彭潔云

　　“如果說企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)，那么公司治理結(jié)構(gòu)就是提升效率和防范風(fēng)險(xiǎn)的最基本最主要的戰(zhàn)線。”12月19日，中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在上海出席上證所主辦的“第十屆中國公司治理論壇”時(shí)如是表示。

　　這是郭樹清履新證監(jiān)會(huì)主席一職來在滬的首次公開亮相。他在肯定中國企業(yè)的公司治理已取得歷史性成就的同時(shí)，也明確指出公司治理方面存在明顯改進(jìn)余地，其中最緊要的問題是“去行政化”。

　　同時(shí)，郭樹清強(qiáng)調(diào)，作為資本市場的主要中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，證券公司、基金公司和期貨公司具有特殊的重要性，在這些企業(yè)中建立起規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)更為迫切重要，要從完善金融機(jī)構(gòu)長期激勵(lì)約束機(jī)制等幾個(gè)方面采取改進(jìn)措施。

　　公司治理“去行政化”最緊要

　　“我們的企業(yè)，包括最優(yōu)秀的企業(yè)，在公司治理方面都明顯存在著改進(jìn)的余地�！惫鶚淝辶信e了一些上市公司目前存在的治理缺陷，比如，部分上市公司缺乏現(xiàn)實(shí)的“獨(dú)立人格”，控股股東對上市公司干預(yù)較多；有的企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)之間缺乏真實(shí)有效的權(quán)力制衡，監(jiān)督制度流于形式；投資者利益保護(hù)的司法救濟(jì)不足，活躍、高效的控股權(quán)市場和優(yōu)勝劣汰的職業(yè)經(jīng)理人市場的缺失，使得市場機(jī)制對公司管理層的約束不強(qiáng)；許多個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的價(jià)值投資觀念比較薄弱，也弱化了對上市公司的監(jiān)督。

　　他表示，完善上市公司治理仍然面臨著非常艱巨的任務(wù)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步探索，采取有針對性的綜合措施，推動(dòng)各方歸位盡責(zé)，共同促進(jìn)上市公司的健康發(fā)展。

　　首先，最緊要的問題仍然是去行政化，從形式到內(nèi)容必須做到官商分開，政府和企業(yè)之間的人員流動(dòng)必須符合市場經(jīng)濟(jì)規(guī)范。第二，繼續(xù)優(yōu)化活化股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)對股東守法合規(guī)的約束機(jī)制。第三，探索長期激勵(lì)機(jī)制和員工持股計(jì)劃，為防范風(fēng)險(xiǎn)集中和集聚，員工持股比例一般不宜過高。

　　郭樹清同時(shí)指出，從監(jiān)管的角度，將從加強(qiáng)控股股東和董監(jiān)高的監(jiān)管問責(zé)、提高上市公司透明度、加強(qiáng)對投資者合法權(quán)益保護(hù)、推進(jìn)上市公司并購重組和完善退市制度、發(fā)揮中介組織作用、加強(qiáng)與國資委等相關(guān)部委合作等六個(gè)方面促進(jìn)完善公司治理。

　　在談到加強(qiáng)對控股股東、董事、監(jiān)事、高管的監(jiān)管和問責(zé)時(shí)，郭樹清表示，企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范將從明年1月1日起，由試點(diǎn)擴(kuò)大到主板的上市公司，并將在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司擇機(jī)實(shí)行。

　　與此同時(shí)，郭樹清也重申了證監(jiān)會(huì)對內(nèi)幕交易“零容忍”的態(tài)度，對違法違規(guī)行為堅(jiān)決予以查處，并積極推動(dòng)中小投資者利益的司法保護(hù)制度建設(shè)。

　　完善券商基金長期激勵(lì)約束機(jī)制

　　郭樹清強(qiáng)調(diào)，作為資本市場的主要中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，證券公司、基金公司和期貨公司具有特殊的重要性，在這些金融中介中建立起規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)更為迫切重要。但令人遺憾的是，金融中介機(jī)構(gòu)的公司治理水平并沒有領(lǐng)先于上市公司。

　　他坦言，一些金融中介機(jī)構(gòu)存在股東行為短期化，缺乏長期投資理念，股權(quán)的變動(dòng)通常伴隨高中層專業(yè)人員流失和業(yè)績劇烈波動(dòng)。

　　另外，員工未能直接持有公司股權(quán)，不利于建立管理層和員工對股東的制衡機(jī)制，也不利于充分體現(xiàn)人才價(jià)值，影響長效激勵(lì)約束機(jī)制的建立。例如，由于長期激勵(lì)機(jī)制不健全，使得公募基金在面對私募基金的競爭時(shí)，人才流失非常普遍。

　　這些問題的存在必然會(huì)影響到證券、基金和期貨公司管理水平、經(jīng)營業(yè)績和市場競爭力，導(dǎo)致一些公司高管經(jīng)營決策短期化，風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄，“老鼠倉”、利益輸送等問題時(shí)有發(fā)生，也制約了其業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新能力。

　　對此，郭樹清建議，要完善證券公司和基金公司長期激勵(lì)約束機(jī)制。應(yīng)該在符合社會(huì)公平原則的前提下，研究制定證券公司和基金管理公司員工持股計(jì)劃，探索允許專業(yè)人士參與發(fā)起設(shè)立合伙制資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

　　此外，他還對金融中介提出了幾點(diǎn)改進(jìn)措施，包括：樹立服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，服務(wù)各類投資者的自覺意識；堅(jiān)持客戶利益和基金持有人利益優(yōu)先的原則；強(qiáng)化股東之間的相互制衡，加強(qiáng)研究探索設(shè)立公司型基金，完善基金的治理機(jī)制；改善證券、基金和期貨公司的外部治理機(jī)制。