核心提示：分析人士認為，2012年銀行發售理財產品的增幅會放緩，整體收益率也將下降，但理財產品的品種會更加豐富。

　　新年伊始，銀監會頒布的《商業銀行理財產品銷售管理辦法》于1月1日起正式實施。從2011年的投資理財市場情況來看，銀行理財產品憑借其低風險、收益穩定的特點贏得了眾多投資者青睞。

　　然而，2012年情況將有所不同，一方面貨幣政策從緊縮走向穩健，另一方面銀行理財產品市場嚴格的監管正在落實，不少分析人士認為，2012年銀行發售理財產品的增幅會放緩，整體收益率也將下降，但理財產品的品種會更加豐富。

　　產品類型將越發豐富

　　據普益財富統計，2011年銀行理財產品發行量為19176款，幾乎是2010年的兩倍。“2011年，華夏銀行(微博)的理財相關業務的存量比2010年增長了9倍�！比A夏銀行個人業務部總經理兼資產托管部總經理許明指出，目前，儲蓄和理財產品的關系正在迅速發生變化，主要是兩者的所占比例發生了變化，就華夏銀行而言，理財從過去業務占比不到7%，到現在占比高達30%。

　　此外，2011年不僅銀行理財產品在增幅上大超去年，其種類也較以往大有拓展，同時還添加了各種風險等級的產品，合作對象的擴張趨勢也較為明顯。

　　交通銀行個金部助理施崢嶸在2011中國理財高峰論壇上表示，“以往我們銀行的理財產品主要集中在銀行間系統、債券市場和貨幣市場，而2011年我們銀行除了做傳統業務外，也做了很多對接信托和證券類資產的產品，甚至在一些股權類、包括私募股權，或者帶一點風投性質的資產類型，都開始逐漸在銀行理財業務中出現�！�

　　然而，正因銀行理財產品呈現出爆發式增長，其表外項目暗藏的風險隱患也日益受到監管部門重視。銀監會先后于2011年6月至10月間陸續發布了相關規定，以期對理財市場進行指導和規范。

　　不少理財產品分析師預計，2012年理財產品增幅將比2011年放緩，收益率很可能也會呈現下降的趨勢，但產品類型將越來越豐富，產品形式也會越來越靈活。

　　建議選擇預期收益較高的中長期產品

　　2011年11月，新上任的銀監會主席尚福林在銀監會2011年第四次經濟金融形勢通報分析會上強調，嚴禁通過發行短期理財產品變相高息攬儲、規避監管要求、進行監管套利。并且，他指出，原則上不允許發行30天及其以下期限的理財產品。但據《經濟參考報》記者觀察，不少銀行在歲末年初依然大量發售31天-40天期限的理財產品，并且收益率在4.4%-5.3%之間不等。

　　建行的一位理財產品經理對《經濟參考報》分析稱，“開放式、滾動型理財產品期限相對較短，但基于銀監會多次下達對理財產品的規范，從理財產品的設計、銷售都給出了較為詳細的規定。因此，收益率過高的理財產品在未來將很難再現，一些超短期理財產品也會淡出市場�！�

　　根據中央經濟工作會議定調，2012年將實施穩健的貨幣政策。同時，市場普遍預期2012年將有多次下調存準率的可能。因此，“穩健型理財產品的收益率未必還會像2011年那么高，投資者不妨在年初選些預期收益較高的中長期產品來鎖定收益。”上述理財產品經理表示。

　　銀率網一位分析師建議，“從2011年的情況來看，大部分一年期產品收益率是比較穩定的，約為5%-7%，2012年投資者可重點配置人民幣理財產品，而在產品期限上，可重點關注半年、一年期產品。”

　　此外，也有理財專家分析，對于掛靠大宗商品的理財產品來說，由于美元的強勢，以黃金為主的貴金屬投資市場，將難以出現2011年的暴漲暴跌景象，總體上會平穩下滑。掛鉤酒類及藝術品等另類理財產品在標的物遭到爆炒之后已回歸理性，這會拉低該類理財產品的收益率。

　　“穩”字當頭分散風險

　　在整體經濟形勢仍不十分明朗的情況下，不少業內人士指出，投資應以穩健為主，保持資金流動性、安全性，同時規避高風險投資以應對不確定的市場環境，投資策略則應注重不同期限投資品的配比，長短兼顧。

　　普益財富分析師對《經濟參考報》記者表示，“降低風險最有效同時也是最被廣泛采用的方法，就是分散投資。通過分散投資，將自己的資金分布在不同的領域、甚至地域，讓不同投資產品各自的缺陷相互彌補，以保障整個投資組合的安全�！币话愣�言，信貸類理財產品收益較高但風險較大，而債券類理財產品較為穩定，投資者可以根據風險承受能力，有選擇性的配置理財產品。

　　對于不同收入的人群投資理財分配比例，怎樣才算合理呢？早前有理財專家提出了“4321法則”，即將收入的40%用于供房和其他方面的投資(包括理財產品)；30%用于家庭的生活開支；20%用于銀行的存款和應急；10%用于購買保險。

　　還有一些理財專家則提出“金字塔式”資產配置方式，即將低風險、固定收益類產品作為金字塔的底部，以夯實底部，增強抵御風險的能力；同時，在夯實財富底部的基礎上，配置中、高投資產品，以擴展資本增值的速度與潛能。(記者 蔡穎)

　　【責任編輯：李澎】

　　核心提示：分析人士認為，2012年銀行發售理財產品的增幅會放緩，整體收益率也將下降，但理財產品的品種會更加豐富。

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　　2012：銀行理財產品收益將縮水

　　流動性收緊、股市低迷、樓市遇冷，在全社會面臨投資理財困局之時，銀行理財產品意外卻又必然地成為2011年中國投資理財市場的明星。

　　展望2012年理財市場，業內專家認為，2012年全社會的投資保值需求仍將存在，市場對銀行理財產品的需求會越來越多。

　　放量井噴之勢貫穿2011年

　　當全社會的理財需求遭遇銀行的存貸比指標壓力，銀行理財產品的放量井噴沒有懸念地貫穿了2011年全年。

　　在銀行網絡覆蓋最為密集的京滬穗等國內一線城市，以往在利率調整之后出現的大量資金轉存已經讓位給銀行理財產品的熱賣。與此同時，由于法定存款準備金率和信貸額度管理的調控對象都是壓縮商業銀行的信貸投放，而銀行理財產品實質上突破了貸款額度的管制，繞過了監管政策，對貸款管控的有效性可能產生不利影響。因此，自銀行理財產品火爆伊始，就引起了監管部門的重視。其中短期理財產品更是在一年內經歷了“由盛到衰”的戲劇性轉變。

　　據不完全統計，2011年銀行發行銷售的銀行理財產品有近三成為期限在30天以內的短期理財產品，而這其中誕生在上半年的占了多數。一位銀行業內人士對記者說，短期理財產品收益并不低，且流動性比貨幣式基金、通知存款要強，一直都賣得比較火。“銀行也有自己的算盤，一些短期產品的到期時間被刻意設定在月末、季末或年末，客戶的資金從產品出來后就直接成為銀行存款，正好緩解了銀行存貸比考核壓力�！边@位人士說。但從2011年三季度開始，為了防范合規風險，短期理財產品出現“滅火”勢頭。

　　對此，中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛表示，2011年以來，銀監會已經多次發文規范銀行理財，預計2012年監管不會放松，會繼續加強疏導與管理，可能會出現“理財市場不斷向前跑，監管不斷在后追”的情況。

　　是真理財還是偽理財

　　多位業內人士指出，在去年前三季度CPI漲幅高企導致實際負利率的情況下，全社會的投資理財需求和銀行的攬儲放貸壓力共振，成為銀行理財產品大行其道的主要原因。

　　一方面，2011年股市、樓市投資吸納資金能力大減，居民和企業的資金為了獲得相對穩健的收益，沒有懸念地流入銀行理財產品市場。

　　另一方面，隨著2010年1月以來央行連續上調存款準備金率，主要依靠利差收益賺錢的國內銀行業對資金吃緊，因此出于競爭存款資金、應對存貸比考核等需求，順勢加大了理財產品的發行力度。

　　之所以稱之為“順勢”，曾剛認為，去年銀行理財產品創新的種類很多，主要原因之一是在通脹壓力較大的情況下，投資者對理財產品有旺盛的需求。

　　而中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇(微博)對此詳解：銀行理財產品的出現便體現了銀行追求利潤最大化的內在要求，在銀行發行銷售理財產品的實際操作過程中，出現了兩種傾向：一是替代信貸，一是變相攬儲，這使得銀行理財產品出現了“偽理財”的特點�！八�以，監管機構一直在進行規范，對以上兩種傾向進行封堵。”他說。

　　還是要回歸財富管理屬性

　　隨著2011年11月30日央行三年來首次下調存款準備金率，在銀行“愿打”的情況下是否還會有人“愿挨”？

　　曾剛表示，今年全社會的投資保值需求仍將存在，市場對銀行理財產品的需求會越來越多。

　　而銀行業研究人士、中國社科院經濟學博士付立春則預測，隨著流動性緊張得到緩解的預期可能逐漸加強，資金的成本也將下降，未來銀行理財產品的收益可能也隨之下降。

　　銀行業人士表示，如果與存款利率的利差縮小，銀行理財產品對于普通投資者的吸引力勢必將減小，如何使得銀行與投資者雙雙獲利值得思考。銀行如果不去發行利率較高的理財產品，就可能會在同業競爭或與基金等其他相似行業的競爭中敗陣。

　　郭田勇認為，從一個方面這反映了利率市場化改革的迫切程度。反過來，利率市場化改革也有利于推動銀行去積極創新。而從另一方面看，未來，銀行理財產品還是要回歸到財富管理的屬性，作成真正的中間業務，為客戶提供多元化的財富管理平臺。(記者 岳瑞芳 任峰)