1月31日中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)交建”)刊登首次公開(kāi)發(fā)行A股的招股意向書(shū)，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)16億股。備受矚目的中國(guó)交建回歸A股正式啟動(dòng)詢價(jià)發(fā)行。

　　這家世界級(jí)的基建行業(yè)龍頭企業(yè)集團(tuán)成色到底如何，通過(guò)細(xì)數(shù)中國(guó)交建在資本市場(chǎng)、核心業(yè)務(wù)和品牌工程方面的六個(gè)“最”，我們可窺一斑。

　　中國(guó)基建領(lǐng)域最具代表性的上市公司

　　中國(guó)交建在交通基建領(lǐng)域擁有最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，并已成功開(kāi)辟了BOT、BT等具有投資性質(zhì)的新型業(yè)務(wù)模式。在交通基建領(lǐng)域，中國(guó)交建具有強(qiáng)大的水陸聯(lián)合系統(tǒng)解決方案提供能力，可為規(guī)模巨大、涉及領(lǐng)域眾多的現(xiàn)代綜合工程項(xiàng)目提供系統(tǒng)規(guī)劃和一體化服務(wù)，形成了難以復(fù)制的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如公司在洋山深水港的項(xiàng)目全過(guò)程中先后承擔(dān)了全面規(guī)劃設(shè)計(jì)、港區(qū)吹填造地、東海大橋建設(shè)、港口機(jī)械供應(yīng)等全流程一體化服務(wù)，在業(yè)界備受好評(píng)。

　　2006年中國(guó)交建成功在香港聯(lián)交所主板上市，成為第一家整體境外上市的大型中央企業(yè)。掛牌后中國(guó)交通建設(shè)(HK.1800)被納入摩根士丹利資本國(guó)際指數(shù)和恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)，成為中國(guó)基建領(lǐng)域最具代表性的上市公司之一。公司自2008年至2011年連續(xù)四年獲評(píng)《財(cái)富》雜志“世界500強(qiáng)”，在2011年躍居210位，在入選的54家中國(guó)企業(yè)中排名第19位，是排名上升最快的企業(yè)之一。

　　按照本次發(fā)行16億股以及中國(guó)交建公告的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告計(jì)算，中國(guó)交建2011年攤薄后EPS達(dá)0.69元，在基建類央企中盈利能力處于領(lǐng)先水平。目前公司在手訂單充足，而未來(lái)三年公司新訂單增長(zhǎng)仍然值得期待，2011年至2013年收益復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)仍將保持較好的水平，隨著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化調(diào)整，綜合毛利率亦有望穩(wěn)定提升。

　　中國(guó)最大的港口設(shè)計(jì)及建設(shè)企業(yè)

　　中國(guó)交建擁有從設(shè)計(jì)與規(guī)劃到建設(shè)的港口綜合服務(wù)能力。借助領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力及豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，公司受交通部委派主編了多個(gè)國(guó)家航道發(fā)展計(jì)劃及港口可行性研究，包括“全國(guó)水運(yùn)主樞紐布局規(guī)劃”、“全國(guó)水運(yùn)主通道布局規(guī)劃”、“全國(guó)港口主樞紐總體布局規(guī)劃”及“全國(guó)沿海港口總體布局規(guī)范”等。同時(shí)，公司還主編了約40項(xiàng)國(guó)家港口建設(shè)及工程標(biāo)準(zhǔn)及規(guī)范，包括“海港總平面設(shè)計(jì)規(guī)范”、“水運(yùn)工程抗震設(shè)計(jì)規(guī)范”、“港口工程結(jié)構(gòu)可靠度設(shè)計(jì)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)”及“港口工程地基規(guī)范”等。

　　中國(guó)交建擁有全國(guó)僅有的7項(xiàng)港口與航道工程施工總承包特級(jí)資質(zhì)中的6項(xiàng)，設(shè)計(jì)承建了建國(guó)以來(lái)絕大多數(shù)沿海大中型港口碼頭，包括上海港、深圳港、青島港、廣州港、寧波港、天津港、大連港、廈門(mén)港等。

　　全球最大的疏浚企業(yè)

　　中國(guó)交建疏浚業(yè)務(wù)可以追尋至1897年成立的海河工程局，公司傳承了我國(guó)百年的現(xiàn)代機(jī)械化疏浚業(yè)務(wù)積淀，現(xiàn)在已發(fā)展成為世界最大、項(xiàng)目履歷最豐富、盈利能力最強(qiáng)、船舶裝備最先進(jìn)的疏浚企業(yè)之一，是國(guó)內(nèi)疏浚行業(yè)內(nèi)首屈一指的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

　　目前以疏浚產(chǎn)能和收入計(jì)，中國(guó)交建是全球最大的疏浚企業(yè)。公司在2010年完成了11.86億立方米的疏浚量，在國(guó)內(nèi)疏浚市場(chǎng)的占有率已經(jīng)達(dá)到50%以上，且公司的主要業(yè)務(wù)集中于沿海疏浚市場(chǎng)，在沿海疏浚業(yè)務(wù)中的占比約為80%。2010年和2011年1-6月，中國(guó)交建疏浚業(yè)務(wù)的分部營(yíng)業(yè)收入分別為25,655,175千元、15,166,993千元，收入規(guī)模在全球處于領(lǐng)先水平。

　　全球最大港口機(jī)械制造企業(yè)

　　中國(guó)交建在岸橋、場(chǎng)橋以及散貨機(jī)械領(lǐng)域均處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，自1998年以來(lái)，主要產(chǎn)品的全球市場(chǎng)份額已經(jīng)連續(xù)14年排名第一。作為全球最大的集裝箱起重機(jī)制造商，公司產(chǎn)品出口76個(gè)國(guó)家和地區(qū)的150個(gè)碼頭，獨(dú)占全球岸橋市場(chǎng)75%以上份額。在全回轉(zhuǎn)浮吊、重型鋪管船等產(chǎn)品領(lǐng)域，中國(guó)交建已經(jīng)代表了國(guó)際一流水平。此外，中國(guó)交建全資擁有的美國(guó)F&G公司是全球海工裝備設(shè)計(jì)領(lǐng)域的一流企業(yè)，其設(shè)計(jì)了全球三分之一以上的半潛式鉆井平臺(tái)和自升式鉆井平臺(tái)。

　　2012年中國(guó)交建海工裝備板塊成長(zhǎng)預(yù)期良好，港口機(jī)械市場(chǎng)有望回暖。2011年上半年中國(guó)交建下屬子公司振華重工海工裝備及鋼構(gòu)新簽合同額較上年同期大幅增長(zhǎng)62.90%，新業(yè)務(wù)已嶄露頭角。

　　中國(guó)最大的國(guó)際工程承包商

　　中國(guó)交建積極拓展海外市場(chǎng)，連續(xù)多年入選美國(guó)ENR世界最大225家國(guó)際承包商之列，已連續(xù)五年占據(jù)“中國(guó)最大國(guó)際承包商”榜首，參與了眾多具有國(guó)際影響力工程的設(shè)計(jì)與建造。截至2011年，中國(guó)交建業(yè)務(wù)已覆蓋全球80多個(gè)國(guó)家與地球。

　　在長(zhǎng)期的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，公司形成了卓越的品牌體系，擁有的“中國(guó)交通建設(shè)(CCCC)”、“中國(guó)港灣(CHEC)”、“中國(guó)路橋(CRBC)”和“振華重工(ZPMC)”四大知名品牌享譽(yù)海內(nèi)外。

　　承建全球規(guī)模最大、標(biāo)準(zhǔn)最高的港珠澳大橋島隧工程

　　2010年11月25日，港珠澳大橋主體工程島隧工程設(shè)計(jì)施工總承包招標(biāo)評(píng)標(biāo)結(jié)果公示結(jié)束，港珠澳大橋管理局向中國(guó)交建牽頭的聯(lián)合體正式發(fā)出了中標(biāo)通知書(shū)。此次中標(biāo)價(jià)131億元，是迄今為止我國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施工程標(biāo)的額的最高記錄。

　　2012年1月，港珠澳大橋建設(shè)進(jìn)入難度最高的海底隧道施工階段。中國(guó)交建將全程提供包括大橋設(shè)計(jì)、橋梁鋼結(jié)構(gòu)制造、人工島吹填、大橋建設(shè)等項(xiàng)目在內(nèi)的各階段一體化服務(wù)，港珠澳大橋也將成為中國(guó)交建產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和提供系統(tǒng)解決方案的又一代表性工程。

　　作為我國(guó)繼三峽工程、青藏鐵路、京滬高鐵后又一項(xiàng)超級(jí)工程，港珠澳大橋項(xiàng)目是當(dāng)今世界上規(guī)模最大、標(biāo)準(zhǔn)最高、技術(shù)最復(fù)雜的橋、島、隧一體化的集群工程，它也是標(biāo)志著我國(guó)已經(jīng)成為橋梁及交通建設(shè)強(qiáng)國(guó)的標(biāo)志性項(xiàng)目。該項(xiàng)目特點(diǎn)及創(chuàng)新主要包括：

　　(1)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)及要求高，建設(shè)條件復(fù)雜

　　設(shè)計(jì)壽命120年，綜合技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)高；地處臺(tái)風(fēng)區(qū)，平均每年遭遇1.8個(gè)臺(tái)風(fēng)影響，最大風(fēng)速在十二級(jí)以上；地質(zhì)覆蓋層深厚軟弱，厚度30～60米，最厚達(dá)120米，淤泥最厚40米，島隧沉降控制難度巨大。

　　(2)技術(shù)覆蓋面廣、涵蓋專業(yè)多

　　大橋涵蓋了交通行業(yè)內(nèi)橋、島、隧、路等各項(xiàng)工程專業(yè)，是我國(guó)首座集橋、島、隧一體化的世界級(jí)交通集群工程，它對(duì)水工、路橋、隧道等多專業(yè)的集成和綜合運(yùn)用將邁入一個(gè)嶄新的階段。

　　(3)島隧關(guān)鍵技術(shù)具有世界級(jí)難度

　　隧道工程為我國(guó)第一條在外海修建的海底沉管隧道，沉管隧道長(zhǎng)度居世界之首；隧道人工島為外海離岸人工島，島隧總體規(guī)模和難度為世界之最，場(chǎng)區(qū)風(fēng)浪條件及地質(zhì)條件挑戰(zhàn)大，島隧控制沉降、控制裂縫及防滲等技術(shù)具有世界級(jí)難度。

　　(4)港珠澳大橋主體工程橋、島、隧將更新建設(shè)理念，采用大型化、工廠化、標(biāo)準(zhǔn)化、裝配化的理念和方法開(kāi)展設(shè)計(jì)、施工，趕超世界先進(jìn)水平。

　　港珠澳大橋的建造，需克服水、陸、島、隧各方面所面臨的世界性難題。作為此歷史性工程的承建方，中國(guó)交建綜合實(shí)力的毋庸置疑。

　　中金公司分析師吳慧敏、張松在其研究報(bào)告中表示：預(yù)計(jì)2012年國(guó)內(nèi)基建投資有望實(shí)12%的穩(wěn)定增長(zhǎng)(2011年為6.8%)，中國(guó)交建在港口、路橋以及國(guó)際工程承包市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)將保障公司未來(lái)兩年基建業(yè)務(wù)收入10%-15%的增長(zhǎng)；十一五期間，沿海港口疏浚量復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到20%以上，判斷十二五期間仍能維持15%的增速，公司在疏浚領(lǐng)域的壟斷地位和產(chǎn)能的擴(kuò)張將保證公司疏浚業(yè)務(wù)未來(lái)兩年15%以上的增長(zhǎng)；公司是全球港口機(jī)械的絕對(duì)領(lǐng)先者，岸橋產(chǎn)品全球份額70%以上，場(chǎng)橋50%以上，預(yù)計(jì)未來(lái)將隨著全球集裝箱貿(mào)易量的增長(zhǎng)和港口裝卸能力利用率的回升而穩(wěn)步復(fù)蘇。

　　細(xì)數(shù)中國(guó)交建所擁有的六個(gè)“最”，公司業(yè)務(wù)所覆蓋領(lǐng)域均為行業(yè)領(lǐng)先，無(wú)愧為中國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)者。本次回歸A股將是公司發(fā)展歷程中又一次質(zhì)的飛躍，對(duì)于提高公司盈利能力，提高各項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)運(yùn)效率和服務(wù)水平、鞏固在全球交通基建領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)地位意義重大。

　　中國(guó)交建創(chuàng)回歸A股多方共贏的創(chuàng)新、優(yōu)化發(fā)行方案

　　中國(guó)交建將本次A股發(fā)行股數(shù)由原方案的不超過(guò)35億股，縮減為不超過(guò)16億股，主要是基于在當(dāng)前A股整體估值水平處于低谷階段主動(dòng)控制發(fā)行規(guī)模，以將本次發(fā)行對(duì)公司股本、每股凈資產(chǎn)及每股收益的攤薄影響降到最低限度，從而有效保障本次認(rèn)購(gòu)首發(fā)A股的股東以及本次發(fā)行前老股東的利益。

　　中國(guó)交建可比的基建類國(guó)內(nèi)外上市公司近期平均交易市盈率約在10倍左右，考慮到中國(guó)交建跨產(chǎn)業(yè)、全業(yè)務(wù)鏈以及疏浚、海外等高毛利業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，其發(fā)行市盈率有望超過(guò)可比基建類上市公司。同時(shí)按照中國(guó)交建A股發(fā)行后總股本計(jì)算的2011年全面攤薄每股收益將不低于0.69元。因此，預(yù)計(jì)中國(guó)交建本次發(fā)行A股在換股吸并路橋建設(shè)(扣除中國(guó)交建及其子公司所持路橋建設(shè)股份后，按照換股價(jià)格計(jì)算市值約為22.8億元)并完成不超過(guò)50億元現(xiàn)金募集后，實(shí)際發(fā)行股數(shù)將顯著低于16億股，其進(jìn)行公司股權(quán)市值管理、保護(hù)股東利益的安排將得以較好實(shí)現(xiàn)。

　　在當(dāng)前A股市場(chǎng)處于弱勢(shì)反彈的能量積蓄過(guò)程中，中國(guó)交建主動(dòng)縮減發(fā)行募資規(guī)模，將募集資金規(guī)模縮減為原計(jì)劃的25%，以期避免在當(dāng)前A股較為疲軟的情況下給市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。另一方面，中國(guó)交建管理層也希望通過(guò)這一優(yōu)先考慮市場(chǎng)承受能力及保護(hù)投資者利益的安排，向資本市場(chǎng)和A股投資者展現(xiàn)中國(guó)交建不僅具有一流的綜合競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，并且具有強(qiáng)烈的社會(huì)責(zé)任感和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略眼光。從而在中國(guó)交建登陸A股市場(chǎng)之初即為公司樹(shù)立良好的資本市場(chǎng)形象、奠定良好的投資者關(guān)系基礎(chǔ)。