■CUBN記者 孫先鋒 北京報道

　　時間似乎是檢驗券商觀點的唯一方法。

　　又是一個年底的到來，券商們還是照樣樂此不疲地做他們的必修課——發(fā)布來年策略報告。在這個報告中券商們總會對來年指數(shù)的運行區(qū)間等進行預(yù)測。不過，一年下來，市場真實的走勢卻總是和券商的預(yù)測開“玩笑”，甚至相差甚遠。

　　搜羅一下2011年的券商預(yù)測，30多份券商年度策略報告顯示，九成將今年滬指高點定在3500點以上，其中，不乏樂觀預(yù)測指數(shù)會上摸至4500點，但實際指數(shù)高位3100點都不到，無異乎“謬之千點”。

　　事實上，券商對今年市場走勢的預(yù)測差距之大令投資者大跌眼鏡。回顧2011年的券商預(yù)測，去年有逾六成券商在策略中表示對今年行情持樂觀態(tài)度，不少券商中更是將今年滬指高點定在了4000點上方。

　　統(tǒng)計顯示，大多券商認為2011年A股運行中樞在3500點(上證綜指)上下。其中，東興證券給出的數(shù)字最為離譜，預(yù)測滬指的波動區(qū)間為2650點——4500點。在去年年末的策略報告上，東興證券表示“2011年股市相對樂觀，個股表現(xiàn)應(yīng)該會精彩紛呈�！�

　　然而，縱觀2011年股指的走勢，上證指數(shù)自4月18日創(chuàng)出3067.46點的年度高點后，便一路震蕩下跌，最低探至2307.15點。雖然其后有所反彈，不過截止12月5日，上證綜指又回落至2333.23點處，跌幅為16.91%。由此看來，東興證券對2011年看高至4500點的預(yù)測無異是最離譜的。

　　除東興證券出現(xiàn)最大的“誤判”外，光大證券、銀河證券、國金證券、西南證券、民生證券、湘財證券、平安證券等七大券商預(yù)測2011年滬指的波動區(qū)間為2600點至4300點，這一區(qū)間預(yù)測的上下值均與實際值相差較大，基本上都不靠譜。

　　另外，有七家券商則預(yù)測2011年滬指的波動區(qū)間為2600點~4000點位，分別是申銀萬國、華融證券、華泰聯(lián)合、宏源證券、中原證券、民族證、信達證券，這樣的預(yù)測結(jié)果與實際走勢對比，顯然也是不靠譜的。

　　不過，也有精明一些的券商干脆不去預(yù)測這一點位區(qū)間，可見其連預(yù)測的勇氣都沒有。在持看多觀點的數(shù)家券商中，除沒有公布具體指數(shù)區(qū)間的中信證券、長江證券、長城證券、中信建投、興業(yè)證券外，國信證券和上海證券等券商認為大盤的高點有望在3600之上，而依目前形勢恐怕也不可能的。從整體上看，雖然各家券商頻頻看多，而今年股市的實際表現(xiàn)則對此給出了殘酷的回應(yīng)。

　　與多數(shù)券商誤判今年走勢不可靠譜的同時，一些謹慎判斷的券商則顯得靠譜了，其中，國元證券、浙商證券、海通證券、中信建投預(yù)測的滬指高位在3500點；德邦證券預(yù)測的滬指高位在3200點；而國泰君安則更準確，它近乎完美的預(yù)測——2011年上證股指將在2400點至3000點之間震蕩，完全處于今年實際走勢的區(qū)間內(nèi)（2301~3100點），且上下值相差在百點之內(nèi)，堪稱預(yù)測年度最為靠譜的主流券商。

　　盡管如此迥異的表現(xiàn)，券商們似乎仍然看好來年投資策略報告這場年底必修課�；蛟S各券商為了年終策略都花心思了，但幾乎每年年末都有不少券商的預(yù)測成為市場反向指標，能精準壓對行情的只是少數(shù)。

　　至少在這一“下一年度投資策略報告”的發(fā)布上，對于各大券商而言，可能是非常重要的工作，因為其能否對長期趨勢做出明確判斷，是衡量其研發(fā)能力的重要標志，同時，也是券商服務(wù)客戶，吸引新客戶的重要手段之一。

　　北京一券商研究人士對《中國聯(lián)合商報》表示，券商基于諸多變量和模型制定策略，但是這些變量并沒有絕對值可以參控�，F(xiàn)實很復(fù)雜，在一年的時間里，變量隨時都有可能發(fā)生變化。一旦市場有諸多變量超出預(yù)期，幾乎所有的券商都有可能推翻之前的策略，這也是為什么每年都會傳出某機構(gòu)突然“多翻空”或“空翻多”傳聞的主要原因。

　　“點位只是一種觀點的表達方式，其實所有的人可能都沒有把握，但是點位以數(shù)字的形式給出一個研究結(jié)論，更容易讓投資者直觀地接受。如果市場形成一致預(yù)期，那么這種預(yù)期可能已經(jīng)反映在股價當中，因此研究的價值在于尋找‘預(yù)期差’�！鄙鲜鋈耸勘硎尽�

　　但對于券商的策略報告的不靠譜投資又將如何火眼金精了。于是，有對券商報告有較長時間跟蹤的資深人士就歸納出了兩面招：一是可在所有券商的第二年度投資策略報告出齊后，可做一個反向參考，如果所有券商都認為會漲，那么明年十之八九不會漲，至多是震蕩；二是如果券商觀點分歧較大，那么市場往往會延續(xù)現(xiàn)在已有的趨勢運行下去。這兩招或許對投資者來說會相對靠譜一些。

　　顯然，預(yù)測市場走勢這樣的動態(tài)的東西本來就是一件不靠譜的事情，出現(xiàn)預(yù)測不準的現(xiàn)象也難免。但如果一些券商不潛心研究，只靠一些不靠譜的預(yù)測去奪得投資者的眼球，那就顯然違背了這一預(yù)測的初衷。