本報記者 劉力圖 深圳報道

　　市場份額大但盈利不足，將繼續加大并購

　　 “公司今年會繼續加大并購的動作。”華潤三九總經理宋清在3月8日舉行的2011年度業績說明會上肯定地對投資者說道。三九如何順利整合并擴大OTC(非處方藥)業務并購板塊，仍然是懸在華潤三九以及華潤醫藥集團頭上的一把尖刀。

　　 華潤醫藥整體上市從提出至今已有3年時間，華潤集團董事長宋林在去年年初曾表示，計劃一至兩年內在港上市，但至今仍未有下文。作為華潤系五大板塊之一的中藥和OTC業務板塊，陷入盈利怪圈的華潤三九肩負的任務和整合時間表，仍然是待解謎題。

　　繼續并購區域企業

　　 據悉，“十二五”期間，龐雜的華潤資產將整合成中藥、化學藥、醫療設備、保健品和醫藥流通5個業務板塊整體上市，而距宋林關于一至兩年在港上市的表態，又過去了一年多時間。

　　 3月8日，華潤三九董事會秘書周輝向《華夏時報》稱，公司僅為華潤醫藥集團的一塊資產，并不清楚華潤醫藥集團的整體上市計劃。

　　 “華潤集團和投資者留給華潤三九的時間和空間已不多了。”一位聽完華潤三九2011年度業績說明會的基金投資經理向記者分析，上藥和國藥的加速上市，使得上市計劃未能如愿的華潤醫藥壓力倍增。

　　 上述投資經理指出，華潤醫藥集團與北藥集團的醫藥類資產重組敲定后，華潤三九已經享受到醫療資產優化和整合的便利，因此，華潤三九在壓力之下必須有所作為，穩固原本的地位。

　　 自從去年5月，集團宣布華潤三九已被定位為華潤醫藥集團有限公司的中藥和OTC業務整合平臺，相關資產會相應整合進入，手持著OTC皇牌的華潤三九一直處于搶跑的狀態。

　　 為加重這一平臺的籌碼，華潤三九去年收購了北藥集團旗下的本溪三藥、合肥神鹿、雙鶴高科、北京北貿四家公司，為實現與北藥集團對控股權的爭奪，以及內部資源進一步整合奠定了基礎。

　　 “華潤三九目前還沒有提出做全產業鏈，但實際上已經在做了。”宋清表示，“十二五”規劃內，發揮產業鏈作用也是華潤三九的攻堅任務。他指出，并購之后會進行一些技術改造，還會并購區域企業，而這些都要和國家藥品管理法對接，產品和人才能不能轉過去，這是能否提高效率以及解決斷產難題的關鍵。

　　 此外，華潤三九繼續堅持設立董事會戰略投資委員會，以備持續、高效地篩選和收購符合公司戰略的目標資產。

　　盈利老難題

　　 “華潤集團籌謀重整上市之前，也會考量華潤三九的盈利估值以及整合拓展空間。”一位接近華潤醫藥的基金分析師稱，華潤三九2011年的業績同比也沒有過多的突破，而公司管理層對于業績預期仍然保持謹慎樂觀的態度。

　　 因此，華潤三九邁出激進步伐的同時，底氣也稍顯不足，不得不面對其陷入盈利不足的怪圈。該公司2011年年報數據顯示，去年實現營業收入55.25億元，同比增長26.58%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.6億元，同比下滑6.81%；扣除非經常性損益的凈利潤7.34億元，同比下滑0.06%。

　　 對此，邱華偉副總裁向投資者感慨道，新品種過去已經培育起來，市場份額也很大，但盈利不足。因此，公司未來會轉向穩健地兼顧盈利和市場份額。

　　 華潤三九有志于成為OTC領域的領頭羊，其OTC業績在近2年一直是公司的半邊天。2010年OTC收入占公司制藥收入68.52%，總收入的58.27%。2011年占比58%，略有下降。

　　 對于OTC板塊，經過去年多輪并購后，華潤三九如何理順手中的資源，并挖掘其中的增長點，這備受關注。

　　 而宋清認為，在“十二五”中，皮膚藥對華潤三九的貢獻將會超過感冒靈和中成胃藥。因此，華潤三九對皮膚藥品的“整合手術”被業界人士視為OTC界的一大看點，剛剛“迎娶”國內最大皮膚外用藥品牌企業之一的順峰藥業則是其中一例。

　　 另一方面，華潤三九未足夠深耕OTC渠道網絡的問題曾為業內人士所詬病。“華潤三九整體OTC，還需要打造有優勢的下沉空間。”一位長期負責OTC營銷的業內人士向記者分析，華潤三九整合OTC資源之后要面對渠道優勢的難題，目前價格體系優化不足和渠道運營秩序混亂的問題十分突出，需要盤活手中擁有的銷售渠道和網絡，并且與競爭對手作出差異化競爭。

　　 對此，邱華偉提出公司新一年的解決措施時稱：“我們將啟動廣深渠道，拓展縣級市場。”他表示，公司2010年已在山東試點，銷售額已經超過廣東，獲得不錯的成績。