萬荃

　　記者萬荃2月10日，央行公布1月份信貸數據，其中新增貸款為7381億元，低于市場預期，M1及M2增速雙雙繼續走低。有關專家指出，央行合理控制放貸節奏，是貸款同比少增的主要原因。今年貨幣政策將保持穩健、適當放松。

　　數據顯示，1月末，本外幣貸款余額58.91萬億元，同比增長14.8%。人民幣貸款余額55.53萬億元，同比增長15.0%，分別比上年末和上年同期低0.8和3.5個百分點。當月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元，大幅低于此前1萬億元的市場預期。

　　記者觀察到，與歷史同期比較來看，2009年至2011年每年1月的新增貸款均在1萬億元之上，今年1月新增貸款屬歷史同期偏低水平。對于1月份新增信貸偏低,交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認為主要有三點原因，第一，從當月票據融資增加不多的情況可以看出，信貸窗口指導可能有所加強，要求銀行合理控制放貸節奏，這是貸款同比少增較多的主要原因。第二，年初效應加上節日因素導致資金大幅流出銀行體系，存款大幅減少，高存貸比也限制了銀行放貸能力。第三，外部需求下降，企業出口訂單減少，信貸需求也會相應有所減少。另有市場分析人士指出，1月新增信貸低與預期,一是春節因素工作量較少影響，二是銀行存貸比限制了信貸增長，信貸低于預期也導致貨幣供應量回落,尤其是M1出現較大幅回落。值得注意的是，1月信貸偏低可能也有外匯占款較高的因素,因為人民幣繼續升值以及1月貿易順差走高。

　　分部門看，住戶貸款增加1527億元，其中，短期貸款增加367億元，中長期貸款增加1160億元。非金融企業及其他部門貸款增加5840億元，其中，短期貸款增加3270億元，中長期貸款增加2350億元，票據融資增加80億元。外幣貸款余額5361億美元，同比增長15.6%，當月外幣貸款減少23億美元。數據還顯示,1月當月人民幣存款減少8000億元，外幣存款增加148億美元。受春節因素影響,企業存款向個人存款轉移較多,企業存款減少2.37萬億元,住戶存款增加1.68萬億元。財政性存款增加3518億元。外幣存款余額2899億美元，同比增長28.8%，當月外幣存款增加148億美元。

　　對于未來人民幣信貸投放規模，鄂永健表示，隨著節后現金再次進入銀行系統，以及外匯占款（2011年四季度為流出）的回流對國內銀行間流動性拖累作用減輕，銀行業在2月份面臨的壓力可能下降。預計1至2月份貸款規模將與2011年同期基本持平，2月貸款會增加。有業內專家認為，在今年這個經濟形勢不確定性較強的年份里，信貸回歸常態的節奏可能會有細微的變化。

　　在談及未來貨幣政策操作方向時，交通銀行金融研究中心發布的研究報告稱，今年貨幣政策將保持穩健、適當放松。節前央行并未如市場預期下調存款準備金率，而是采取逆回購的方式向市場投放資金。這可能是因為在年初外匯占款情況尚不明朗、需要進一步觀察的情況下，為避免政策誤判，央行對下調存款準備金率較為謹慎。預計今年資本流動波動較大、外匯占款不確定性增加。未來公開市場操作將繼續作為主要政策工具來靈活使用，保持市場流動性合理適度。利率方面，除非有嚴重負面沖擊，維持利率保持基本穩定的判斷。興業銀行首席經濟學家魯政委(微博)分析，盡管1月份M1和M2的增速都出現回落,且M1增速回落十分明顯,但央行并未立即將貨幣政策放松,除了考慮CPI還沒有回落到合理區間以外,從另外的角度講,也可能說明實體經濟運行比較平穩。

　　市場分析人士指出，今年貨幣政策仍然定調“穩健”，但與2011年政策操作相比，2012年的貨幣政策或許將會寬松一些。中央經濟會議明確提出，要保持貨幣信貸總量合理增長，從今年新增人民幣信貸7.5萬億元的規模來看，明年新增信貸極有可能達到或超過8萬億元。在日前召開的2012年人民銀行金融市場工作座談會上，央行行長周小川表示，要引導信貸資源更多地向“三農”和民生領域傾斜；繼續落實差別化住房信貸政策，完善融資機制，改進金融服務，加大對保障性安居工程和普通商品住房建設的支持力度，滿足首次購房家庭的貸款需求。按照有利于實體經濟發展的原則，完善金融市場制度，加強基礎設施建設。