市場需求和經濟增長實際看,與此有一定差距。3月PMI的顯著回升,究竟意味著經濟增速將企穩回升,還是僅僅意味著經濟下滑速度的放緩?尚有待3月實體經濟數據的驗證。

  匯豐PMI背離官方數據

  3月PMI分企業規模看,大型企業PMI為54.3%,比上月提高3.4個百分點,是制造業PMI明顯回升的主要因素。相比之下,小型企業PMI為50.9%,比上月大幅回落4.3個百分點。從11個分項指數來看,同上月相比,只有供應商配送時間指數下降,其余各指數均不同程度上升。其中,尤其以新訂單指數上升最為明顯,升幅達到4.1個百分點。

  值得一提的是,昨日發布的廣東PMI也呈現出大幅上升態勢,為52.5%,比上月回升1.5個百分點。廣東省經濟學會常務副會長陳鴻宇認為,這是近一年來未曾有過的情況,表明廣東省制造業已重新呈現出較穩定的擴張態勢,對國際和國內市場的研判不必過于悲觀。

  盡管如此,3月PMI上升幅度仍然弱于市場預期。申萬首席宏觀分析師李慧勇認為,PMI上升2.1個百分點,歷史同期為3.2個百分點,回升幅度僅僅比2011年高。李慧勇表示,“這反映了經濟在調整,但仍是軟著陸的事實。”

  需要關注的是,盡管3月PMI數據繼續位于臨界點以上,但無論是與匯豐PMI指數還是與此前國家統計局公布的一系列經濟數據,都明顯出現背離。匯豐昨日公布的3月中國制造業PMI終值重現回落降至48.3,并創下去年11月以來最大降幅。與此同時,此前公布的投資、進出口和企業利潤等數據,也均顯示經濟形勢進一步惡化,就在3月下旬,國家統計局數據顯示,1~2月份全國規模以上工業企業實現利潤同比下降5.2%,這也是該數據近三年來首次出現負增長。

  平安證券(微博)固定收益部副總經理石磊從數據本身分析,表示盡管PMI數字“看上去很美”,但是在季調后數據其實是全面下行的。特別是出口訂單,季調后下行幅度很大;而且3月份是傳統的開工旺季,但行業上反映出來旺季不旺的特點卻很明顯。

  光大證券宏觀分析師鐘正生也認為,盡管除購進指數以外其他數據全面向好,但是數據整體呈現的情況與實際經濟走勢相脫節。2月制造業投資增速明顯走低,此后沒有明顯的政策出臺,這使得3月制造業PMI大幅上升顯得有點矛盾。鐘正生認為,這次PMI的顯著回升究竟意味著經濟增速將企穩回升,還是僅僅意味著經濟下滑速度的放緩尚有待3月實體經濟數據的驗證。

  財經評論員余豐慧認為,要重視匯豐PMI創新低釋放的經濟放緩信號。“前兩個月外需下降,內需竟然也開始下滑,投資也大舉回落。中國經濟的三駕馬車都在減速。未來經濟增速進一步下滑的可能性在增大。”

  匯豐PMI側重于反映中小型制造業。同花順研報認為,數據顯示大型制造業運行態勢好于中小型制造業,未來貨幣政策需要進行結構性的微調,支持中小型企業的運營。

  節后股市或有技術性反彈

  PMI數據的走勢分化,會對當前的貨幣政策與資本市場產生怎樣的影響?澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛認為,較為強勁的PMI指數也在很大程度上表明,貨幣政策盡管將保持在較為寬松的水平上,但不會過度放松。從目前的一些指標來看,央行在第一季度的貨幣政策操作表現得比較靈活,其公開市場操作的力度也在明顯降低,加之同期有較多的央票到期,因此整體市場的流動性顯得較為寬松。

  輻射到資本市場,3月PMI數據對短期市場也有著顯著影響。分析人士認為,近期股市調整顯示出市場對企業盈利增長存在較大疑慮,側面反映出對宏觀經濟前景的擔憂。在已經超跌的情況下,PMI回升將有利于市場展開技術性反彈。不過也有私募人士預計,本次調整時間或持續一個月左右,估計到4月末政府有望出臺適度寬松的貨幣政策,屆時A股才有望繼續向上。

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