每經(jīng)記者 鄭步春

　　周四A股繼續(xù)向下，收盤滬綜指跌2.14%報(bào)2180.90點(diǎn)，深綜指跌2.26%報(bào)886.01點(diǎn)，成交再度放大。

　　 從盤面看，地產(chǎn)股有所走強(qiáng)，股指殺跌主要受資源股、保險(xiǎn)股殺跌帶動(dòng)。銅陵有色跌停，中國(guó)人壽亦于盤中觸及跌停。另外，前期抗跌的中國(guó)聯(lián)通(微博)等也有殺跌行為，終致使大盤沒(méi)立住腳。

　　 昨上午我國(guó)公布的指標(biāo)一喜一憂，喜的是12月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值由11月的47.7升為49.0，憂的是11月FDI由10月的增8.8%降為減9.8%，這是28個(gè)月以來(lái)首次減少。

　　 在筆者看來(lái)，這組數(shù)據(jù)對(duì)A股整體利空，因FDI中原就有一部分是假的，是打著投資幌子來(lái)賭人民幣升值的熱錢。該數(shù)值既然下降，則或多或少折射出如今升值預(yù)期下降和熱錢流出的可能性。

　　 上周人民幣匯率雖老是 “跌停”，卻沒(méi)有貶值。但從本周來(lái)看，其顯著貶值，已由上周五的6.3644兌1美元貶為6.3734。海外NDF市場(chǎng)反映了投機(jī)資金“平均預(yù)期”一年后人民幣的數(shù)值貶得更是迅猛，由上周五的6.4073變成周四的6.4535。按周四價(jià)計(jì)，投機(jī)資金預(yù)期一年后人民幣貶1.256%。

　　 筆者一直認(rèn)為，若人民幣升值轉(zhuǎn)向，A股會(huì)有“意想不到”的跌幅。故此猜測(cè)，場(chǎng)中不少原本較堅(jiān)定的機(jī)構(gòu)籌碼出現(xiàn)松動(dòng)，恐懼占盡上風(fēng)，不敢再硬扛。

　　 人民幣貶值幾乎是大家從未經(jīng)歷的事情，正因沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，這才容易讓A股的機(jī)構(gòu)們心中沒(méi)底，從而產(chǎn)生無(wú)邊的恐懼。上一輪牛市伴隨著人民幣升值，股指漲得超出所有人預(yù)期，如反過(guò)來(lái)想，那么這次也可能跌得超出預(yù)期。話雖如此，上漲幅度理論上是無(wú)限的，但下跌應(yīng)有限度，雖然也很難去猜底在何處。

　　 后市方面，中線走勢(shì)極其不測(cè)，但短線不必太過(guò)擔(dān)憂。周四股指殺跌貌似超過(guò)了周三的殺跌，但被動(dòng)殺跌情形更濃，且創(chuàng)業(yè)板、中小板等一些個(gè)股出現(xiàn)躁動(dòng)。

　　 資源股暴跌顯然和外盤相關(guān)，因（美）原油慘跌5.18%，（倫）銅也跌了5.13%。也正因此，A股相關(guān)個(gè)股殺跌至少在短期內(nèi)是帶有些被動(dòng)性質(zhì)的。保險(xiǎn)股似乎在補(bǔ)跌，這可能和港股中新華保險(xiǎn)H股破發(fā)相關(guān)。此類抗跌品種殺跌不完全是壞事，至少比綿綿陰跌要好。周四新華保險(xiǎn)H股最終收于25.70港元，跌9.82%，其收盤價(jià)按最新匯率可折算成21.04元人民幣，顯然這為周五上市的新華保險(xiǎn)A股蒙上了一層陰影。

　　 從股指期貨走向看，移倉(cāng)大體完成，下月合約跌幅超即月合約，表明空頭移倉(cāng)較爽，而多頭移倉(cāng)相對(duì)痛苦。然而此事是應(yīng)反過(guò)來(lái)看的，這種情況正說(shuō)明多頭移倉(cāng)更堅(jiān)決些，也許暗示A股短線殺跌將告一段落，隨時(shí)面臨反彈的可能。

　　 筆者雖對(duì)大盤持偏空態(tài)度，卻也看不太懂如此 “義無(wú)反顧式”的下跌，滬綜指破2300點(diǎn)后連續(xù)兩跳空，若今日繼續(xù)跳空向下，激進(jìn)的投資者應(yīng)可考慮建些倉(cāng)位的。當(dāng)殺跌成為一種習(xí)慣，機(jī)構(gòu)們?nèi)巳俗晕２⑧淙艉�蟬時(shí)，也許反彈機(jī)會(huì)已悄然來(lái)臨。