■ 本報記者 黃晶華 實習生 胡哲

　　今年1月全國鐵路建設固定資產投資和基本建設投資降幅進一步擴大。2月15日，據鐵道部網站公布的數據顯示，1月份固定資產投資僅為122.8億元，比去年同期降69.6%。其中，基本建設投資87.3億元，比去年同期降76%。

　　與此同時，在建設資金持續緊張的情況下，全國鐵路建設的主要指標也在不斷被下調。因此，有專家表示，要完成全國鐵路里程在2020年達12萬公里的目標，未來鐵道部不得不接連邁過“建設、借錢、還錢”的三重門檻。

　　建設驟停？

　　計算可知，1月鐵路固定資產投資僅占全年總計劃的2.4%。不僅如此，有消息還稱，今年鐵道部計劃新開工項目僅9個，總投資為40億元，遠低于2011年的70個新開工項目的計劃。

　　另外，在過去的一年，鐵路固定資產投資和基建投資分別完成5863億元和4611億元，均大大低于先前7455億元和6000億元的預期。這也說明，實際上從2011年開始，鐵路建設的投資規模便出現了明顯的縮減。

　　不過，在業內人士看來，這些顧慮并不表示鐵路建設將會停滯，一位熟悉鐵路建設的專家昨日便對《國際金融報》記者表示，在短期內，雖然資金緊張局面仍在持續，我國鐵路基建投資的節奏也在放緩，但是上升到國家戰略的高度，鐵路建設勢必不會放松。

　　該專家還預計，由于我國鐵路基建工程仍相對落后，未來幾年鐵路建設應該是維持一種穩定發展的態勢。在大規模鐵路建設逐步完成之后，對于龐大的鐵路網來說，線路的維護與改造也需要引進不少的投資。

　　返回“常態”

　　在業內人士看來，中國鐵路建設只是在經歷由“超常規”重返“常態”的過程，而金融部門對中國鐵路建設的支持力度還在延續，投資的放緩并不會導致大規模的停滯。

　　這種變化將給中國經濟帶來怎樣的影響？在中國社會科學院經濟研究所研究員袁鋼明看來，一段時間內，鐵路建設仍處于入不敷出的情況，在嚴峻的債務形勢下，鐵路的基建項目也不得不面臨減速，而目前國內的投資主要集中在房地產、鐵路和制造業上，但前兩者呈現出明顯走弱的趨勢，這將加速今年全年經濟的下滑。

　　“雖然鐵路建設項目放緩仍將一直影響著整體經濟，但對基礎設施的投資從長遠來看肯定只會不斷增加，需要看到，4萬億元投資計劃對轉嫁金融危機的積極作用，但未來主要還是要防止對企業生產的投資減弱。”袁鋼明分析說。

　　多舉措融資

　　既然國內經濟發展對鐵路運輸需求客觀存在，鐵路建設計劃不會被“擱淺”，那么，龐大的資金需求又從何而來？

　　對此，鐵道部依舊淡定。鐵道部部長盛光祖就表示，會積極爭取國家有關部門支持，擴大鐵路建設債券規模，加大貸款力度，充分利用各種市場化籌資工具，進一步拓寬資金籌措渠道。同時，還要積極爭取地方政府投資，吸引民間資本。

　　事實上，鐵路建設對資金的渴求已得到更高層面的支持。在2月15日召開的國務院常務會議上，溫家寶總理表示，要支持民間投資進入鐵路、市政、金融、能源、社會事業等領域。

　　袁鋼明指出，民間資本要想進入鐵路基建投資領域并不能一蹴而就，除非是政策讓利，即在大型的基礎設施、高投資回報率的項目上給民間資本創造一個平等的投資環境，只有充分的市場化才能有效引導民資進入，從而支持鐵路建設。

　　值得注意的是，近日有報道稱，已獲得國家發改委批復的鐵路產業投資基金今年已進入籌備階段，并有望在年內成型。“產業基金也是一種市場化的籌資工具，但這些資金務必要投入在有良好回報率的項目上。”袁鋼明說。

　　但隨著每年遞增的債務與任務，鐵道部的營收以及現金流又能使其走多遠？

　　曾有投行人士從財務分析的角度指出，鐵路行業的兩個指標：流動比率和速動比率都明顯低于其他行業，因此鐵道部的短期償債風險較大。然而，到2020年，全國新建高鐵的建設資金中還將有一半以上需靠債務融資。