智者股道

　　本周以來大盤繼續在低位整理。題材股、估值偏高個股近期持續走低，這是好事，目前結構性調整仍繼續，這是市場風險最后釋放過程，有利于市場底逐步形成。

　　銀行股等低估值藍籌股的價值底線在今年10月匯金增持時已基本形成，本周在大盤走弱下仍反復走穩，可見其價值底線與市場底線已凸現，明年其價值底線與市場底線在今年底部基礎上或將提升20%以上。

　　滬市2005年6月998點與2008年10月1664點兩底部連線，2010年7月底部2319點與今年10月下旬2307點底部連線，現交匯于2280-2300點區域，估計仍有反復的支撐效應。這是多頭極為重要防線，可以說是多頭的生命線。

　　按近期公布，11月份中國制造業采購經理指數（PMI）為49%，自2009年3月份以來首次回落到50%以內。這一方面顯示出制造業活動收縮，經濟增速回落之勢，另一方面也意味著保經濟穩定和增長的呼聲出現。應該說，影響股市最差的景況已出現，股市進入低谷，意味著戰略性的機會也逐漸形成，當然這需要形成一定的轉折點。

　　一般來說，股市低谷比高峰的投資風險要小得多，機會大得多。在經濟和股市高峰套住需要較長時間才能解套，而在經濟和股市的相對低谷即使套住，解套的時間也不會太久，而且能贏取經濟和股市周期性增長所帶來的機會。除非經濟進入負增長狀態，股市真的崩盤，但在未來較長時間內中國經濟仍保持較高速增長的背景下，股市崩盤可能性就不大。

　　國家統計局即將公布11月份CPI等經濟數據，市場預期，11月份CPI同比增幅可能跌破5%。目前市場正靜待經濟數據出臺，短期大盤波動空間估計有限。

　　當然，CPI回落仍有一個過程中，調控政策仍不能過分放松，因而估計CPI回落過程中，仍難見大牛市出現，只能是反復筑底或階段性中期反彈的出現。股市轉折啟動點的形成有待CPI回落到相對低位。（黃智華）