2011年公司債市場高速發展，成為上市公司直接融資的重要渠道。統計顯示，截至2011年12月21日，今年以來公司債發行總規模已超出2010年全年三成，比2007年公司債發行規模翻了近兩番。分析人士表示，在近年來直接融資比重顯著擴大、資本市場對實體經濟支持力度進一步彰顯、利率市場化穩步推進的背景下，我國公司債市場發展正迎來黃金時期。

　　發行井噴

　　在貨幣政策從緊的大背景下，公司債成為了上市公司融資的重要渠道。Wind統計數據顯示，今年以來公司債發行出現全面井噴。截至12月21日，證券市場今年以來累計發行公司債89只，發債總規模1596.40億元，較2010年全年的1228.80億元增長近30%，為公司債發行連續第二年突破千億元規模。公司債發行總量從2007年公司債推出時的407.28億元，猛增至今年的1596.40億元，五年間翻了近兩番。

　　與此同時，公司債發行規模在所有品種債券發行總量中的比例，也由2010年的1.31%升至目前的2.09%。這使得2011年成為公司債自2007年推出以來占當年發債總量比例最高的一年。

　　不過，值得注意的是，與今年銀行間市場中期票據、短期融資券等信用債品種的發行總量相比，公司債的發行規模仍遠遠落后。統計數據顯示，截至12月21日，今年以來銀行間市場共計發行短期融資券9898.10億元、中期票據7811.33億元、企業債2284.48億元。公司債發行總量除較接近企業債外，與短期融資券和中期票據的發行規模相距甚遠。

　　發展空間廣闊

　　對于當前公司債市場的發展，分析人士表示，作為上市公司一條非常重要的融資途徑，公司債2011年在發行制度、發行規模、投資者參與主體等方面均取得了長足進步；但相對銀行信貸的間接融資和股權融資，以及銀行間債券市場，其規模依然相對較小，當前仍需大力發展公司債券市場。

　　回顧公司債近年來的發展歷程，公司債在起步之初被市場寄予厚望，并被認為是完善我國多層次資本市場的重要舉措，但公司債在啟動之初一直不溫不火。其中，深層次的原因包括發行制度、投資者參與主體的豐富程度、市場化定價等多個方面。

　　2010年10月，證監會、央行、銀監會聯合發出《關于上市商業銀行在證券交易所參與債券交易試點有關問題的通知》，推動商業銀行再次重返交易所債券市場。業內人士普遍認為，允許上市商業銀行參與交易所市場，將有助于擴大公司債的容量，推動公司債券的發展。而在試點一年之后，目前公司債發行在商業銀行資金的參與程度上依然有待增強。這一方面與2011年債券市場相對疲弱的市場環境有關，另一方面也與公司債的市場化定價、市場流動性相對不足有關。

　　2011年3月，證監會開始在上市公司發行公司債中試點實施“綠色通道”制度。對于符合發行人凈資產規模100億元以上、資信評級AAA或者公司債存續期限較短（3至5年）等條件之一的公司債券發行申請，證監會將給予快速審核處理。同時，在改進公司債審核流程、縮短審核時間的基礎上，證監會將在發行部內部安排專門通道審核公司債發行事宜，并在發審委專門安排審核公司債事項，促進公司債發行效率提高。

　　分析人士表示，在近期央行重提利率市場化、證監會近期再次強調大力發展公司債市場的背景下，今年以來在發行制度和發行規模上均實現長足進步的公司債市場，未來依然有廣闊的發展空間。一方面，公司債的發行審批制度、發行主體的資質等方面可能有所放寬；另一方面，公司債在市場化定價、交易規則等方面也可能逐步向商業銀行等大型投資機構傾斜。

　　展望未來公司債市場的發展，分析人士指出，大力發展公司債券將有利于提高資本市場融資效率。在進一步支撐資本市場直接融資功能的同時，公司債也將伴隨著其市場化定價、流動性的改善，為各類投資者提供更為豐富的投資機會。（本報記者 王輝）

　　【責任編輯：張韻】