據(jù)媒體消息，南方某地方養(yǎng)老金一季度或?qū)㈤_(kāi)始投資，到底該不該把養(yǎng)老金投進(jìn)股市?養(yǎng)老金入市，會(huì)不會(huì)吃掉我們的養(yǎng)老錢(qián)?

　　

　　【中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)綜合報(bào)道】據(jù)媒體消息，南方某地方千億養(yǎng)老金一季度或?qū)㈤_(kāi)始投資，到底該不該把養(yǎng)老金投進(jìn)股市?養(yǎng)老金入市，會(huì)不會(huì)吃掉我們的養(yǎng)老錢(qián)?

　　地方養(yǎng)老金入市將啟動(dòng)？

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)消息，醞釀已久的地方養(yǎng)老金入市獲得重大突破，南方某省已經(jīng)獲準(zhǔn)將1000億元基本養(yǎng)老基金轉(zhuǎn)交全國(guó)社保基金理事會(huì)運(yùn)營(yíng)，一季度將開(kāi)始投資。分析人士認(rèn)為，新增資金將提振股市和債市。

　　報(bào)道稱，全國(guó)社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍日前表示，建議有條件的養(yǎng)老金按一定比例投資股票。他強(qiáng)調(diào)，可入市投資的養(yǎng)老金指具有儲(chǔ)備、積累、穩(wěn)定滾存性質(zhì)的養(yǎng)老基金，而不是現(xiàn)收現(xiàn)付的養(yǎng)老金。戴相龍還表示，養(yǎng)老金入市并不意味著要全部投資股票，而只是小部分投資股票。養(yǎng)老金投資股市應(yīng)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資，客觀上有利于股市穩(wěn)定，而不是被動(dòng)托市、救市。歐美國(guó)家類似養(yǎng)老金的資金早已進(jìn)入股市，有的投資比例達(dá)全部運(yùn)營(yíng)資金一半，從長(zhǎng)期看投資收益率較高。全國(guó)社保基金從2003年開(kāi)始投資股票，規(guī)定的投資比例最高為40%，一般情況下占30%左右，股票投資收益貢獻(xiàn)率約50%。

　　報(bào)道引用有關(guān)人士觀點(diǎn)表示，目前這項(xiàng)業(yè)務(wù)僅在一省獲得推進(jìn)，未來(lái)是否有更多省份跟進(jìn)，是轉(zhuǎn)交社保基金還是成立專門(mén)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)，都需要繼續(xù)研究。戴相龍表示，關(guān)于養(yǎng)老金入市運(yùn)營(yíng)，有可能在經(jīng)濟(jì)水平較發(fā)達(dá)的省份先行試點(diǎn)。至于未來(lái)會(huì)否擴(kuò)大范圍，必須根據(jù)具體省份的要求以及國(guó)務(wù)院有關(guān)規(guī)定逐步推進(jìn)。

　　據(jù)估計(jì)，目前全國(guó)社保基金資產(chǎn)規(guī)模約8000億元，新投入運(yùn)營(yíng)的1000億元資金將擴(kuò)大全國(guó)社保基金投資規(guī)模。分析人士認(rèn)為，出于養(yǎng)老資金保值增值的需要，這1000億元資金將首要投資固定收益資產(chǎn)，也有相當(dāng)比例投資股市。從目前全國(guó)社保基金投資運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，粗略估計(jì)投向股市的比例可能在30%-40%。

　　2011年12月15日，新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在財(cái)經(jīng)年會(huì)上發(fā)聲，呼吁全國(guó)2萬(wàn)億元養(yǎng)老保險(xiǎn)金投資股市。

　　2011年12月20日，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍公開(kāi)支持養(yǎng)老金入市，更披露2010年底，各省基本養(yǎng)老金結(jié)余資金1.5萬(wàn)億元，由于90%存入銀行，10年來(lái)每年的收益率不到2%，跑不贏物價(jià)的上漲。而社保儲(chǔ)備基金因?yàn)榭梢酝顿Y股市，在過(guò)去11年間年均投資收益率高達(dá)9.17%，似乎為養(yǎng)老金投資增值提供了一個(gè)參考。

　　同日，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院發(fā)布的《中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2011》再次體現(xiàn)了養(yǎng)老金增值的緊迫性，2010年我國(guó)14個(gè)省份基本養(yǎng)老保險(xiǎn)收不抵支，缺口已達(dá)679億元。隨著老年人比例的不斷增加，這一缺口還將日益擴(kuò)大。

　　戴相龍：地方養(yǎng)老金可買(mǎi)入股票

　　據(jù)新京報(bào)消息，養(yǎng)老保險(xiǎn)收支缺口到底有多大?這讓承擔(dān)著彌補(bǔ)未來(lái)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口責(zé)任的社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍擔(dān)憂。他呼吁有關(guān)部門(mén)測(cè)算長(zhǎng)期缺口，以明確方向。

　　戴相龍是在某論壇上作出呼吁并表示，如果對(duì)20年的養(yǎng)老金收支缺口沒(méi)有測(cè)算，現(xiàn)在養(yǎng)老金制度就可能是盲目的。

　　全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍日前表示，可分步推進(jìn)地方養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)保值增值。戴相龍指出，地方養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場(chǎng)投資的著眼點(diǎn)是長(zhǎng)期回報(bào)，將有利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，但不是所謂的政府救市、托市。

　　戴相龍認(rèn)為，地方養(yǎng)老金入市是大的趨勢(shì)，也是國(guó)際上的通行做法。而地方養(yǎng)老金投資股票，應(yīng)當(dāng)是“長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資”;其投資配比應(yīng)低于社會(huì)保障基金40%的入市比例，高于商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的25%;其方向應(yīng)是實(shí)行資產(chǎn)組合多元化、委托投資市場(chǎng)化、監(jiān)督管理法制化。

　　戴相龍表示，目前由地方政府管理的社會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保持滾存，至2011年的結(jié)余有望逾1.8萬(wàn)億元，但由于只能存入財(cái)政專戶，投資于銀行存款和國(guó)債，10年以來(lái)扣除通脹后的年均投資收益率是負(fù)數(shù)。3123>>

　　據(jù)媒體消息，南方某地方養(yǎng)老金一季度或?qū)㈤_(kāi)始投資，到底該不該把養(yǎng)老金投進(jìn)股市?養(yǎng)老金入市，會(huì)不會(huì)吃掉我們的養(yǎng)老錢(qián)?

　　戴相龍認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)以主管單位牽頭，包括專家進(jìn)行測(cè)算，這樣得出的數(shù)據(jù)不是政府的，而是社會(huì)的。

　　人力資源和社會(huì)保障部社保中心主任孟昭喜表示，人社部確實(shí)對(duì)養(yǎng)老金收支缺口進(jìn)行過(guò)測(cè)算，不過(guò)他沒(méi)有透露測(cè)算的結(jié)果。

　　全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)華建敏表示，在重大投資領(lǐng)域，包括實(shí)物投資、金融市場(chǎng)投資、債券、企業(yè)債等，要給予養(yǎng)老金優(yōu)先的位置，“這是千家萬(wàn)戶的事情，牽扯到國(guó)家的長(zhǎng)治久安”。

　　戴相龍直言，非常支持國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)醞釀建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。對(duì)于未來(lái)養(yǎng)老金投資股票的方式，他認(rèn)為應(yīng)是長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資，“地方養(yǎng)老金如果收上來(lái)，有一部分用來(lái)買(mǎi)股票還是可以的”。

　　人社部社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督司司長(zhǎng)陳良表示，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)辦法目前并無(wú)新的進(jìn)展。

　　戴相龍：養(yǎng)老金入市并非全買(mǎi)股票

　　據(jù)京華時(shí)報(bào)消息，全國(guó)社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍近日在某論壇表示，我國(guó)應(yīng)借鑒印度等國(guó)引進(jìn)外資投資國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，逐步擴(kuò)大QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)的投資額度，直到淡化和取消數(shù)額控制，最后只對(duì)全體和單個(gè)境外投資機(jī)構(gòu)、投資人投資國(guó)內(nèi)單個(gè)上市公司的比例作出規(guī)定，并在交易中自動(dòng)執(zhí)行。

　　戴相龍建議入市的養(yǎng)老金是指具有儲(chǔ)備、積累、穩(wěn)定滾存性質(zhì)的養(yǎng)老基金，不是現(xiàn)收現(xiàn)付的養(yǎng)老金。“養(yǎng)老金入市不是全部投資股票，而只是用其小部分投資股票。”

　　他強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老金投資股市，應(yīng)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資，客觀上有利于股市穩(wěn)定，而不是被動(dòng)托市、救市。

　　中國(guó)股市又到抉擇時(shí)刻

　　據(jù)中國(guó)青年報(bào)消息，歐洲金融危機(jī)的烏云再度籠罩資本市場(chǎng)。標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)了多個(gè)歐洲國(guó)家評(píng)級(jí)，使周一亞洲股市大幅下跌。上證指數(shù)跌1.71%，中小盤(pán)股尤其一片慘綠。

　　上周溫總理講話帶來(lái)的暖意似乎已蕩然無(wú)存。那些力薦應(yīng)"持股過(guò)年"的聲音開(kāi)始謹(jǐn)慎，多數(shù)分析師建議要堅(jiān)持"輕倉(cāng)避險(xiǎn)思路"。股市在過(guò)去一周的起伏跌宕，說(shuō)明市場(chǎng)正陷入"進(jìn)退兩難"的抉擇時(shí)刻。

　　溫總理"提振股市信心"的表態(tài)帶來(lái)兩個(gè)交易日的強(qiáng)烈反彈，可好戲并未繼續(xù)上演。經(jīng)過(guò)連續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)今天收?qǐng)?bào)于2206點(diǎn)，再次跌破2245點(diǎn)這個(gè)2001年的最高點(diǎn)。"十年零漲幅"，成為中國(guó)股市投資者2012年不得不面對(duì)的"一個(gè)新起點(diǎn)"。

　　貪婪與恐懼在市場(chǎng)中糾纏。創(chuàng)業(yè)板上周最后一個(gè)交易日狂跌6%，跳水走勢(shì)令一周漲幅全數(shù)回吐，小盤(pán)題材股的上躥下跳，使投機(jī)氣氛盡顯無(wú)遺。今天，拖累大盤(pán)的仍然是中小盤(pán)股，分析人士稱，市場(chǎng)"人氣渙散"，中小投資者尤其"軍心不穩(wěn)"。

　　到處都是投資者的抱怨和批評(píng)聲。2011年上證綜指大跌21.68%，創(chuàng)下第三大年度跌幅。過(guò)去20年中，中國(guó)股市年跌幅超過(guò)20%的有3次，分別是1994年的22.3%、2001年的20.62%和2008年的65.39%。單從指數(shù)看，國(guó)際金融危機(jī)"二次探底"似乎正在中國(guó)股市上演。

　　據(jù)測(cè)算，2011年中國(guó)股市蒸發(fā)市值5萬(wàn)億元，流通市值損失2.89萬(wàn)億元。目前滬深兩市A股有效賬戶約為1.37億個(gè)，按每位投資者兩市各開(kāi)一個(gè)賬戶(共計(jì)兩個(gè))計(jì)算，約有6860萬(wàn)人參與股市，他們的平均損失達(dá)4.2萬(wàn)元。基金公司全年預(yù)計(jì)虧損超過(guò)4000億元。

　　最大的不滿來(lái)自橫向?qū)Ρ取Ｃ绹?guó)金融市場(chǎng)雖警報(bào)連連，但道瓊斯指數(shù)上漲5個(gè)百分點(diǎn);歐洲深陷債務(wù)泥潭，但德國(guó)、法國(guó)股市跌幅小于中國(guó);經(jīng)受大地震考驗(yàn)的日經(jīng)指數(shù)跌幅也小于中國(guó)。

　　有投資者提出疑問(wèn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)全年增長(zhǎng)預(yù)期超過(guò)9%，被譽(yù)為"全球經(jīng)濟(jì)火車(chē)頭"，為什么"A股卻收獲了一個(gè)鴨蛋"?

　　各種不利因素的"疊加"制造了熊市。從國(guó)內(nèi)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體處于回落趨勢(shì)，房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)，銀根并無(wú)放松跡象，通脹風(fēng)險(xiǎn)直到最后一個(gè)季度才明顯減弱，這些宏觀因素加重了股市的"空頭"預(yù)期。

　　從國(guó)際看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為債務(wù)危機(jī)所困，下半年以來(lái)接連不斷發(fā)出"利空"警報(bào)。而全球資本市場(chǎng)仍以美歐為中心，美國(guó)更是掌握著全球金融市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家的資本市場(chǎng)很容易變成"影子市場(chǎng)"，被動(dòng)跟隨，因而"漲就漲過(guò)頭、跌也跌過(guò)頭"。3<<123>>

　　據(jù)媒體消息，南方某地方養(yǎng)老金一季度或?qū)㈤_(kāi)始投資，到底該不該把養(yǎng)老金投進(jìn)股市?養(yǎng)老金入市，會(huì)不會(huì)吃掉我們的養(yǎng)老錢(qián)?

　　A股確實(shí)對(duì)"國(guó)際化"懷有恐懼。"國(guó)際板"推出的消息屢次變成暴跌信號(hào)。2011年5月，當(dāng)時(shí)的證監(jiān)會(huì)主席尚福林透露國(guó)際板開(kāi)張?jiān)絹?lái)越近，上證指數(shù)下跌3%;6月，上交所表示擇機(jī)推出國(guó)際板，股市再挫2%;11月底，國(guó)際板加緊研討的傳聞，又讓上證指數(shù)狂瀉3.3%，B股暴跌6%。

　　擴(kuò)容壓力在熊市中永遠(yuǎn)都是利空。除了"國(guó)際板"懸疑未決，A股市場(chǎng)2011年IPO(首次公開(kāi)募股)募資總額近2233億元，自2009年以來(lái)連續(xù)3年居全球之首。這使得"圈錢(qián)"、"抽血"、"竭澤而漁"的說(shuō)法再度彌漫。

　　對(duì)資金被"抽走"的恐慌，加劇了場(chǎng)內(nèi)資金"外逃"。每一次超跌反彈都成為"大小非"們及時(shí)套現(xiàn)的良機(jī)。上市公司高管們更把股市當(dāng)做提前兌現(xiàn)的"提款機(jī)"。

　　通常在市場(chǎng)低迷期，分析人士習(xí)慣于把矛頭指向監(jiān)管。中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬(微博)就認(rèn)為，當(dāng)下中國(guó)股市存在"制度性缺陷"：

　　一則是"土"傾向，監(jiān)管部門(mén)留戀行政審批大權(quán)，"忙著種審批的田，卻荒了監(jiān)管的地"，出了問(wèn)題誰(shuí)都不承擔(dān)責(zé)任，推給股民"風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)"。

　　二則是"洋"傾向，無(wú)視中國(guó)的國(guó)情，盲目照搬、照抄西方。比如創(chuàng)業(yè)板發(fā)行制度，在規(guī)模沒(méi)有放開(kāi)、供求關(guān)系不真實(shí)的情況下，學(xué)發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)，搞個(gè)股市場(chǎng)化詢價(jià)，結(jié)果出現(xiàn)"三高"(高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募金額)現(xiàn)象，"用近2000億元資金，造就了200多個(gè)"高價(jià)寶寶"(上市公司)"，把創(chuàng)業(yè)者引上了"重創(chuàng)富，輕創(chuàng)業(yè)"的歧途。

　　市場(chǎng)越下跌，"制度缺陷"越明顯。基金管理費(fèi)不與業(yè)績(jī)掛鉤、股指期貨未能對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)幕交易盛行、上市公司少分紅甚至不分紅……等等，這些牛市中人們很少關(guān)心的問(wèn)題，如今都變成詛咒熊市的鐵證。

　　最終，失望的投資者開(kāi)始寄望"圣人"，他們希望新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清這位"專家型官員"，能以"新政"的快刀斬?cái)喙墒欣镆粓F(tuán)又一團(tuán)的亂麻。

　　資本市場(chǎng)總是被"非理性預(yù)期"所控。事實(shí)上，去年下半年以來(lái)，"看空"中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外部輿論就開(kāi)始盛行。投資市場(chǎng)很大程度上受心理支配，當(dāng)這些論調(diào)形成統(tǒng)一的判斷，投資者的預(yù)期改變了，下跌的趨勢(shì)就形成了，股市隨后慢慢陷入"螺旋式"下跌的漩渦。這時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本面表現(xiàn)，已很難左右股指的走勢(shì)了。

　　不過(guò)，對(duì)市場(chǎng)過(guò)于悲觀的預(yù)測(cè)并不可信。即便點(diǎn)位相近，但與2001年相比，現(xiàn)在的滬深兩市上市公司數(shù)量已經(jīng)翻倍，總市值增長(zhǎng)5倍，中國(guó)股市的"地基"已打得很深。

　　本質(zhì)上，資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期繁榮取決于有更多的"好公司"在市場(chǎng)中交易。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的大格局并沒(méi)有改變，企業(yè)的未來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)水平仍有巨大空間。

　　目前上證綜指整體市盈率不足15倍，四大國(guó)有商業(yè)銀行市盈率7倍左右。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，股市"泡沫"成分基本已經(jīng)擠干，投資價(jià)值正在顯現(xiàn)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙曉認(rèn)為，雖然中國(guó)股市發(fā)展速度驚人，但今天還是"弱冠之年"，只要繼續(xù)推進(jìn)制度建設(shè)，尤其是加大對(duì)中小投資者的保護(hù)力度，未來(lái)發(fā)展空間仍然巨大。

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文(微博)最近也表示，投資者應(yīng)該修正"普遍追求短期效益"的做法，越是在不確定的環(huán)境中，越應(yīng)該關(guān)注市場(chǎng)的"長(zhǎng)期價(jià)值"。他認(rèn)為，以3年的周期進(jìn)行投資，要比視野只局限在3~6個(gè)月更能把握大勢(shì)。

　　很多研究者把2008年的金融危機(jī)與1929年作比較。當(dāng)時(shí)，美國(guó)股市陷入"大蕭條"中，道瓊斯指數(shù)從接近400點(diǎn)的高度，一路下跌至40點(diǎn)，將30年積累的漲幅幾乎全部"吃光"。而在今天，該指數(shù)仍在萬(wàn)點(diǎn)之上。

　　2007年上證指數(shù)沖上6000點(diǎn)時(shí)，有人戲稱是"這輩子都不可能再遇到的大機(jī)遇"，而一年后，股指就回落到1600多點(diǎn)。中國(guó)股市曾被樂(lè)觀透支，也一度讓悲觀壓垮。到今天，市場(chǎng)應(yīng)該更理性地對(duì)待上漲和下跌。

　　其實(shí)，只要打開(kāi)上證指數(shù)的年線圖就會(huì)發(fā)現(xiàn)，即便2012年仍可能有下探空間，但中國(guó)股市的總體上升態(tài)勢(shì)并未改變。上證指數(shù)2245點(diǎn)這個(gè)歷史性點(diǎn)位，也許只有暗示性的意義。從技術(shù)上說(shuō)，2000點(diǎn)附近具有更強(qiáng)的支撐力。

　　現(xiàn)在，與其說(shuō)市場(chǎng)最缺乏信心，不如說(shuō)更缺少的是一份耐心。（編輯：郭英鴿）3<<123