本報記者 付碧蓮

　　1月12日，國際評級機構標準普爾發布報告稱，未來三年如果無法繼續獲得公共部門支持，中國地方政府融資平臺貸款中有30%左右可能變為壞賬。中國銀行業能承受多大程度地方債務違約？地方債務問題對中國經濟將產生多大的負面能量？

　　未披露債務風險更大

　　根據國家審計署公布的數據，截至2010年底，全國地方政府性債務余額為10.7萬億元，2011和2012年兩年共有約4.6萬億元的地方債務到期，分析人士普遍認為，今明兩年是地方政府償債負擔最重的時期。

　　有分析人士指出，由于中國房地產行業受到嚴格調控，地方土地財政大幅縮減，加上中國資本市場融資平臺不景氣，地方債務的資金鏈受到很大影響，最近兩年地方政府還債能力將嚴重不足，諸多風險也將集中呈現。

　　不過，從瑞銀公布的數據來看，2012年、2013年和2014年，中國地方債務償還額占債務總額分別為22.7%、15.1%和12.3%。這三年，地方債務占政府財政收入的比例分別為13.8%、8.5%和6.4%。復旦大學經濟學院副院長孫立堅(微博)對《國際金融報》稱：“未來三年地方政府的償債比例的確較高，但地方債務占政府財政收入的比例并不高，地方政府整體償債不太可能出現嚴重問題。”

　　孫立堅認為：“已經披露的地方債務風險并不大，更大的潛在風險在于那些尚未被披露的地方債務。”2011年12月份，中國人民銀行發布的第一季度經濟展望報告表示，實際地方債規模或比官方預計的10.7萬億元更大，如果地方償債能力不足，容易引發地方信任危機，乃至債務違約。

　　不過，標準普爾在其去年9月發布的一份報告中指出，中國地方政府實際債務負擔可能小于預期。如果中央政府根據新的五年規劃加強公共財政制度建設，則應有能力逐步降低地方政府的負債程度。標普指出，地方政府擁有大量現金，截至2010年末，中國政府整體在銀行系統的2.4萬億元存款中超過一半屬于地方政府。

　　銀行不良率將上升

　　市場普遍預計，未來幾年受地方政府融資平臺貸款和房地產貸款風險的影響，商業銀行的貸款不良率將呈上升態勢。根據中國銀監會2011年第三季度《中國銀行業運行報告》，2011年第三季度末，商業銀行整體不良貸款水平穩中有降，不良貸款余額為4078億元，比年初減少258億元；不良貸款率為0.95%，比年初下降0.18個百分點。

　　昨日，標準普爾分析師曾怡景(Ryan Tsang)表示，中國政府可能會允許本地銀行推遲確認部分地方政府貸款損失，此舉將使銀行未來三年每年的信貸損失減少800億－1000億元。他認為，短期來看，延長地方政府債務償還期限將有助于減緩投資波動和避免不良貸款驟增，但此舉也可能在一段時間內挫傷投資者信心，凸顯出中國監管框架的不完善以及中國銀監會缺乏獨立性。

　　孫立堅表示，為了控制風險集中爆發以及市場的過度擔憂，銀行的確可能會對部分地方債進行展期。瑞銀證券中資銀行主管勵雅敏同樣指出：“今年讓大家都去還地方平臺貸款是不可能的，所以可能部分貸款有展期。”

　　勵雅敏認為，2012年不會有太多地方債務風險暴露，隨著時間的推移，地方債務占地方財政收入的比例逐步減少。而且，地方債的試點發行為平臺貸款的風險釋放提供了寬限期。從銀行角度而言，勵雅敏指出：“平臺貸款的資產質量在不同地區和不同銀行之間差異較大。上市銀行由于更集中在經濟發達地區，且風險管理能力好于行業平均水平，因而負面影響可能較小。”