世界觀

　　近期，人民幣連續“跌停”引發了金融市場的恐慌。應該講，人民幣急速下跌的原因眾多，既有美元短期需求的沖擊，也有人民幣匯率的套利因素；既有跨境資本回撤，也有內部經濟增速的預期改變。然而，人們似乎還沒有認識到，人民幣連續“跌停”更可能預示著，歐洲的信貸緊縮正在向全球蔓延。

　　早在9月下旬開始，隨著歐美債務危機動蕩升級，對世界經濟二次衰退擔憂的升溫，以及美元流動性驟然收緊導致金融系統信貸出現困境，全球資產價格走勢出現逆轉，避險需求迅速攀升。

　　受此影響，國際金融市場凸顯流動性短缺和大面積美元“錢荒”，特別是三季度以來，主權債務大幅的減記已對歐洲銀行業的資產負債表產生重大影響，使歐洲金融機構面臨巨大的去杠桿化壓力。投資者紛紛削減包括新興市場資產在內的高風險頭寸，跨境資本從新興經濟體回撤的跡象愈發明顯。

　　國際資金撤離新興市場及其引發的貨幣貶值表明，全球流動性正在從前幾年的充裕甚至泛濫，轉為走向枯竭，歐洲情況則更加糟糕。這也標志著債務危機已經演變為信貸危機和流動性危機，并進入了危機發展的新階段。

　　【據思博咨詢文章綜合整理分析】