■專欄 唐福勇

　　雖然不同的機(jī)構(gòu)統(tǒng)計的方式與數(shù)據(jù)有些差別，但相同的事實是，今年元月份的上市公司大股東或重要股東的增持繼續(xù)明顯增加，并且在增持股份數(shù)與增持市值等方面有明顯增加，這一點延續(xù)了去年12月以來的形勢。以致于在當(dāng)前上證綜指重回2300點附近時，市場開始揣測市場底是否已經(jīng)來臨。

　　一個月前，當(dāng)去年12月份上市公司重要股東增持現(xiàn)象大幅增加之時，市場就為此而猜測不斷，當(dāng)時的現(xiàn)實是，一方面去年12月的月度增持創(chuàng)了當(dāng)年新高，另一方面，滬綜指仍在不斷下探，直至今年1月6日，上證綜指創(chuàng)出本輪新低2132．63點。

　　與一個月前相比，今年第一個月的大股東增持仍在繼續(xù)，并且1月份增持市值超過了減持市值。據(jù)中國證券報(微博)報道，英大證券提供的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按月度數(shù)據(jù)計算，在2011年12月及2012年1月，共計316家上市公司發(fā)布增持公告，大股東增持市值近70億元，單月增持股份數(shù)及市值均超過減持?jǐn)?shù)量。這是自2010年5月以來，增持力量首次超過減持力量。這一力量對比的變化讓不少市場人士認(rèn)為是市場底的到來。

　　若從歷史情況的對比來看，這一判斷有歷史經(jīng)驗的支持。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，自2007年以來，Ａ股市場上減持力量一直占據(jù)主導(dǎo)地位，僅有6個月低于增持量。而這6個月中，有一半發(fā)生在2008年上證綜指跌至1664點的前后三個月，即2008年9月、10月、11月，在這三個月內(nèi)，上市公司大股東增持量均超過減持量，而那一輪市場的底部正是在這三個月左右的時間。再往前一些，另一輪行情在2005年6月上證綜指跌至998點附近時，同樣發(fā)生增持量持續(xù)超過減持量的現(xiàn)象。因此，當(dāng)眼下連續(xù)兩月上市公司大股東或重要股東增持增多的時候，也難怪有市場人士認(rèn)為市場底部已經(jīng)來臨。

　　從去年9月、10月的相關(guān)救市行為或政策風(fēng)向轉(zhuǎn)變開始，市場就一直在起伏中不斷下探尋底。這一點與2008年金融危機(jī)時的情形也十分相似。那么當(dāng)前的情形究竟會否重演當(dāng)年的故事呢？增持超減持的現(xiàn)象能否奠定市場底的基礎(chǔ)呢？

　　在筆者看來，大股東增持除了能提升市場的信心之外，也表明一種對市場未來的態(tài)度或判斷。其次，去年下半年以來整體救市的趨勢依然延續(xù)著，政策風(fēng)向也偏暖，比如今年1月份國家外匯管理局新批合格境外機(jī)構(gòu)投資者（ＱＦＩＩ）額度5億美元，其中，蒙特利爾銀行投資公司、亢簡資產(chǎn)管理公司、東方匯理資產(chǎn)管理香港有限公司、ＧＭＯ有限責(zé)任公司和新加坡金融管理局各獲得1億美元額度。雖然數(shù)量看來不大，但提高ＱＦＩＩ投資額度，其意義深遠(yuǎn)。國內(nèi)方面，新基金發(fā)行入市也在加快腳步，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，隨著本周7只新基金進(jìn)入發(fā)行期，基金市場將再度出現(xiàn)一周20只新基金同時競技的火爆場面。而在其后，還有50多只新基金已經(jīng)獲批尚等待發(fā)行。此外，韓國考慮今年起投資中國股票和債券的消息也表明中國市場正呈現(xiàn)越來越大的吸引力。制度層面，證監(jiān)會當(dāng)前也正忙于推進(jìn)制度建設(shè)，包括研究加強(qiáng)詢價過程的監(jiān)管，督促定價回歸理性。

　　唯一不確定性的仍是外部歐債危機(jī)的影響。除此之外，越來越多上市公司大股東加入增持，而非減持，就肯定能在某種程度上穩(wěn)定市場預(yù)期，奠定一個相對的市場底部。